5月13日，最新数据显示，全球黄金ETF市场出现明显的资金回流迹象。世界黄金协会公布的统计资料表明，4月份全球黄金ETF净流入规模约为66亿美元，扭转了此前数月的净流出态势。ZFX山海证券表示，欧洲市场是本轮流入的主要贡献者，反映出投资者对地缘风险溢价的重新评估，配置思路出现明显转向，资金重新拥抱避险叙事的迹象较为清晰。
从结构来看，欧洲、亚洲与北美三大市场ETF资金流向出现分化。欧洲投资者更关注能源供应中断对区域经济的冲击，因此加大避险资产配置力度；而亚洲与北美的流入规模相对温和。ZFX山海证券分析称，这种区域分化反映出不同市场对宏观风险定价的差异，但整体方向一致，黄金重新进入配置型资金的视野，资金面边际改善信号较为明确，远期资金流量数据值得持续追踪与验证。
行业研究人员预计，随着美联储降息预期再次发酵，黄金ETF的资金流入有望延续。从历史经验观察，ETF资金流动通常与货币政策预期高度同步，一旦市场对宽松路径形成共识，ETF持仓规模可能加速回升，目前总持仓仍低于历史峰值，存在较大的修复空间。机构提醒，资金流向的反复也可能影响金价节奏，参与者需做好阶段性评估。
各方面分析，ZFX山海证券判断，ETF资金回流是金价中期趋势的重要确认信号之一，但投资者仍需理性看待短期波动。建议结合实际收益率、美元指数以及央行购金数据进行综合判断，分批参与并控制好仓位，避免被单一指标主导决策，构建多维度风险预算框架。
责任编辑：陈平
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