5月18日，在2026北京上市公司高质量发展大会暨投融资并购对接会上，工商银行行长刘珺表示，当前并购的内涵比以往任何时候都丰富，对金融服务的专业性、综合性和前瞻性提出了更高要求。工商银行将立足上市20周年新起点，从构建“T型”乃至“π型”的投资理念、重构估值尽调体系、引入多元资金三方面发力并购市场，助力上市公司高质量发展。

　　一是构建“T型”乃至“π型”的投资理念。刘珺表示，传统并购将投资区分为产业投资、财务投资和战略投资，如今界限已打破，投资者类别标签趋于淡化，单纯财务投资已难以为继。以系统观念进行跨行业整合的矩阵式并购将成为常态，需纵向深挖产业，横向把握大局，将并购投资转化为价值投资。

　　二是重构估值尽调体系。“AI时代，估值不再只看收入倍数，更要看人才深度和模型性能，技术尽调的重要性丝毫不亚于财务尽调。”刘珺说，银行必须提升对“人”和“技术”的定价能力，在传统财务分析之外引入核心团队、关键人才、技术架构、数据能力等浮动因素，并区分融资估值与真实成交价值，避免被高估值轮次牵引，找准持续的价值创造能力来源。

　　三是引入多元资金。刘珺表示，商业银行以承担有限风险获取相对稳定收益，这与PE、VC机构承担高风险、追求高收益的模式有本质区别。基于此，一方面要坚定不移推动资本市场高水平开放，吸引境内外机构投资者和专业投资者参与，汇集更加多元的经验、资源和实践；另一方面要持续吸引长期资本，如保险基金、养老基金、主权财富基金以及大型资产管理公司，为并购合作生态提供多元支撑。

责任编辑：王馨茹

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