原标题：40万亿险资偏好新变化？！股票投资占比创四年新高，一季度72家人身险公司仅人保寿、新华养老投资收益率破2%…
来源：险企高参
一季度险资股票、证券投资基金、长期股权投资三大权益类资产合计余额突破8.89万亿元。
5月15日，国家金融监督管理总局发布2026年一季度险资运用数据，对比2025年四季度，全行业资金运用余额环比2025年四季度末增加9582亿元，从38.48万亿元增至39.44万亿元，环比增速2.49%。
细看资金流向，一季度险资股票、证券投资基金、长期股权投资三大权益类资产合计余额突破8.89万亿元，环比2025年末增长超3400亿元，增速达4.22%，规模与占比同步抬升。其中，股票投资占比创下2022年披露数据以来的峰值。
不过，近40万亿的险资余额之下，险资的偏好也有新变化。长江证券指出，一季度险资跳出传统金融舒适圈，主动增配家电、煤炭、食品饮料等兼具防御性与弹性的板块，同步减持前期涨幅过高、股息率回落的银行、电信板块。
值得一提的是，权益配置的火热之下，是人身险公司投资收益率表现的“冷暖不均”。日前，72家人身险披露偿付能力报告显示，一季度仅两家险企的投资收益率突破2%，72家的平均综合投资收益率仅0.44%。
看行业：
39.4万亿险资权益热
股票、证券投资基金稳步加码
在资金面平稳宽松、市场预期逐步回暖的背景下，保险资金运用延续稳中有进节奏，险资资金池持续做大。今年一季度，险资的权益配置再度加仓，股票、证券投资基金、长期股权投资余额合计超过8.89万亿元，环比2025年末增长超3400亿元，增速超过4.22%，规模和占比均有上升。
股票：规模小幅增长、占比微抬，权益配置谨慎加仓
今年一季度，在权益市场波动下，险资股票配置保持“谨慎乐观”，环比规模小幅增长，占比微升。2026年一季度，全行业股票投资余额3.84万亿元，较2025年四季度的3.73万亿元，环比增加1025亿元，增速2.74%；占比9.73%，环比微升0.02个百分点。
人身险公司、财产险公司的股票配置占比创下2022年披露该数据以来的峰值。人身险公司股票投资3.60万亿元，环比增加955亿元，增速2.72%；占比10.14%，环比微升0.02个百分点。财产险公司股票投资2338亿元，环比增加70亿元，增速3.08%；占比9.46%，环比提升0.07个百分点。
证券投资基金：规模提速增长、占比抬升，权益布局“加通道”
证券投资基金环比增长大幅提速，占比明显抬升。2026年一季度，全行业证券投资基金余额2.07万亿元，较2025年四季度的1.97万亿元，环比增加985亿元，增速5.00%；占比5.24%，环比提升0.12个百分点。
人身险公司基金投资1.87万亿元，环比增加860亿元，增速4.83%；占比5.25%，环比提升0.11个百分点。财产险公司基金投资1999亿元，环比增加125亿元，增速6.67%；占比8.09%，环比提升0.33个百分点。
长期股权投资：规模大幅增长、占比抬升，长钱扎根实体提速
长期股权投资方面，余额环比增长最多，占比抬升最大。2026年一季度，全行业长期股权投资余额2.98万亿元，较2025年四季度的2.83万亿元，环比增加1424亿元，增速5.02%；占比7.55%，环比提升0.18个百分点。
人身险公司长投2.84万亿元，环比增加1421亿元，增速5.27%；占比7.98%，环比提升0.21个百分点。财产险公司长投1399亿元，环比增加3亿元，增速0.21%；占比5.66%，环比下降0.12个百分点。
从整体配置结构能明显看出，险资正在一步步把资金往收益空间更大的权益类资产和股权投资挪，配置思路非常清晰。
观布局：
券商指出险资一季度增配家电，减配银行
从近期险资举牌的动作也能印证加仓趋势，今年以来已有多家上市公司被险资举牌，不少都是符合长期投资逻辑的优质实体企业，能看出险资“长钱投长”的布局思路没怎么变，不过险资偏好略有变化。
长江证券透过上市公司前十大股东情况汇总保险资金重仓行业偏好显示，险资一季度明显增配家电、煤炭、食品饮料，分别提升2.4、0.78、0.74个百分点；同时主动减配银行、电信、有色，分别回落2.55、1.6、0.85个百分点。
背后逻辑并不复杂，消费端，家电、食品饮料行业盈利逐步修复，估值处于低位，兼具防御性与弹性；周期端，煤炭等资源品价格企稳、分红能力提升，契合险资高股息偏好；而银行、电信前期涨幅较大、股息率边际回落，险资适时“落袋为安”，属于理性的估值再平衡操作。
但需要强调，险资重仓股权重里，银行板块独占52.9%，仍是“压舱石中的压舱石”，紧随其后的是公用事业、交通运输两大高股息、稳现金流板块，依旧是“低波动、高分红、强现金流”的行业。
险资权益资产增长与偏好变化，也受于负债端结构转型、长期利率下降、政策鼓励等多方面推动。当下分红险等长期储蓄型产品热销，这类产品对收益弹性的需求更高，也推动险资在守住高股息底仓的同时，适度向更具弹性的板块倾斜；与此同时，资产端10年期国债收益率长期低位徘徊，银行存款这类低息资产吸引力锐减，全行业存款占比已降至7.78%；此外，政策端持续释放鼓励信号，险资权益配置距离监管上限仍有充足空间，多重因素叠加下，增配权益成了险资增厚收益的必然选择。
中泰证券在2026年中性假设下预计，险资股基增量资金约7133亿元。一季度末保险公司合计配置股票余额为38370亿元，而同期主动权益基金规模合计为39944亿元，规模已相当接近，指向险资在资本市场话语权逐步提升。
不过，从全行业收益分布就能直观感受到，一季度险资投资也“难言乐观”，从行业“大头”寿险公司来看，近四分之一机构综合投资收益率为负，头部仅有两家险企的投资收益率突破2%。
看机构：
仅人保寿险、新华养老投资收益率突破2%
16家保司综合投资收益率为负
2026年一季度，72家人身险公司的投资成绩单悉数出炉，从数据来看，全行业平均投资收益率约为0.70%，平均综合投资收益率约为0.44%。
先看投资收益率层面，站在行业收益金字塔尖的，仅有人保寿险、新华养老两家险企，分别以2.04%、2.01%的投资收益率领跑全行业，二家也是仅有突破2%关口的险企。
两家公司之后，共11家险企位于1%-2%区间。既有小康人寿1.97%这样距离2%关口仅一步之遥的机构，也有中国人寿1.07%、新华保险1.55%、人保健康1.45%、太保健康1.20%、工银安盛1.15%、泰康养老1.15%、平安养老1.26%、大家养老1.21%、招商仁和1.12%、安联人寿1.01%等险企的身影。
占据行业绝大多数的，是0%-1%区间的主流收益群体，共计55家公司，占总量的近八成，几乎囊括了大部分公司，如友邦人寿0.99%、泰康人寿0.99%、太平人寿0.98%、人保养老0.92%、光大永明0.90%、太保寿险0.87%、平安寿险0.86%、中荷人寿0.86%、弘康人寿0.44%、陆家嘴国泰0.19%、横琴人寿0.01%等，值得一提的是华贵人寿、民生人寿的投资收益率为0.00%。
处于行业收益尾部的，是投资收益率为负的4家险企。和泰人寿、东吴人寿、中华人寿、幸福人寿的投资收益率分别录得-0.03%、-0.15%、-0.18%、-0.29%。
综合投资收益率方面，突破1.5%的高收益阵营，共计7家公司，其中中国人寿综合投资收益率4.96%，优势断层领跑全行业，除此之外，小康人寿1.88%、太平养老1.87%、新华养老1.71%、太保健康1.64%、招商仁和1.58%、国民养老1.55%均跻身这一梯队。
占据行业主体位置的是综合投资收益率处于0%至1.5%区间的平稳经营群体，共计49家公司，涵盖头部寿险公司、专业养老险公司以及各类中小险企，如爱心人寿0.94%、英大人寿0.88%、北大方正0.66%、农银人寿0.66%、财信人寿0.65%、中意人寿0.65%、国宝人寿0.63%、中美联泰0.60%等。
一季度综合投资收益率跌入负值区间的险企数量同样不少，共计16家公司，具体来看，大家养老-0.02%、平安寿险-0.02%、横琴人寿-0.04%、东吴人寿-0.05%、民生人寿-0.07%、安联人寿-0.10%、平安养老-0.12%、新华保险-0.15%、中宏人寿-0.20%、中华人寿-0.21%、友邦人寿-0.25%、海保人寿-0.28%、同方全球-0.30%、陆家嘴国泰-0.45%、幸福人寿-0.54%、弘康人寿-0.84%。
责任编辑：王馨茹
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