橡胶：供给扰动再度引爆预期
周三，国产全乳胶18200/吨，环比上日上涨550元/吨；泰国20号混合胶17650元/吨，环比上日上涨550元/吨。
原料端：泰国昨日假期，原料市场休市；云南胶水报收16．元/公斤，环比上日上涨0.1元/公斤；海南胶水报收16.5元/公斤，环比上日持平。
截至2026年5月10日，中国天然橡胶社会库存132.7万吨，环比增加0.9万吨，增幅0.6%。中国深色胶社会总库存为91.5万吨，增幅0.6%。其中青岛现货库存增1%；云南降1.6%；越南10增0.7%；NR库存小计持平。中国浅色胶社会总库存为41.2万吨，环比增0.8%。其中老全乳胶环比降0.7%，3L环比降0.8%，RU库存小计增加3.8%。
观点：近期，泰国等全球天然橡胶主产区正逐步进入季节性的增产期，目前全球主产区的降雨量同比2024年同期未有明显减少；气温同期2024年同期也未显著偏高。因此，预计近期的天气情况对2026年度割季的供应有一定影响，但是影响的量级或不及2024年。供应端的驱动很重要，但并不唯一。需求侧的变化不大侧同样并未出现很够对应单边行情的直观驱动，现实平衡表的反馈与行情并不对应。但至少，平衡表并不存在显著且持续的过剩压力，近期泰国或再迎暴雨天气，再度引爆市场预期，RU&NR再度强势上涨。向后看，市场预期不可预测，但是相对确定的是，由于平衡表不过剩，即使在未来某个时间点预期降温甚至反转，RU&NR不会迎来持续的下跌。
（蔡文杰 期货交易咨询从业信息：Z0022568，仅供参考）
PX：
供需面供需双减。亚洲行业负荷环比减少1.8pct至62.7%，刷新五年新低。中国PX行业负荷环比减少1.1pct至79.3%，因原料问题导致的 PX 装置计划外变动有限，装置负荷仍处于历年同期高位，5月供应端收缩风险将明显上升。需求端，PTA计划外检修增多将对PX需求产生阶段性压制。PX基本面在产业链中相对偏强，去库格局将至少延续至二季度。欧佩克发布最新月度报告，将2026年全球石油需求增长预期从138万桶/日下调至117万桶/日。与此同时，IEA月报显示，2026年全球石油供应量预计将减少约390万桶/日，石油需求则将减少42万桶/日。尽管各机构下调需求预期，但面对未来供需趋紧以及本期 EIA 原油库存继续去库的情况，市场对油价依然保持谨慎。市场关注点在于，美国总统特朗普抵达北京或将给美伊和谈带来转机。综合来看，PX 现货流动性较为充裕，且当前估值偏高，尽管国际油价止跌回升，对油化工成本再次形成支撑，但PX 7月期价近期预计较难持续走强，预计维持区间震荡格局，短期支撑9100，压力区域9600-9700。产业客户可根据库存情况，区间范围内灵活套保。单边操作节奏受原油涨跌干扰大，可逢低做PX7-9短期滚动正套及PX9-1中线正套。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PTA：
供需面供减需稳。本期装置重启与检修并存，PTA行业负荷环比减少0.5pct至65.8%，仍处五年同期低位，原料问题已传导至PTA环节，加工费延续修复态势。需求端，新订单整体偏弱，终端刚需采购为主，下半年秋冬季订单及出口订单预计于5月下旬启动。终端开工将呈现缓慢下降的态势，聚酯行业负荷环比减少0.3pct至81.9%。5-6 月PTA去库幅度预计扩大。综合来看，当前处于需求淡季，TA尽管低开工导致去库，但因库存高，现货市场短期内并不短缺，PTA 9月期价在6300受到原油企稳回升的影响止跌后，预计进入偏弱震荡格局，反弹可短空，支撑6100-6300，压力区域6550-6700。TA9-1 可逢低中线正套。
相关市场消息（消息来源：化纤信息网）
产销：江浙涤丝周三产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在2-3成。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
EG：
供需面供增需稳。国内方面，乙二醇行业负荷环比增加5.2pct至72.4%，其中，合成气制负荷环比增加6.9pct至87.8%，处于历年同期高位。中东进口运输受阻的局面短期难以改变，预计五月乙二醇进口量仅在15-20万吨水平，外轮到港量将于6月下旬往后逐步增加，6月乐观预期可恢复至30万吨附近。乙二醇港口库存将显性加速去化，社会库存预计至少延续去库格局至二季度末。综合来看，即使霍尔木兹海峡恢复运行、国内合成气制装置提升负荷，短期内进口缩量仍难以弥补；同时，因原料问题导致的油制装置减产仍将延续，供应端损失较为明显。基本面多空交织，预计乙二醇9月期价震荡偏弱运行，区间内高抛低吸式操作，支撑区域4600-4750，压力区域4900-5000。EG9-1 逢低建立中线正套。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PF：
供需面供减需增。纺纱用直纺涤短负荷环比减少4.0pct 至88.7%，整体供应存在缩量预期。需求方面，终端订单不足，处于聚酯传统淡季，下游按单生产，预计以刚需补库为主，备货心态谨慎。纱厂负荷环比提升3.7pct至55.7%，但仍处于五年同期低位，主要由于五一假期期间部分小型纱企停车放假，节后负荷回升。综合来看，上游原料估值偏高，短纤工厂加大减产力度，新产能暂缓投产，预计PF 7月期价震荡运行，支撑7900-8000，压力区域8300-8400。做多PF加工费。
相关市场消息（消息来源：化纤信息网）
产销：周三涤短工厂销售高低分化，截止下午3：00附近，平均产销60%。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PR：
供应端强势。供应端，瓶片行业负荷环比增加0.2pct至72.8%，由于目前加工差修复至五年同期高位，部分前期长停或延期投产的装置存在重启或投产的可能。需求端，终端市场正值消费旺季，但较高的原料价格导致终端价格传导受阻，国内部分下游企业可能被迫停车，关注饮料厂采购情况；不过出口仍将对需求形成提振。综合来看，瓶片目前自身供需面强势，但要关注边际供给增加，加工费压缩情况，产业客户可做空瓶片期货盘面加工费。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
纯碱：
周三纯碱期货下探回升，现货价格小幅下跌，沙河重碱报价1162元/吨（+1）。
周三商品市场涨跌互现，市场情绪一般。上周纯碱检修减少，产量环比增加1.0万吨至82.0万吨。江苏实联、宁夏日盛上周五开始检修、湖北双环上周日开始检修。下游需求暂时趋稳，最新碱厂库存环比上周四增加1.2万吨至186.8万吨，最新交割库库存较前一周增加1.9万吨至41.3万吨。上周浮法玻璃、光伏玻璃产线无变动；本周浮法玻璃点火1条产线（毕节明钧，900T/D产能）。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和略降，重碱需求小幅下滑，轻碱需求趋稳，中下游采购积极性一般。3月纯碱进口升至4.76万吨，出口升至 25.43 万吨。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比上升，接近去年同期水平；国外宏观影响偏利空（美元指数上涨、地缘担忧延续）；周二盘中发布的《工业和信息化部办公厅关于组织开展2026年度工业节能监察工作的通知》增加反内卷预期。综合来看，短期纯碱供应高位回落、需求略降，市场情绪略有改善，5 月检修安排较多提供支撑，纯碱暂时低位震荡。仓单方面，周三纯碱仓单减少343张至3962张。
短期纯碱期价偏震荡，SA2609日内参考1210-1240区间。
（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）
玻璃：
周三玻璃期货小幅上涨，现货价格持稳，华北玻璃市场价1040元/吨（ +0），华中玻璃市场价1050元/吨（ +0）。
沙河产销率106%，湖北产销率115%，产销率环比趋稳。 短期玻璃基本面供需双弱，供应压力略减。上周玻璃产量环比略降，下游采购积极性偏弱，库存环比增加，最新玻璃库存环比增加11.0万吨至391.4万吨，同比增加15.9%。上周玻璃产线无变动；本周浮法玻璃点火1条产线（毕节明钧，900T/D产能）。近期玻璃日熔量略降，最新在产日熔量为144505TD，同比下降约7.3%。1-3 月国内房屋竣工面积同比下降25.0%（降幅收窄），近期房地产销售数据环比上升，接近去年同期水平，最新（4月下旬）玻璃深加工订单数量环比增加0.8天至8.1天。短期玻璃供需变动不大，沙河天然气价格上涨提供一定成本支撑。
短期玻璃期价震荡运行，日内回调可短多，FG2609日内参考1050-1070。
（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）
聚烯烃：周内开工转弱，短期总供应仍处低位
截至5月13日日盘收盘，塑料主力L2609合约收于8214元/吨（日度下跌41元/吨），聚丙烯主力PP2609合约收于8818元/吨（日度上涨7元/吨）。LLDPE华东基差663元/吨（日度走强31元/吨），PP拉丝华东基差775元/吨（日度走强26元/吨）。
短期局势沿着缓和路径演进，当前的核心关注点在于霍尔木兹海峡实际通航的恢复时间以及恢复力度，成本高位回落后反弹，形成托底。前期因装置重启带来的上游供应回升并未在本周得到延续，日度开工率转入下降通道，海外供应（主要是 PE）将在4-5 月迎来进口缩量，整体供给仍处于偏低位置。估值视角看当前PE中性偏低、PP偏中性，等待成本端的进一步指引，宽幅震荡运行。
观点：宽幅震荡，L2609合约参考运行区间7500-9000元/吨，PP2609合约参考运行区间7500-9000 元/吨。
（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）
烧碱：
截至2026年5月13日盘收盘，烧碱主力SH2607合约日度上涨23元/吨至2058元/吨。山东地区32%离子膜碱主流成交价格590-705元/吨，较上一工作日均价持稳。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格下调5元/吨，执行535元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1020-1040 元/吨，较上一工作日均价持稳。下游和贸易商接货积极性一般，氯碱企业有一定出货压力，32%、50%液碱价格持稳。
短期液氯价格高位回调，氯碱支撑利润支撑减弱，但整体看短期液氯仍有检修预期，整体出货压力不大，价格在当前位置村一定支撑。山东32碱现货日度持稳，山东氯碱企业ECU利润短期回调至偏低位置，检修预期抬升但周度开工环比回升0.3%至83.5%（同比偏高），样本32碱库存虽窄幅去化但仍处57.25万吨的同环比高位。前期反弹来自于超跌后的回调，当前高供给、弱需求、高库存压力仍在，谨慎观望。
策略：宽幅震荡，主力SH2607参考价格区间1800-2250元/吨。
（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）
PVC：
受乙烯法装置降负影响，PVC装置上游开工延续下行。按当前检修计划推算，5月中下旬上游开工将进一步窄幅下行，保持在5年同期的最低水平。国内需求偏弱，华南地区企业开工率略高于华东、华北区域。出口方面，一季度出口创下近几年最高值，但受限于内需的疲软整体看库存并未达到理论上的去库值，但短期看当前 PVC 估值已经来看偏底部位置，东北亚乙烯短缺的问题也使得当前上游提负荷能力相对有限，短期支撑较强，但上行仍需驱动，宽幅震荡运行。
策略：宽幅震荡，主力V2609参考价格区间4500-5500元/吨。
（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）
原油：
昨日国际油价回落，布伦特07合约跌1.83%，WTI06合约跌1.03%。5月13-15日特朗普访华期间，市场谨慎以待，关注中美元首会晤对美伊局势的讨论以及访华结束后美伊停战协议推进的可能性。上周美国商业原油库存超预期下降430.6万桶、汽油库存超预期下降408.4万桶，随着霍尔木兹海峡封锁持续，5月下旬、6月下旬我们将相继看到全球成品油、岸罐原油库存下降至近5年同期最低水平的安全线之下。当前油市仍处上下两难的高位震荡格局，美伊协议突破的下行风险以及持续封锁或短期升级模式下油价在汽油消费旺季再次定价短缺的可能性同时存在，关注美国访华结束后的美伊局势变化，近期原油波动率趋于抬升。
操作策略：关注买入宽跨市期权做多波动率的机会
（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）
燃料油&低硫燃料油：
昨日新加坡市场高低硫现货升水均走弱，高硫燃料油裂解价差更是回落至基本平水的水平。中东局势博弈的第一阶段直接军事对抗已基本结束，4月7日停火协议达成后进入霍尔木兹海峡通行控制权争夺的第二阶段。在美伊停站备忘录落地前，油市总体仍处高位震荡格局，缓和预期与协议达成难度同时存在，关注本周特朗普访华后美伊谈判能否突破，若海峡持续封闭状5月下旬、6月下旬成品油、岸罐原油库存将回落至安全线以下，届时油市将面临再次大幅上行的风险。
操作策略：观望
（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）
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责任编辑：李铁民
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