（来源：宏观与商品）

摘要：

1、市场综述：

本周股指冲高回落，IH2605变化-0.02%，IF2605变化1.03%，IC2605变化0.02%，IM2605变化0.74%。

2、品种分析：

本周股指冲高回落，半导体、AI 算力、存储芯片等硬科技赛道仍然是资金关注重点，截至5月14日本周融资规模增加91.54亿元。

3、总结展望与策略机会

我们认为本轮科技的上涨并不仅仅是对未来持续向好预期带来的估值驱动，同时有强劲业绩上涨带来的基本面支撑，在业绩持续向好下科技股估值有望得到重塑。

4、市场资金监测

股票方面，截至5月14日本周融资规模增加91.54亿元。

5、风险提示

政策效果不及预期、经济恢复不及预期。

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报告正文

一、市场回顾

本周股指冲高回落，IH2605变化-0.02%，IF2605变化1.03%，IC2605变化0.02%，IM2605变化0.74%。

中国证监会主席吴清、北京市委书记尹力分别会见美国花旗集团董事会主席兼首席执行官范洁恩，双方就全球经济金融形势、中国资本市场对外开放、深化在京金融合作等议题交换意见。尹力表示，希望花旗加大在京投入，加强跨境金融、科技金融、新兴金融业务合作，带动更多国际企业和投资来京发展，北京将持续优化营商环境，为企业发展提供便利。

Wind数据显示，截至5月15日，今年以来已有600家A股上市公司合计斥资2612.47亿元购买理财产品，认购规模同比下滑50.14%，折射出上市公司闲置资金配置正在发生显著变化，其中已有140家上市公司购买券商理财产品，券商产品获认购比例较上年同期进一步上升。

二、品种分析

本周股指冲高回落，半导体、AI 算力、存储芯片等硬科技赛道仍然是资金关注重点，截至5月14日本周融资规模增加91.54亿元。

全球科技股业绩大爆发。2026年一季度，全球科技巨头净利润同比增速普遍大幅上行，AI产业化落地成为核心增长引擎，从硬件制造到软件服务、从云计算到终端应用，全产业链业绩同步爆发，验证科技产业进入新一轮高景气周期。

科创50最接近AI时代下的硬科技概念。科创50指数作为A股硬科技赛道的核心标杆，是最贴近AI时代产业趋势的指数，其成分股集中覆盖半导体、电子、通信设备、AI 硬件等核心领域，指数成分股业绩与AI产业景气度高度绑定，直接受益于全球AI需求爆发。

三、总结展望与策略机会

我们认为本轮科技的上涨并不仅仅是对未来持续向好预期带来的估值驱动，同时有强劲业绩上涨带来的基本面支撑，在业绩持续向好下科技股估值有望得到重塑。

四、市场资金监测

股票方面，截至5月14日本周融资规模增加91.54亿元。

五、 风险提示

1、政策效果不及预期。

2、经济恢复不及预期。

研究报告：《AI与半导体重塑科技估值-申万期货股指周报》

对外发布时间：2026年5月17日

报告发布机构：申银万国期货有限公司

申银万国期货有限公司

分析师：贾婷婷

从业资格号：F3056905

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薛鹤翔（执业编号：F03115081）

上海财经大学经济学博士，新财富宏观最佳分析师，历任大型券商首席策略分析师、大型券商财富管理部研究总监、知名财富管理机构研究院院长，多次荣获“新财富”、“水晶球”等证券业荣誉奖项。在《经济研究》、《经济学季刊》、《统计研究》等知名学术期刊发表多篇论文。上海财经大学专业硕士特聘导师。

汪洋（执业编号：F0306430）

申万期货研究所所长助理，金融学博士，CFA、FRM，上期所优秀宏观分析师，期货日报最佳宏观策略分析师，中共上海市金融工作委员会上海金融人才讲师团讲师。

唐广华（执业编号：F3010997）

申万期货研究所国债高级分析师，金融学硕士。主要研究方向：宏观经济中的财政货币政策、物价以及国债期货基本面与投资策略。

贾婷婷（执业编号：F3056905）

申万期货研究所股指分析师，浙江大学管理学学士和香港理工大学管理学硕士，CFA。主要研究方向为股指期货和期权。

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研究局限性和风险提示

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分析师声明

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