1. 起源于中科院，构建光电全链条产品矩阵

 1.1. 中科院基因筑底，构建光电全链条产品矩阵

 福晶科技起源于中科院福建物构所。福晶科技前身为 1990 年中科院福建物构所设 立的福建晶体技术开发公司，核心技术源头可追溯至物构所更早的原创性突破： 1986 年物构所研发出BBO晶体，并在1989-1996年间相继取得LBO晶体中、美、 日三国专利。公司成立后持续推进技术落地，1992年率先完成Nd:YVO4和YVO4 晶体的开发与批量生产；2006年完成股改，2008年登陆深交所主板，成为国内首家 光学晶体上市公司；2016年完成组织架构升级，设立晶体、光学、激光器件三大事 业部，正式开启平台化发展进程。

股权结构稳定清晰，科研院所背景为公司长期发展提供了坚实支撑。中国科学院福 建物质结构研究所为公司实际控制人，截至2026年第一季度末，持股比例为18.58%， 为公司提供技术研发、人才培养等底层支撑；主要子公司包括华晶投资、睿创光电、 海泰光电和至期光子，持续完善公司在产业投资、精密光学与高端光学业务方向的 布局。

技术实力持续获权威认证，多项国家级、行业级奖项体现公司壁垒。公司深耕光学 晶体领域三十余年，核心技术成果屡获权威认可：2011年，公司相关成果“高质量 晶体元器件和模块与全固态激光技术”斩获国家科学技术进步奖；2018年，LBO晶 体器件被工信部认定为制造业单项冠军产品；2021年，“福晶激光晶体元器件技术 创新平台”获福建省科技进步奖一等奖，同年公司获评中国光电行业“影响力企业”； 2025年，公司基于自主生长BBO晶体的大口径电光调制器及驱动器填补国内空白， 斩获“中国十大光学产业技术应用奖”，同时紫外355nm二维声光偏转器、68MHz 大口径声光调制器分别斩获行业权威的“维科杯”“红光奖”创新奖项。

立足“CASTECH”品牌，从纯晶体厂商向一站式光电解决方案提供商转型。历经 三十余年深耕，公司构建了“晶体元器件+精密光学元件+激光器件”的三大业务联 动的产品体系，实现了从晶体培育、精密光学加工到激光器件组装的全工序、全品类一站式光电解决方案提供能力。晶体元器件为核心基本盘，覆盖非线性光学晶体、 激光晶体、磁光晶体等品类，其中LBO、BBO晶体全球市占率第一；精密光学元件 包含非球面/球面/柱面透镜、反射镜、棱镜等全品类光学元件，适配激光、光通信、 半导体等多场景需求；激光器件覆盖磁光/声光/电光器件、驱动器、光纤传输类器件 等，打破海外厂商垄断。三大产品矩阵不仅形成了“晶体-光学-器件”的全链条闭 环，也为公司切入光通信、半导体设备、超精密光学等高端赛道奠定了核心能力基 础。

1.2. 高毛利晶体托底，多品类协同打开成长空间 

公司营收端持续突破，增长动能从传统激光领域拓展到光通信、超精密光学等新兴 赛道。2017-2025 年，公司营业总收入从4.54亿元增长至11.58亿元，期间2019、 2023 年受行业周期影响增速放缓，整体增长曲线平滑稳健。进入2026年，AI算力 建设带动光模块需求爆发、超快激光在工业制造领域渗透率快速提升，叠加公司不 断优化产品结构、提升产能效率，积极拓展海内外市场、争取优质订单，业务规模 与盈利能力得到持续提升：2026年第一季度实现营收3.24亿元，同比增长35.63%， 远高于2025 年第一季度的15.22%；利润端，2025 年全年实现归母净利润 2.79 亿 元，同比增长27.32%，2026年第一季度实现归母净利润0.65亿元，同比增长30.70%， 同样表现优异。

公司四大板块分工明确，形成了“非线性光学晶体+激光晶体”高毛利，“激光光学 元器件+激光器件”高增长的业务格局。其中，非线性光学晶体、激光晶体作为公司 盈利核心，2025年合计营收占比超40%，是公司穿越行业周期、维持盈利韧性的重 要基础；两大板块毛利率长期分别稳定在75%、60%左右，显著领先光学元器件行 业平均水平。公司完整的专利布局与近 40 年的客户合作积淀形成了极高的行业准 入门槛，即便在行业需求波动阶段仍能保持20%左右的稳健营收增速，持续为公司 输送高毛利现金流。 激光光学元器件、激光器件助力公司增长与全链条转型。2025年两大板块合计营收 占比超55%，同比增长38.45%，增长动能持续释放。激光光学元器件为公司第一大 营收板块，受益于光通信、超快激光需求爆发，叠加控股子公司至期光子业绩放量， 2025 年营收同比增长 46.14%；激光器件瞄准高端领域，逐步打破海外厂商长期垄 断格局，随着行业高景气与客户导入加速，将成为公司未来核心成长点。

公司持续加大国内市场开拓力度。福晶早期产品以出口为主，海外收入占据主要部 分，品牌影响力覆盖全球激光产业链。近年来，随着国内光模块、超快激光、半导 体设备等领域国产替代进程加速，公司主动加大国内市场拓展力度，2025年，实现 国内营收7.58亿元，同比增长41.53%，海外营收4亿元，同比增长17.55%，国内 营收增速显著高于海外，营收占比已提升至65.44%。

公司期间费用率承压，管理/研发费用占比高。2025 年，公司整体期间费用率为 20.55%，其中研发费用率 9.18%、管理费用率 9.74%，两项费用合计占期间费用总 额的90%以上，是费用端的主要构成。其中，折旧与摊销费用占比较高，2025年各 项折旧摊销（固定资产折旧、无形资产摊销、长期待摊费用摊销、使用权资产折旧 与摊销额）合计10771.79万元，大幅压制了当期净利润释放。随着前期投产设备陆 续完成折旧，未来刚性支出将显著下降，费用率快速下行，净利润有望加速释放。

2. 光子应用扩容，光互联打开新空间

 2.1. 光学晶体：全球竞争力领先，技术积淀构建核心壁垒 

光学晶体是激光与光电子系统中的核心功能材料。不同于普通光学玻璃主要承担透 射、反射、成像等基础光学功能，光学晶体依托其特定晶格结构和物理效应，可在 激光器、光通信器件、精密测量与科学仪器中实现频率转换、激光增益、偏振调控、 非互易传输、声光/电光调制等关键功能。按照功能属性划分，光学晶体主要包括非 线性光学晶体、激光晶体、磁光晶体、声光晶体、电光晶体、双折射晶体等类型， 其中非线性光学晶体与激光晶体是当前产业化应用最成熟的两大方向。 非线性光学晶体承担激光频率转换功能，是拓展激光波长的重要材料基础。激光器 本身输出波长受增益介质限制，而非线性光学晶体可通过倍频、和频、差频、光参 量振荡等方式，将固定波长激光转换至紫外、可见光、中红外等不同波段，从而满 足精密加工、检测分析、科研实验、医疗及光通信等场景需求。当前商业化应用较 成熟的非线性光学晶体包括铌酸锂晶体（LN晶体）、磷酸氧钛钾晶体（KTP晶体）、 磷酸二氢钾晶体（KDP晶体）、偏硼酸钡晶体（BBO晶体）、三硼酸锂晶体（LBO 晶体）等，不同晶体在透光范围、损伤阈值、非线性系数、相位匹配范围和加工难 度等方面存在差异。

激光晶体是固体激光器的核心增益介质。激光晶体通过受激辐射实现光放大，是决 定固体激光器输出波长、功率、效率、光束质量和运行稳定性的关键材料。当前商 业化应用较广的激光晶体包括掺钕钇铝石榴石晶体（Nd:YAG 晶体）、掺镱钇铝石 榴石晶体（Yb:YAG晶体）、掺钕钒酸钇晶体（Nd:YVO₄晶体）、掺铒钇铝石榴石晶 体（Er:YAG 晶体）、掺钕氟化钇锂晶体（Nd:YLF 晶体）等，不同材料对应纳秒、 皮秒、飞秒以及不同波段激光应用。

磁光晶体依托法拉第磁光效应实现非互易光传输，是光隔离器、环形器等器件的关 键材料。在激光器和光通信系统中，反射光会对激光源稳定性、输出功率和系统可 靠性造成影响，磁光晶体与偏振器件配合后可构成法拉第旋片、光隔离器、环形器、 磁光开关等器件，实现对反向光的抑制和光路方向管理。当前主流磁光材料以稀土 石榴石体系为主，包括铽镓石榴石晶体（TGG）、铽铝石榴石晶体（TAG）、铽钪 铝石榴石晶体（TSAG）、钇铁石榴石晶体（YIG）、掺铋钇铁石榴石晶体（Bi:YIG） 等，其中TGG/TAG/TSAG 体系核心依赖重稀土元素铽（Tb），YIG体系核心依赖 稀土元素钇（Y）。

全球光学晶体市场规模稳步扩张，下游应用结构清晰。根据360ResearchReports数 据，2024年全球光学晶体市场中，非线性光学晶体、激光晶体、声光晶体占比分别 为60%、25%、9%，非线性光学晶体是市场规模最大的品类。下游应用端，2024年 全球光学晶体需求中，激光技术占比40%，医疗占比15%，光通信占比12%，光学 测距占比10%，核聚变占比3%。

从市场规模来看，BusinessResearchInsights 预计，全球非线性光学晶体市场规模有 望由2026年的66.9亿美元增长至2035年的93.3亿美元，对应2026-2035年CAGR约3.8%。区域维度看，北美为2024年全球非线性光学晶体最大市场，收入占比为 31.46%；亚太地区预计为增长最快区域，2025-2034年CAGR为16.8%，主要受益 于工业化推进、通信基础设施扩张和先进技术应用提升。

光学晶体工艺和认证构成核心壁垒，供应关系粘性强。光学晶体从配方设计、晶体 生长、缺陷控制，到切割、抛光、镀膜、检测和客户导入，均需要长期工程经验积 累；下游激光器、光通信和科研设备客户对可靠性、一致性和批量稳定性要求较高， 一旦完成认证，供应关系通常具备较强粘性。 福晶科技核心光学晶体积累深厚，全球市场竞争力领先。根据360ResearchReports， 在2024年全球光学晶体整体市场中，福晶科技与英国Gooch&Housego出货量市占 率分别达20%、18%，合计占据近40%的市场份额；而在细分非线性光学晶体赛道， 福晶科技以18%的市占率位居全球第一，领先第二名Gooch&Housego4 个百分点。

2.2. 激光器：应用领域持续拓展，高端化支撑晶体与光学元件需求

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