来源：汇通网

　　汇通财经APP讯——5月13日周三，美元指数在日线图上维持反弹，欧洲时段价位接近98.57。图表显示该指数从100.2799高位逐步回落至97.6229低点后小幅反弹。在此背景下，瑞银最新报告将美联储降息时间表大幅后移，与多家机构同步调整预期。

　　此前市场普遍认为2026年至少有两次25个基点降息，而最新判断指向2026年12月和2027年3月。4月美国消费者物价指数同比升至三年高位，能源通胀贡献超过40%，叠加伊朗冲突进入第11周推高油价，以及4月非农就业数据超出预期、失业率持稳4.3%，共同强化了通胀顽固性与经济韧性对货币政策的制约。

　　美元指数技术面特征分析

　　美元指数日线图显示布林带（26，2）中轨位于98.3955，上轨99.0274，下轨97.7637，最新价位98.5695处于中轨附近，波动区间相对收窄。MACD（26，12，9）指标中DIFF为-0.1768，DEA为-0.1975，MACD值为0.0414，柱状图小幅正值，表明短期卖压有所缓解但整体动能仍偏弱势。K线形态呈现绿红交替，低点97.6320后出现反弹，98.5809位置遭遇明显阻力，99.0920区域则为前期高点压力。交易员关注98.25一线支撑有效性以及上轨99.0274的突破难度。整体而言，技术面呈现震荡特征，短期反弹力度有限，需结合基本面数据验证趋势延续性。

　　美联储货币政策预期大幅后移

　　瑞银在最新报告中明确指出，9月降息所需的核心商品持续通缩及供应链不确定性降低条件尚未满足，同时经济增长与劳动力市场韧性降低了政策宽松的紧迫性。该机构将此前预计的2026年9月和12月各25个基点降息，调整为2026年12月和2027年3月各25个基点。这一转变与市场定价高度一致，CME FedWatch工具显示9月不降息概率约为87.4%。多家机构同步推迟宽松预期，反映出决策层对通胀回落路径的谨慎评估。延迟降息意味着短期内联邦基金利率将维持在当前3.50-3.75%目标区间，进而影响美元相对吸引力及全球资本流动节奏。

　　通胀压力与能源市场冲击解析

　　4月美国消费者物价指数同比升至三年高位，环比增速亦超出预期，其中能源通胀贡献超过40%，直接源于油价显著上行。伊朗冲突持续11周尚未出现停火迹象，导致能源供给不确定性加大，布伦特原油价格维持高位运行，进一步放大整体通胀压力。能源成本传导至汽油、运输及制造业环节，形成连锁效应，核心通胀指标回落速度慢于年初预期。交易员重点观察能源价格波动对后续月度CPI数据的影响，以及是否会迫使政策制定者延长紧缩周期。

　　

经济数据 4月最新值 市场影响
消费者物价指数同比 三年高位 能源贡献超40%
非农就业增长 超出预期 劳动力市场韧性
失业率 4.3% 持稳未上升

　　劳动力市场韧性降低宽松紧迫性

　　4月非农就业数据表现强劲，新增岗位超市场预期，失业率稳定在4.3%，显示劳动力市场仍具显著韧性。就业增长与工资水平维持稳健态势，减少了经济过冷担忧，同时也降低了美联储在通胀压力尚未充分缓解的情况下提前宽松的必要性。这一数据与通胀回升形成共振，共同支撑了机构对政策路径的修正判断。交易员需持续跟踪后续就业报告及工资数据，以评估经济软着陆概率及对汇率的传导效应。

　　常见问题解答

问题一：美联储降息预期为何从2026年9月大幅推迟至12月？答：瑞银最新报告明确指出，4月消费者物价指数升至三年高位，能源通胀贡献超过40%，核心商品通缩进程缓慢，供应链不确定性仍存。同时4月就业数据强劲、失业率持稳4.3%，经济增长展现韧性，导致9月降息条件未成熟。目前市场定价9月不降息概率高达87.4%。这一调整体现了政策制定者对通胀回落路径的谨慎态度，避免过早宽松引发二次通胀风险。问题二：伊朗冲突对通胀及美元指数的传导机制如何？答：冲突进入第11周推高油价，直接导致4月能源通胀贡献超40%，消费者物价指数同比加速至三年高位。能源成本向制造业与消费端传导，延缓整体通胀回落速度，进而强化美联储维持高利率的必要性。美元指数因此获得一定支撑，但需警惕油价进一步飙升引发全球需求担忧的反向影响。

责任编辑：刘万里 SF014

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