来源丨深蓝财经

撰文丨王鑫

在大A各种涨的今天，金螳螂罕见收跌。

之所以说“罕见”，是因为这家被恒大坑惨的公司，股票表现从4月17日这天开始上演惊天逆转，并在此后的15个交易日硬是走出了11个涨停板，区间涨幅高达136.8%，总市值逼近212亿元。

可问题在于，如今的金螳螂，净利润早已不到巅峰时期的四分之一。从基本面看，很难支撑如此凌厉的上涨。而这一轮暴涨的导火索，是一则23亿美元的合作传闻。

4月15日，越南媒体媒体报道称，金螳螂与越南Sun Group签署了价值23亿美元的合作文件。该消息传到国内后，4月17日，金螳螂开盘直拉涨停。

23亿美元是什么概念？金螳螂2025年全年营收只有173亿元，约合23.9亿美元。换句话说，一个未经证实的消息，直接被市场当成了“上市公司签了一份和上一年营收差不多体量的海外大单”。

但真相，只撑了不到半天。

当天中午，金螳螂紧急发布澄清公告：双方签署的只是《战略合作谅解备忘录》，对双方均不具有法律约束力，备忘录中不涉及任何具体项目及具体金额，尚未达成任何正式协议。

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被炒作者加冕的“三重概念”

澄清公告并没能拦住资金的狂热。越南Sun Group本身就是一家在高端旅游、房地产、航空和金融等领域广泛布局的越南顶级私营财团，金螳螂能与其搭上关系，在资本市场上就已经自带故事属性。

4月22日晚间，金螳螂公告称，公司孙公司金螳螂（越南）与富国民用建设（越南）签署了《框架协议》，被选定为富国国际机场扩建项目T2航站楼室内装修工程的主要承包商。

接下来的两周，投资者们开始在一家装修公司的财报和公告里“考古”。

商业航天概念——因为金螳螂2024年中标的海南商业航天发射场机电项目在今年1月已完工，市场便把它奉为“太空装修第一股”。

数据中心概念——因为金螳螂曾承接过华为云数据中心的办公楼和公寓楼装修工程（非机房核心建设），也被冠上了算力概念。

出海概念——年报披露境外业务营收14.99亿元、同比增长23.98%，东南亚布局初见轮廓，也被拿出来大作文章。

然而金螳螂一再澄清，公司目前未从事商业航天核心产业，未开展数据中心算力运营业务，仅以装饰及机电主业为上述领域提供基础设施配套服务，合计占营收比例不足1%，对业绩无重大影响。

一连串的澄清公告和股价异动公告，在日成交额超42亿元、换手率高达20.93%的市场躁动面前，显得如此苍白无力。

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谁在接盘，谁在出货

这场狂欢的内幕，龙虎榜揭开了答案。

数据显示，国泰海通上海分公司是这轮暴涨的核心推手。最近15个交易日，金螳螂9次登上龙虎榜，该机构席位6次现身，而且一贯保持“日内大举做T”的操作模式：

5月12日，买入1.25亿元的同时，卖出7727.56万元；5月7日，买入1.24亿元的同时，卖出8453.19万元。今年以来，该席位总买卖金额已达55.77亿元，在全市场排名第18。

与此同时，东方财富拉萨金融城南环营业部、中国银河北京中关村大街营业部等游资席位惊现其中。

北向资金的模式也异常同步：5月12日，它在买入4725万元的同时卖出7443万元，净卖出2718.86万元；5月7日，又上演了买入3.12亿元和卖出3.06亿元的对倒戏码。

更值得玩味的是，2025年四季度，北向资金曾大幅减持54.87%，持股降至1690.64万股，提前撤离。然而到了2026年一季度，就在股价启动前夕，它又悄悄回补了14.86%，持股增至1941.92万股。暴涨开始后，它一面在龙虎榜上频繁做T维持热度，一面在高位净卖出，节奏拿捏得恰到好处。

一边低位回补、高位做T，一边反复对倒、掩护退出。天量的成交背后，是少数专业席位的默契配合，而不明就里的散户，正在高位接住那些被反复倒手的筹码。

市场还给这类票起了个贴切的名字——“情绪妖股”：澄清 = 利好，利空 = 洗盘，利好 = 冲天。

3

被恒大拖累的五年

为什么炒作能持续这么久？因为这家公司的基本面，恰恰提供了足够的“想象空间”——它的业绩，实在是太差了。

金螳螂成立于1993年，是中国建筑装饰设计行业首家上市公司、行业龙头，也是恒大十几年头号精装修总包供应商。

根据2019年和2020年年报，其第一大客户（即恒大）的营收占比一度超过20%。两家公司之间还不只是业务往来那么简单，2015年11月，控股股东金螳螂集团斥资1亿元认购恒大淘宝足球俱乐部定向发行的250万股，成为恒大足球第五大股东。

2021年，恒大暴雷，金螳螂一次性计提巨额减值约61亿，全年归母净巨亏近50亿元，此后元气大伤。同年恒大淘宝摘牌退市，金螳螂集团的投资也基本归零。

此后数年，公司被迫接受“以房抵债”、接手楼盘股权，同时发起数百起诉讼追讨工程款，但回血缓慢，至今仍被这笔旧账拖累。

2025年，金螳螂营收173.06亿元，同比下降5.58%；归母净利润4.44亿元，同比下降18.42%，自2022年反弹后已连续三年营收净利双双下滑，净利润规模不足2020年高峰期业绩的四分之一。

最新一季度营收41.11亿元，同比下降14.09%，净利1.76亿元，降幅17.73%，颓势还在延续。

一家净利率不到3%、业绩基本面持续恶化的装修公司，仅靠一纸无约束力的备忘录和两个加起来占比不足1%的热门概念，市值在短短三周内就被炒高了一倍多。而真正的24亿美元级订单、商业航天核心项目，至今一个都没有落定。

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结语

深交所的数据显示，截至一季报，金螳螂股东总数仅为6.63万户，较2025年年末还下降了5599户。但在4月下旬以来的加速暴涨中，追涨进场的资金源源不断，而大资金则在这个窗口期反复做T，默默出逃。

螳螂扑蝉，黄雀在后。金螳螂的魔幻暴涨，很可能是一场标准的资本围猎。这里面的蝉，是那条23亿美元的越南传闻；螳螂，是追高买入的散户；而黄雀，则是那些反复做T、悄悄出货的机构和游资玩家。

当概念的泡沫褪去，当机构的身影隐去，留给散户的，或只是高位站岗的无奈。

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