国外

1. 德意志银行：市场对任何伊朗相关的负面消息都极为敏感

德意志银行美国利率策略主管根纳季·戈布利奇表示：“过去一周，市场对于美伊协议已达成一致的看法一直非常乐观。这使得市场对任何负面消息都极为敏感，尤其是今天有关伊朗已停止与美国进行对话的新闻报道。”

2. 摩根士丹利基金：市场机会预计会由少数核心方向向更多科技方向扩散

上周市场结构分化显著，延续过去一个多月的格局，主要是AI链景气度持续，部分产业链继续出现催化，同时两大国产存储巨头上市预期带来相关产业链公司的表现。5月份以来融资规模快速上行，增速仅次于去年8月份，上周余额一度逼近2.9万亿元。电子、通信两个行业融资净买入额超千亿元，市场容易出现极致交易后的剧烈波动，剧烈波动带来的是风险释放而非累积。当市场风险偏好较低的时候，资金更容易聚焦高景气方向，考虑到海外地缘形势再次出现缓和，市场机会预计会由少数核心方向向更多科技方向扩散；但部分大市值非科技品种仍有可能市场重新过热而受到压制。从分子端看，当下看AI仍是最为景气资产，并带动半导体、上游元器件材料等景气度提升；其他板块包括储能、机械及化工中的部分细分领域需求向好。

国内

1. 中金：当下A股市场“稳”好于“快”

中金研报称，展望下半年，我们延续年度展望中对A股市场总体看法，国际秩序重构与我国产业创新趋势共振是推动本轮市场上行、中国资产重估的核心驱动力，这两大条件未发生动摇，当下市场较以往更加具备长期、稳进条件。在当前投资者风险偏好抬升、对后市预期普遍较积极的环境下，下半年更需重视外部环境与全球景气产业尤其AI趋势，市场层面关注资金流动性环境的影响。目前市场整体估值合理，但面临局部高估，下半年更需防范部分领域的行情脆弱性与波动风险。

2. 华泰证券：煤电有望直接受益于用电负荷创新高

华泰证券研报表示，近日，高温天气促使南方区域最大负荷连续四日创新高，且最大负荷较往年提前近1月创新高，对电力板块市场行情形成催化。煤电在利用小时数和现货/月度电价层面有望直接受益于最大负荷连创新高，市场或担忧用电负荷攀升带动煤价上涨，但煤价上涨也是市场化电价上涨的重要支撑，电价可以逐步传导成本压力。电力股还在基本面的左侧，电价反弹具备持续性，“高温天气”最直接催化火电行情；清洁能源或更受益于一次能源价格带动的电价上涨。

3. 华泰证券：AI驱动感光干膜需求爬升，国产化替代空间广阔

华泰证券研报认为，感光干膜作为PCB制造的关键材料，有望伴随下游景气持续增长，AI等领域进一步带动高端干膜需求。当前感光干膜国产化率较低，伴随内资企业加速高端领域技术突破与产能扩张以及政策端支持，国产化率未来有望提高，行业头部企业有望受益。

4. 中信证券：AI商业化加速科技行情震荡分化

中信证券发布科技行业2026年下半年投资策略研报称，站在当前时点，AI产业进展处于早期阶段，AI带来的机遇大于挑战。产业层面，视频生成模型、世界模型与物理AI等新方向新范式仍层出不穷，视频理解与生成融合、语言模型与多模态模型融合、模型持续学习等技术创新将会持续引领模型创新趋势。预计模型迭代周期将持续缩短，以Anthropic为代表的模型公司ARR持续提升，并逐步向金融、法律、医疗等更多高价值的企业级场景落地。回归市场层面，展望2026年下半年，全球科技股估值偏高、持仓偏拥挤是当前最大的挑战，同时未来半年至一年SpaceX、Anthropic与OpenAI上市也可能对于市场流动性带来冲击，因此考虑到今年下半年宏观流动性相较2025年下半年边际可能有所收紧，市场演绎将更加依赖业绩端的持续兑现和验证，但只要产业趋势景气度不变，若流动性冲击导致估值回调，带来的机遇大于风险。同时国产模型与海外模型差距持续缩小，国产云厂商相比海外亦有更充分的CAPEX加码空间，随着“国模国芯”生态持续完善，国产算力将有更大的弹性。

5. 中信证券：管网更新东风起钢管板块迎价值重估

中信证券研报指出，此次《城市更新“十五五”规划》的核心意义在于：城市发展模式正式从增量扩张切换至存量提质，地下管网改造由“任务表述”升级为“36.5万公里量化指标”，同时配套“中央补助+专项债+REITs+社会资本”四轮驱动的资金来源框架，对钢管板块构成中期景气β。这标志着需求范式正式从地产后链条切换至公共更新，管道龙头沿着“项目获取—收入确认—产品结构升级—毛利修复”链条进入业绩与估值双修复通道。

6. 中信证券：下半年锂电行业整体供需格局料将迎来景气度上行

中信证券研报称，展望2026年下半年，锂电行业整体供需格局料将迎来景气度上行。需求端，受益我国内需修复以及全球油价上行，全球动力电池需求高景气料将延续；此外，收益模式丰富、新型应用领域等因素推动储能装机经济性继续提升，全球储能迎来国内外需求共振向上的发展阶段。供给端，电池和中游材料环节新增扩产主要聚焦于高端产品及海外产能，预计2026年下半年行业供需有望进一步改善，产业链价格企稳回升，高端产品有望攫取更高的技术溢价。此外，固态电池产业化加速，有望带来电池、材料、设备环节的投资机会。重点关注技术差异化程度更高、成本控制能力更强的供应链优质头部企业。

7. 中信建投：算力等高频高速需求快速增长，电子级PTFE有望大规模应用

中信建投证券研报称，PTFE材料因其主要特性包括优异的热稳定性、耐化学性、介电性能被称为“塑料王”。PTFE下游军工+服务器高速线缆+高速板三大需求均有望高速增长，随着英伟达新一代服务器Rubin ultra量产节点临近，产业内积极讨论使用PTFE材料作为正交背板的可能性，国内生益科技配合积极做验证。研报认为随着算力基建等引领的高频高速传输需求的持续增长，PTFE的下游领域有望被重新定义。

8. 银河证券：旺季与世界杯共振看好精酿啤酒与区域品牌扩张

银河证券研报称，啤酒板块经营具备韧性，看好啤酒行业顺价能力，目前铝罐价格同比涨幅明显，大麦与玻璃亦小幅上涨，预计2026年下半年涨价趋势延续，但啤酒行业可通过品类结构优化、减促降费等措施对冲，参考2017年以来成本上涨周期，啤酒行业均实现盈利能力稳中有升。短期关注旺季与世界杯催化，一方面6—8月全国天气炎热利好啤酒消费，另一方面世界杯将于6—7月举行，二者共振有望带动餐饮、自饮等场景修复。看好具备超额收益的细分方向：①精酿啤酒，行业正处于高速成长期，细分品类龙头金星啤酒凭借差异化产品与灵活的渠道策略，有望充分享受赛道扩容红利；②区域品牌扩张，关注惠泉啤酒，有望受益于福建市场竞争格局松动、内部管理层焕新以及1983大单品放量，具备份额提升与盈利改善的双重逻辑。

9. 华西证券：关注电子铜箔国产化以及锂电铜箔进入涨价周期机遇

华西证券研报表示，随着AI技术要求升级，高端电子铜箔进入放量周期，随着产品验证、产能布局的持续推进，国内厂商抓住国产化机遇，有望于今年开始进入量利双升阶段。此外，铜箔重资产属性+现金流占用较大，导致产能扩张有限。随着国内锂电池产业链即将进入下半年的传统旺季，需求上行叠加产能供应紧张，电子铜箔占用产能进一步加剧产能紧张程度，推动锂电铜箔价格有望实现持续的上涨。在电子铜箔高盈利优势+加工费上涨+锂电铜箔极薄产品占比提升的共振下，铜箔厂商盈利能力有望增强。

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