核心观点：
周期内（5.11~5.15）债市呈分化行情，5至7年期利率债表现偏强，超长期限利率债收益率小幅上行1个基点，当前通胀与金融经济数据对债市整体影响有限，市场走势更多由机构资金操作主导。信用债行情整体优于利率债，十年期普通信用债、二永债利率率分别下行2个基点、4个基点。
场内现券交易与衍生品价格走势持续呈现背离，近期国有大行及股份制银行持续减持超长债，使得超长债持仓情绪趋于不稳，短期可耐心等待价格回调企稳后再择机布局。市场资金利率有所抬升，但整体流动性依旧充裕，中短期限债券依旧具备不错的配置价值。
周期内（5.11~5.15）A股市场风格极端分化，多数行业板块市场情绪回落、估值处于偏极端位置，预计未来一至两周大盘维持弱势震荡格局。高平价可转债同步跟随调整，建议观望等待投资性价比回归合理区间。
Part.1
主要数据与事件
1、4月贷款需求走弱、货币剪刀差走阔
4月社融增量0.62万亿元，较上月5.23万亿元大幅回落，不及市场预期；当月人民币贷款同比少增100亿元，居民与企业信贷投放同步走弱，仅票据融资、非银贷款同比增加，票据投放力度超出季节性常态。
4月M1同比增速5%,前值5.1%；M2同比增速8.6%，前值8.5%，M2-M1剪刀差持续拉大。活期存款回落，定期存款小幅增长，非银存款增速高于同期常态水平。
2、输入性因素助推4月物价超预期
4月CPI同比上涨1.2%，高于市场预期，前值1%；核心CPI同比上涨1.2%，前值1.1%；分项来看，交通通信和教育文娱环比上涨居前，分别受能源涨价和假期消费驱动，食品项环比降幅收窄。
PPI同比上涨2.8%，高于市场预期，前值-0.5%。采掘业和原材料工业环比涨幅扩大，生活资料环比变化不大。分行业看，石油、煤炭能源链和化纤、纺织为主的化工链涨幅居前，价格主要受输入型影响。
3、中美元首达成框架性共识
本次中美元首会晤基调上偏积极，双方同意设立贸易和投资理事会，为未来中美关系、地缘政治继续构建框架。具体措施上，中方可能增加采购大豆及飞机，中美对各自关注的产品降税，但后续诸多实操内容仍有待双方工作团队进一步对接洽谈。
Part.2
市场表现
（一）债券市场
周期内（5.11~5.15）5至7年期利率债表现偏强，超长期限利率债收益率小幅上行1个基点，当前通胀与金融经济数据对债市整体影响有限，市场走势更多由机构资金操作主导。信用债行情整体优于利率债，十年期普通信用债、二永债利率率分别下行2个基点、4个基点。
周一（5.11），隔夜匿名资金利率回升至1.2%水平，通胀数据出炉带动长端利率小幅上行0.5个基点，后续股债同步回暖，3至7年期国开债、20至30年期国债利率同步下行1个基点，其余期限利率债维持窄幅震荡。
周二（5.12），隔夜匿名资金利率上行至1.25%，同业存单一级市场发行放量3300亿，一年期大行存单定价1.435%，3至7年期国开债利率下行1个基点，市场其余期限品种波动幅度较小。
周三（5.13），哑铃两端的1至3年期和20至30年期利率债表现偏弱，5至10年期国债和国开债下行近1个基点。
周四（5.14），市场预期中美经贸达成积极成果（300亿美元商品降关税等），带动五年期以上长端利率小幅走高
周五（5.15），20至30年期利率上行1BP，其余期限震荡。
（二）权益市场
5.11~5.15，Wind全A跌0.74%，成交额16.86万亿，上证综指跌1.07%，半导体主题领涨。
风格上，科创和成长风格占优，价值、恒生科技、万得微盘下跌，wind全A波动率抬升、由涨转跌。
（三）转债市场
转债指数-2.84%。
转债平价跌至102.93元，转股溢价率小幅至48%。
平价80以上的转债中120~130元转债估值上行，其余价位估值下跌。
20日均赔率开始上升。
平价<70的债性转债的纯债收益率震荡上行。
Part.2
本周关注
1、周三30年期超长期特别国债续发行；
2、4月经济数据；
多乐游戏下载，吉祥体育，
多乐游戏官网相关资讯：吉祥体育网址，