转自：雪山财金
　　2026年的消费金融行业，注定是不平静的。曾经以“科技金融”光环闪耀、年均净利润增速超30%的马上消费金融，如今正陷入业绩下滑、大规模裁员、IPO折戟的多重困境。这家成立仅11年的持牌机构，为何在短短两年内从行业标杆跌落至舆论漩涡？

　　增收不增利：业绩神话的破灭
　　2025年，马上消费金融交出了一份“增收不增利”的成绩单：全年实现营收155.34亿元，同比微增2.54%；但净利润仅为19.24亿元，同比大幅下滑15.65%。这一数据终结了公司自2020年以来连续四年的净利润增长态势，也标志着其赖以生存的“小额分散+高定价”商业模式正在失效。
　　从更长期的维度看，公司的业绩拐点其实在2024年已现端倪：当年营收同比减少4.09%至151.49亿元，是成立以来首次出现营收下滑。尽管2024年净利润仍保持增长，但主要依赖缩减信用减值损失（同比下降35.92%），而非经营性改善。这种“减提拨备增利”的操作，更像是为了粉饰报表的权宜之计。
　　核心财务数据对比（2022-2025年）


指标


2022


2023


2024


2025


2025年同比变化


营业收入（亿元）


136.75


157.95


151.49


155.34


+2.54%


净利润（亿元）


17.88


19.82


22.81


19.24


-15.65%


资产总额（亿元）


712.80


712.80


655.60


581.01


-11.38%


不良贷款率


2.05%


2.21%


2.49%


2.53%


+0.04pct


信用减值损失（亿元）


38.60


45.20


38.60


56.10


+45.33%


　　业绩下滑的背后，是公司资产质量的持续恶化。截至2025年末，公司不良贷款率已攀升至2.53%，较2022年末上升了0.48个百分点。为了优化报表，2025年11月，公司首次公开挂牌转让两期个人不良贷款资产包，未偿本息总额合计18.12亿元，这一举措被市场解读为“甩包袱”式的自救。

　　裁员93%：技术团队“推倒重来”？
　　2025年10月起，网络上关于马上消费金融大规模裁员的传闻不绝于耳。据爆料，公司技术团队从巅峰时期的3000多人，被缩减至仅约200人，裁员比例超过93%。整体裁员比例约为30%，涉及会员运营、技术支持、权益采购等多个部门。
　　这场被称为“技术体系推倒重来”的激进调整，与公司此前“技术人才占比超70%、居行业首位”的形象形成了鲜明反差。2023年，公司还在大力宣传其金融大模型“天镜”，称其能将知识产出效率提升150%，智能营销产能是传统人工的6倍以上。但仅仅两年后，这些曾经引以为傲的技术团队却沦为了成本优化的牺牲品。
　　裁员的直接导火索，是公司居高不下的运营成本。2024年，公司的催收费用高达31.28亿元，占当年营收的比例超过20%。巨额的催收支出不仅挤压了利润空间，还因关联催收机构存在暴力催收行为，引发了大量消费者投诉 【下载黑猫投诉客户端】。据黑猫投诉平台数据，截至2026年3月，马上消费金融的累计投诉量已超过8.6万条，其中“暴力催收”“高利贷”“捆绑销售”等问题占比超过60%。

　　五年IPO折戟：合规硬伤与资本寒冬
　　2026年3月，在历经21期上市辅导后，马上消费金融正式撤回IPO辅导备案，宣告其长达五年的上市计划搁浅。公司官方给出的解释是“综合考虑资本市场环境变化”，但业内普遍认为，其背后是业绩下滑、合规失守、公司治理缺陷等多重因素的叠加。
　　IPO折戟的核心障碍
　　1．公司治理结构缺陷：根据上市辅导报告，公司董事会中独立董事人数不足三分之一，不符合《上市公司独立董事管理办法》的要求。此外，公司股权结构高度分散，第一大股东重庆百货持股仅31.06%，无单一股东持股超50%，缺乏稳定的决策核心。
　　2．合规风险频发：2016年，公司因侵害消费者权益被监管通报；2023年，因贷前审查不审慎和催收管理问题被罚款100万元；2024年，其合作的外包催收公司被曝使用“呼死你”软件、伪造律师函等暴力催收行为。这些合规污点，让资本市场对其风险管控能力产生了质疑。
　　3．关联交易争议：第一大股东重庆百货在公司的存款利率曾高达4.06%-5.36%，远高于商业银行平均揽储利率和公司发行金融债券的票面利率（1.88%-2.05%）。尽管2025年公司将股东存款利率下调至2.68%-2.98%，但关联交易的公允性仍备受市场质疑。
　　4．行业监管趋严：2025年10月，《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》正式施行，对年化利率24%-36%的助贷业务加强监管。这一政策直接冲击了马上消费金融的核心盈利模式，使其高定价策略难以为继。

　　转型阵痛：消费金融行业的集体困境
　　马上消费金融的困境，并非个例。2026年以来，度小满、奇富科技、数禾科技等多家金融科技公司相继传出裁员消息，行业整体呈现出从高速扩张向稳健经营转型的态势。
　　从《消费金融公司管理办法》到互联网助贷新规，监管层对消费金融行业的合规要求不断提高，尤其是在利率定价、催收管理、数据安全等方面；同时，蚂蚁“花呗”、腾讯“分付”等互联网巨头凭借场景与流量优势，抢占了大部分市场份额。持牌消费金融机构的生存空间被不断挤压，息差收窄成为必然趋势；此外，受宏观经济下行压力影响，居民消费意愿下降，共债风险上升。消费金融机构的不良贷款率普遍攀升，资产质量面临严峻考验。
　　在这种背景下，马上消费金融的转型之路显得尤为艰难。公司一方面需要压缩成本、优化业务结构，以应对业绩下滑的压力；另一方面，又需要加大合规投入，修复受损的品牌形象。这种“既要节流，又要开源”的双重挑战，对其管理层的战略决策能力提出了极高要求。
　　从“增长神话”到“裁员撤IPO”，马上消费金融的故事还在继续。

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