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云英谷科技(03310.HK)发布公告，公司拟全球发售5285.92股H股(视乎超额配股权行使与否而定)，中国香港发售528.6股H股(可予重新分配)，国际发售4757.32股H股(可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定)；2026年5月18日至5月21日招股；发售价将为每股发售股份20.81港元，H股的每手买卖单位将为200股，中金公司及中信证券为联席保荐人；预期H股将于2026年5月27日开始于联交所买卖。

公司已订立基石投资协议，据此，基石投资者已同意在若干条件的规限下按发售价认购或促使其各自指定实体认购总金额3.89亿港元可购买的有关数目的发售股份。基于发售价为每股发售股份20.81港元，基石投资者将认购的发售股份总数将为1869.28万股。

基石投资者包括Digital Vista GDInvestment LP(“Digital Vista”)及SpreadCom Limited(“SpreadCom”)。

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云英谷是国内AMOLED显示驱动芯片领域的绝对龙头。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年销量计，云英谷是全球智能手机AMOLED显示驱动芯片市场的第五大供应商，市场份额3.8%至4.0%，也是中国大陆最大的供应商，在中国大陆市场排名第三、份额12.4%。

公司是中国大陆首家通过品牌公司认证、且唯一一家对品牌公司累计销量超千万颗的AMOLED显示驱动芯片企业，2024年销售量已超过5,000万颗，产品应用于超过10个智能手机产品系列。

在Micro-OLED显示背板/驱动领域，按2024年销售额计，云英谷在全球排名第二，市场份额达40.7%，是全球该领域最大的独立厂商及中国厂商。

公司下游客户涵盖全球头部智能手机品牌厂商，合计占全球市场份额的四分之一以上。截至最后实际可行日期，公司累计向头部品牌量产出货并已应用于超10个产品系列中，这些品牌厂商合计占全球智能手机市场的四分之一以上。

技术层面，云英谷掌握了软硬一体全栈显示驱动技术，涵盖芯片设计、驱动补偿算法开发、像素补偿电路布局三大核心环节，是中国大陆唯一一家对品牌公司累计销量超千万颗的AMOLED显示驱动芯片企业。

财务方面，2023年至2025年，公司总收入由7.20亿元增至11.06亿元，三年复合增长率约24.0%。毛利从2023年的319.3万元大幅提升至2025年的1.43亿元，毛利率从2023年的最低点0.4%回升至2024年的2.5%，再到2025年的12.9%。

Micro-OLED显示背板/驱动是公司最具潜力的增长极。 该业务2024年销量仅3,326片，2025年迅速跃升至逾16,000片，销量增长近五倍，毛利率高达28.6%，显著高于智能手机AMOLED芯片的6.4%。VR/AR设备正处于渗透率加速提升的早期阶段，公司在Micro-OLED领域的技术卡位，有望成为中长期利润改善的核心驱动力。

然而，在营收高速增长的同时，公司持续处于亏损状态。2023年至2025年，净亏损分别为2.32亿元、3.09亿元及2.30亿元，三年累计亏损7.71亿元。

公司预计，2026年由于终端市场波动导致毛利率下降，亏损净额将有所增加，且经调整亏损净额将大幅增加。

云英谷的股东结构，几乎汇聚了国产半导体产业链的半壁江山。

创始人顾晶博士毕业于清华大学并获哈佛大学博士学位，通过直接及员工持股平台合计控制上市前约13.03%股权，并拥有约59.97%表决权，对公司的经营决策和技术路线保持着绝对主导权。

机构阵容方面，红杉中国通过HSG主体持股6.33%，启明创投合计持股7.39%，两者均为财务资本的头部配置。更为关键的是产业资本深度绑定——雷军通过小米长江产业基金及天津金米合计持股4.68%，华为旗下哈勃投资持股4.22%，京东方持股4.14%，高通中国持股2.37%。在创立后的十余年间，云英谷累计完成超过12轮融资，投资方还包括中金资本、祥峰投资、北极光创投等知名机构。

公司已引入Digital Vista GDInvestment LP及SpreadCom Limited两家基石投资者，合计认购总额约3.89亿港元。基于发售价20.81港元计算，基石投资者将认购约1,869.28万股，占全球发售股份的35.37%（假设超额配股权未获行使）。

Digital Vista是知名科技投资机构，在半导体和AI领域拥有丰富投资经验；SpreadCom则有产业资本背景。

假设超额配股权未获行使，所得款项净额预计约9.97亿港元。具体资金分配为：约47.0%用于AMOLED TDDI芯片的研发及优化，以及拓展应用场景；约33.0%用于Micro-OLED及Micro-LED显示驱动背板的研发及优化；约10.0%用于战略投资或收购；约10.0%用于营运资金及其他一般企业用途。

若超额配股权悉数行使，公司将额外获得约1.567亿港元净额。

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