（来源：AAAAA 顺应时势）
期货烧碱近期走势深度分析（截至2026年5月18日）
一、最新行情概览
截至 2026 年 5 月 18 日收盘，烧碱主力合约 SH2607 报收2025 元 / 吨，较前一交易日下跌 15 元 / 吨，跌幅 0.74%；当日结算价 2005 元 / 吨，日内波动区间 1974-2035 元 / 吨，成交量 61.84 万手，持仓量 39.41 万手，较前一交易日减少 3213 手。
二、宏观国内外政治背景与经济形势
国内宏观经济
房地产持续低迷：2026 年 1-3 月全国房屋新开工面积 10373 万平方米，同比下降 20.3%，住宅新开工面积下降 22.0%，直接拖累 PVC 需求，进而影响氯碱企业 "以氯补碱" 的生产意愿
基建投资增速放缓：传统基建项目开工不及预期，对建材、化工等上游产品需求拉动有限
制造业复苏分化：造纸、纺织等传统行业利润微薄，开工率维持低位；新能源领域如氢氧化锂开工率持续回升至 46% 左右，但对烧碱需求增量有限
国际政治经济形势
中东地缘局势缓和：3 月爆发的中东冲突导致海外氯碱装置停车，中国烧碱出口预期增强；但 5 月以来局势逐步缓和，海外装置陆续恢复生产，国际市场供应量增加
全球经济增长乏力：欧美经济体通胀压力仍存，制造业 PMI 持续低于荣枯线，海外需求整体疲软
能源价格波动：国际原油价格近期有所上涨，但对烧碱生产成本影响有限，原盐价格保持稳定在 2150 元 / 吨左右
三、政策面分析
短期政策影响有限
工业节能监察：5 月 13 日工信部发布 2026 年度工业节能监察工作通知，将烧碱、PVC 等行业纳入节能监察范围，重点核查能效水平、淘汰落后设备。但短期执行落地效果有限，对行业开工率影响不大
差别电价政策：陕西发改委计划自 2026 年 7 月 1 日起，对烧碱等 7 个高耗能行业的限制类产能每千瓦时加价 0.1 元，淘汰类产能每千瓦时加价 0.3 元。该政策将在三季度开始对高成本产能形成一定约束
长期政策导向
双碳目标持续推进：各地持续收紧烧碱项目审批，严控新增落后产能，加速淘汰高能耗、低良率的老旧装置
产业结构调整：江苏省自 2026 年 1 月 24 日起实施化工产业结构调整目录，限制新建 10 万吨 / 年以下烧碱装置（40% 以上采用工业废盐的离子膜烧碱装置除外）
四、基本面分析
供应端：短期检修支撑，中长期宽松
当前产能利用率：截至 5 月中旬，全国 10 万吨及以上烧碱样本企业产能利用率为 81.0%，周度产量约 81.5 万吨，环比下降 1.5%
5 月集中检修：5 月烧碱行业进入传统检修旺季，计划检修产能规模超 500 万吨 / 年，为 4 月检修产能的 2 倍。上海氯碱 72 万吨、江苏海兴 30 万吨等装置已进入检修周期，山东地区 5 月中下旬集中检修即将启动
中长期产能压力：2026 年国内烧碱计划新增产能约 219 万吨，整体产能增速为 4.3%，全年产量预计突破 4300 万吨，供应宽松格局难以改变
"以氯补碱" 效应：当前液氯价格保持相对高位，氯碱企业综合利润约 136 元 / 吨，"以氯补碱" 意愿强烈，尚未触发大规模主动减产
需求端：整体疲软，氧化铝拖累显著
氧化铝（第一大下游，占比约 28%）：行业持续处于亏损状态，开工率仅 76.3%，虽环比提升 0.69%，但仍处低位。企业以刚需采购为主，压价意愿强烈，对烧碱需求支撑明显减弱
非铝需求：
粘胶短纤开工率 87.73%，环比下降 0.87%
印染行业华东区域开工率 51.31%，处于低位小幅修复状态
纸浆行业阔叶浆开工率 94.70%，环比提升 10.30%，高位刚需对烧碱形成一定支撑
新能源需求：氢氧化锂开工率持续回升至 46% 左右，为烧碱需求带来一定增量，但短期尚不足以改变整体需求偏弱的态势
库存端：高企不下，压制价格反弹
最新库存数据：截至 5 月 14 日，全国液碱样本企业厂库库存 57.23 万吨 (湿吨)，环比上涨 0.12%，同比上调 47.36%，处于近几年同期高位
去库缓慢：春节后下游复工缓慢，"金三银四" 旺季去库幅度不及预期，尽管 5 月检修带动供应收缩，但库存不减反增
仓单压力：当前现货市场库存偏高为期货仓单生成提供了充足货源，企业在现货贴水、价格偏弱的情况下，更倾向于注册仓单并通过期货市场交割进行销售，对烧碱价格形成进一步压制
季节因素
传统淡季来临：5-6 月是烧碱传统消费淡季，下游行业开工率普遍下降，需求进一步走弱
检修旺季：5-6 月也是氯碱行业传统检修旺季，供应阶段性收缩，对价格形成一定支撑
夏季用电高峰：6-8 月夏季用电高峰来临，部分地区可能出现限电情况，对烧碱生产形成一定影响
五、进出口分析
一季度出口情况：2026 年一季度烧碱出口总量约 106.82 万吨，同比增加 11.6%。3 月受中东地缘冲突影响，海外询单激增，出口量环比大增
近期出口变化：4 月基本完成前期订单交付，液碱出口量维持 30 万吨以上高位，但 4-5 月新询单环比减少
未来出口展望：随着中东局势缓和，国际市场供应预期增加，中国烧碱竞争力或有所下降，出口对国内市场的支撑作用将由强转弱
六、基差与升贴水分析
最新基差：5 月 18 日生意社烧碱市场基差为 \\-75 元 / 吨 \\（现货折百价 1950 元 / 吨 - 期货收盘价 2025 元 / 吨）
基差变化趋势：5 月 15 日基差为 - 110 元 / 吨，5 月 18 日收窄至 - 75 元 / 吨，期货升水现货格局延续但有所收窄
跨期价差：SH2607 合约收盘价 2025 元 / 吨，SH2609 合约收盘价 2239 元 / 吨，9-7 价差为 214 元 / 吨，远月合约升水幅度较大，反映市场对远期供需改善的预期
七、资金面与持仓分析
持仓量变化：截至 5 月 18 日，烧碱期货总持仓量 39.41 万手，较前一交易日减少 3213 手
前 20 名净持仓：前 20 名净持仓为 - 23599 手，净空单较前一交易日增加 7544 手，空头力量有所增强
资金流向：近期资金整体呈现流出态势，主力资金对烧碱期货关注度下降
多空博弈：多空分歧持续扩大，空头占据主导地位，但多头仍在期待 5 月检修带来的供应收缩机会
八、技术面分析
价格走势：SH2607 合约自 5 月 8 日触及高点 2150 元 / 吨后持续下跌，5 月 17 日一度跌破 2000 元 / 吨整数关口，最低下探至 1974 元 / 吨
均线系统：短期均线（5 日、10 日、20 日）呈空头排列，价格在各条均线下方运行，弱势特征明显
支撑与压力位：下方核心支撑位在 1970 元 / 吨附近，上方强压力位在 2150 元 / 吨附近
技术指标：小周期出现底背离迹象，有一定反弹需求，但大周期趋势仍向下
九、市场参与投资者心理变化
产业客户：普遍看空后市，生产企业积极套保，下游企业以刚需采购为主，缺乏囤货意愿
投机资金：多空分歧较大，空头占据主导，多头主要博弈 5 月检修带来的供应收缩机会，但不敢大举加仓
市场情绪：整体偏空，投资者对高库存和弱需求的担忧情绪浓厚，对检修带来的支撑力度持怀疑态度
预期变化：市场从 3 月的 "出口支撑 + 检修预期" 逐步转向 "高库存 + 弱需求" 的悲观预期
十、综合研判与走势预测
核心矛盾
当前烧碱市场的核心矛盾是 \\"高库存 + 弱需求" 与 "检修减产 + 出口支撑" 之间的博弈 \\，其中 "高库存 + 弱需求" 占据主导地位。
短期走势预测（未来 1-2 周）
震荡偏弱为主：尽管 5 月检修带来供应阶段性收缩，但高库存压力和弱需求将持续压制价格，反弹空间有限
关键点位：下方关注 1970 元 / 吨支撑位，若跌破可能进一步下探至 1900 元 / 吨；上方关注 2050 元 / 吨压力位，若突破可能反弹至 2100 元 / 吨附近
操作建议：以逢高做空为主，谨慎追空；若价格跌至 1950 元 / 吨以下，可考虑轻仓试多，博弈检修带来的反弹机会
中期走势预测（未来 1-2 个月）
弱势震荡格局难改：6-7 月是烧碱传统消费淡季，需求进一步走弱；同时检修结束后供应将逐步恢复，高库存压力难以有效缓解
价格区间：预计 SH2607 合约将在 1900-2200 元 / 吨区间震荡运行
关注重点：库存去化速度、氧化铝行业开工率变化、出口情况以及 7 月 1 日陕西差别电价政策实施效果
长期走势预测（未来 3-6 个月）
价格中枢有望逐步抬升：随着三季度传统消费旺季来临，下游需求有望逐步恢复；同时差别电价政策实施将对高成本产能形成约束，供应端压力有所缓解
风险因素：房地产市场持续低迷、氧化铝行业亏损加剧、新增产能超预期投放
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