2026年5月15日
星期五
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1. 央行：4月末社会融资规模存量为456.89万亿元，同比增速下行0.1个百分点至7.8%；4月份新增社会融资规模6210亿元，同比少增5390亿元，存量人民币贷款净减少100亿元，同比少增2900亿元，存量同比增速回落0.1个百分点至5.6%；M1、M2同比增速分别为5.0%、8.6%，分别较上月回落0.1个百分点、回升0.1个百分点。
联合认为，4月份金融数据呈现“总量平稳、结构趋弱”特征。社融存量同比增速回落0.1个百分点至7.8%，但单月新增仅6207亿元，同比显著少增；新增人民币贷款-100亿元，为有统计以来第二次单月负值，反映实体经济融资需求整体偏弱。结构上，居民部门延续去杠杆态势，楼市“小阳春”走弱叠加消费意愿低迷，住户贷款持续收缩。企业端票据融资大幅冲量，而中长期贷款同比大幅少增，实体资本开支意愿不足。资金供需层面，企业和居民存款减少、非银存款大幅增加，叠加M2-M1剪刀差小幅走扩，反映资金定期化、储蓄化趋势加剧，实体资金传导仍待畅通。
整体来看，当前经济修复更多依赖财政与基建等外力托举，内生动力依然疲弱。在信用扩张内生动能不足的背景下，后续宏观政策预计维持宽松取向，结构性货币政策工具将持续发力，以引导资金流向重点领域，改善资金活化程度并提振有效需求。
2. 5月14日，国家开发银行在上海清算所成功发行100亿元3年期绿色金融债券，发行利率为1.35%，认购倍数为3.58倍。截至目前，国开行已累计发行绿色金融债券2575亿元。
联合认为，国开行此次100亿元绿色金融债券的发行，在绿色低碳发展层面提供了两个值得关注的深层信号。其一，绿色金融正在从“概念引导”转向“标准驱动”。本次发行严格遵循《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，并明确标注G1最高绿色等级，同时披露了节能量、二氧化碳及多种污染物减排的量化预期值。这一做法表明，绿色金融产品的环境效益已从定性描述进入可核算、可审计的量化管理阶段。没有量化就无法管理，没有管理就无法验证。将减排指标前置到债券发行环节，实质上是对资金使用效率和环境真实效益的双重约束，有助于防范“洗绿”风险，提升市场信任度。其二，资金投向覆盖能源转型、基础设施升级、生态修复、资源循环等多个重点领域，体现了系统推进而非单点突破的治理思路。绿色低碳转型不是某一行业的孤立行为，而是能源、工业、生态系统的协同重构。国开行作为政策性金融机构，其资金配置方向具有明确的政策传导功能。本次募集资金预计实现年减排二氧化碳约109万吨，这一数据本身即是绿色金融从“资金供给”转化为“真实减排”的可验证成果。
总体而言，绿色债券的常态化发行和精细化披露，正在为我国碳达峰碳中和目标提供可复制、可推广的金融工具样本。未来的关键在于进一步建立资金流向与减排成果之间的闭环追溯机制，使每一笔绿色资金都能在环境效益账本上留下清晰记录。
3. 5月15日，离岸人民币香港银行同业拆息整体呈现全线走低态势，各主要期限利率均出现不同程度下行。其中隔夜品种回落幅度最为明显，下行10个基点，报1.23485%，创下5月6日以来的最低水平。一周期、两周期离岸人民币HIBOR同样同步走低，分别回落6个基点至1.37576%、跌至1.40727%，两者均刷新一周以来低位。一年期离岸人民币香港银行同业拆息亦小幅下行，最新报价录得1.70182%，短中长期各期限利率同步走弱，整体各档期报价普遍回落。
联合认为，本次离岸人民币香港银行同业拆息各期限全线下行，短端利率回落幅度更为显著，反映香港离岸人民币市场流动性趋于充裕，短期资金供需关系进一步缓和。隔夜、一周及两周期拆息先后触及阶段低位，凸显短端资金面宽松态势，一年期长端利率同步小幅走低，各期限利率走势整体保持同步。离岸拆息走低将降低市场跨境资金拆借成本，舒缓机构负债端压力，也对离岸人民币相关固收产品定价形成支撑。随着离岸人民币流动性格局维持平稳，市场资金面宽松状态有望延续，各期限HIBOR大概率保持低位震荡运行。
4. A股市场：指数下行，成交微缩。
A股行业板块跌多涨少，其他家电Ⅱ、电机Ⅱ和体育Ⅱ板块涨幅居前，贵金属、玻璃玻纤和工业金属板块跌幅居前。个股跌多涨少，下跌个股数超过3500支。上涨板块受益于国内促消费政策发力、世界杯赛事催化、低估值防御属性凸显；下跌板块受美债收益率上行、地产需求疲软、大宗商品资金撤离压制。短期A股市场大概率将维持震荡格局，资金偏向避险切换，资源类板块延续走弱态势，消费及相关细分板块有望迎来结构性修复行情。
5. 黄金市场：黄金承压走弱，小幅下跌。
美国至5月9日当周初请失业金人数升至21.1万人，较前一周的19.9万人增加1.2万人，高于市场预期的20.5万人。美国4月份零售销售月率为0.5%，预期为0.5%；4月份核心零售销售月率为0.7%，预期为0.6%。与此同时，美联储官员施密德认为通胀仍是最大风险，但美国经济展现出韧性；威廉姆斯则表示暂未看到通胀出现显著二轮效应，当前货币政策略显紧缩，现阶段暂无加息与降息的合理理由。此外，美元指数连续第三个交易日上涨，叠加美债收益率同步走高，进一步压制金价走势。短期金价在4600-4670美元/盎司区间偏弱震荡，需关注沃什表态，若释放偏鸽信号，金价或突破上轨；反之则大概率下探下方支撑。
6. 大宗商品市场：供需地缘共振，原油震荡走高。
美国财长贝森特称，预计六个月内油价曲线将下滑；并称伊朗原油仓储库容逼近上限，后续或将面临被迫停产的局面。与此同时，乌称遭冲突以来俄最大规模空袭，以色列与黎巴嫩在美国重启谈判，海湾国家商讨战后安排并由沙特提出互不侵犯条约，地缘政治的不确定性为油价提供了支撑。此外，欧佩克+代表表示，欧佩克+计划完成一系列配额上调，并将坚持进行象征性的月度增产。短期原油多空力量趋于均衡，WTI原油运行于101-103美元/桶区间，布伦特原油则在103.5-104.5美元/桶区间波动，市场波动幅度明显收窄，日内大概率延续区间震荡，无大幅单边行情。
信用风险预警：根据联合债市风险预警数据库统计，5月15日监控的17244家企业中，1家由黄色预警下降为绿色预警，新增4家绿色预警企业，其余企业预警级别未发生变化。
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1. 福建省工信厅发布《零碳工厂建设管理办法（征求意见稿）》，明确了省级零碳工厂和近零碳工厂的申报条件、认定程序及评价指标，其中零碳工厂要求碳削减率达100%，近零碳工厂年碳削减率不低于5%。
2. 中国资源循环集团电池有限公司上线试运行电池循环服务平台，加快畅通电池循环利用链条。该平台具备数据溯源、合规交易、碳资产管理、再生材料认证四大功能，以数字化手段搭建电池全生命周期监管闭环，落实《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》各项要求。
3. 央行在公开市场开展5.00亿元7天期逆回购。今日公开市场有5.00亿元逆回购到期，另今日开展3000亿元买断式逆回购，单日实现净投放3000.00亿元。国债期货30年期主力合约上涨0.12%；10年期主力合约上涨0.04%。
4. 据路透社报道，美国商务部已批准约10家中国企业购买英伟达H200芯片，获批名单包括一众互联网企业，联想、富士康等分销商及服务器相关企业也已获得相关授权。
1. 西班牙最大商业银行之一CaixaBank旗下CaixaBank CIB推出碳信用交易平台，接入自愿碳市场，作为唯一中介为大型企业及中小企业提供服务，涵盖国际认证碳信用交易、碳账户集中管理、个性化ESG咨询，依托国际登记系统保障交易透明可追溯、防重复计算，助力企业实现排放物抵消。
2. BSI英国标准协会第九届万物互联·智慧高峰论坛暨品牌125周年庆典在上海宝山落幕，宝山区与BSI英标共同启动“未来城市可持续发展绿色指数框架”研究，创新构建一套具有全球适用性的国际标准，并于宝山区率先开展试点应用。
3. 新浪财经：美国30年期国债收益率升至10个月新高，报5.056%，10年期国债收益率触及4.512%。
4. 金十数据：随着英国政治危机加深，英国30年期国债收益率攀升约10个基点至5.748%，其涨幅超过德债收益率涨幅。
5. 美国政府5月15日公布的数据显示，受批发商库存增加推动，美国3月份企业库存环比增长0.9%，为2022年6月份以来最大增幅，市场预期为0.8%，此前2月份环比增长0.4%。3月份企业库存同比增长2.0%。
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