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出品：新浪财经公司研究院
作者：新消费主张/cici
截至2026年4月30日，绝大多数日化护肤上市公司已完成2025年财报的披露，对此我们挑选了13家具有代表性的上市公司进行业绩比对分析。在我们选取的13家日化护肤公司中。在行业整体增速放缓、流量红利见顶的背景下，水羊股份、青松股份、上海家化三家实现营收与净利润双增，成为少数逆势突围的赢家。其中，青松股份凭借ODM龙头诺斯贝尔受益于行业复苏，净利润暴增180.21%；上海家化结束了连续四年的下滑，扭亏为盈并实现经营性现金流近五年最佳；水羊股份则依托自有品牌高端化转型，利润增长近35%。
与此同时，珀莱雅、敷尔佳、福瑞达、科思股份等昔日明星公司却陷入营收净利润双双下滑的窘境——珀莱雅百亿规模微跌已属“受伤最轻”，科思股份净利暴跌超80%遭遇断崖式下跌，敷尔佳净利率被严重压缩，福瑞达转型阵痛持续。双增与双降并存，折射出行业从“普涨时代”进入“存量博弈时代”的残酷现实。
更值得警惕的是，丸美生物、锦波生物、创尔生物集体陷入“增收不增利”的陷阱，而贝泰妮则出现上市以来首次营收负增长、利润几乎原地踏步。丸美生物销售费用率飙升至近60%，线上占比近九成却导致四季度净利润暴跌近97%，暴露出“烧钱换增长”模式的不可持续；锦波生物受增值税上调、低毛利产品占比扩大等三重压力拖累，利润不增反降；创尔生物净利率骤降至7%左右，叠加股东层面恒大系诉讼引发的治理风险，处境雪上加霜。更底层的是，拉芳家化由盈转亏、嘉亨家化亏损扩大，传统品牌与代工企业同样未能幸免。
整体来看，2025年日化护肤行业已告别粗放增长，依赖单一品类、重营销轻研发、渠道结构老化的企业普遍承压，而具备全球化布局、ODM规模效应或高端化转型能力的企业则获得结构性红利。行业洗牌加速，分化或将成为未来数年的主旋律。
另外值得关注的是，在我们所选的护肤日化上市公司中，多家上市公司营收、净利润双降（不包含亏损企业），包括珀莱雅、敷尔佳、福瑞达、科思股份。四家公司整体面临线上流量红利见顶、获客成本攀升、价格战白热化以及消费降级等共性压力，但各自的痛点与下滑幅度差异明显。
珀莱雅2025年实现营收105.97亿元，同比微降1.68%，归母净利润14.98亿元，同比下降3.50%，是四家中“受伤最轻”的。其百亿规模依然稳居行业龙头，但核心大单品“早C晚A”组合进入生命周期后半程，新爆品尚未接棒，叠加渠道调整和研发投入增加，导致利润端承压，出现了罕见的营收净利双降。
敷尔佳2025年营收18.93亿元，同比下降6.14%，归母净利润4.33亿元，同比暴跌34.56%。公司高度依赖“医用敷料”（械字号面膜）这一细分赛道，随着监管趋严及竞品大量涌入，其护城河被严重削弱。净利润降幅远超营收降幅，表明不仅销售额下滑，利润率更是被压缩至22.9%，盈利能力急剧恶化。
福瑞达营收36.51亿元，同比下降8.33%，归母净利润1.88亿元，同比下降22.90%。公司正处于从房地产向化妆品、原料转型的阵痛期，2025年化妆品业务受大环境影响增长乏力，同时地产板块继续出清，叠加新品推广费用居高不下，导致利润端大幅缩水。
科思股份则遭遇“断崖式”下跌：营收14.83亿元，同比-34.83%，归母净利润仅1.08亿元，同比-80.79%。作为全球防晒剂主要供应商，其业绩高度依赖国际大客户，2025年欧美通胀抑制消费，下游品牌商去库存导致订单锐减、产品价格下跌，净利率从约15%骤降至7.3%。展望后市，四家公司均需在产品迭代、品类拓展或客户结构上寻求突破，方能穿越行业寒冬。
责任编辑：公司观察
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