文丨王宗耀

编辑丨承承

2026年一季度风光装机占比达47.9%，绿电供给增强。板块股价普涨，但业绩现分化，机构聚焦算电协同。

2026年一季度我国新能源发电再创佳绩：风光累计装机占比达47.9%，逼近总装机半壁江山，加速从“补充电源”向“主力电源”转型。绿电供给能力跨越式提升，发电量占比超23%，在覆盖民生用电的同时，正成为数字经济等新动能的核心支撑。在此背景下，新能源发电板块股价普遍上涨，但企业业绩出现分化，机构资金则聚焦于“算电协同”等产业新方向。

风光装机占比升至47.9%

2026年一季度，我国新能源发电延续“量质齐升”的良好态势。在新型能源体系与“双碳”目标驱动下，绿色电力供给能力实现跨越式提升，能源结构优化迈出坚实步伐。据国家能源局数据，一季度全国风光新增装机5696万千瓦，占可再生能源新增装机的96.66%。更引人注目的是结构之变：分布式光伏新增装机首次超越集中式，标志着“大基地+分布式”双轮驱动格局深化，行业发展已从单纯规模扩张转向高质量发展。

截至3月底，全国风电太阳能发电装机合计达18.98亿千瓦，占总装机比重升至47.9%，较上年同期增长28.1%；加上水电等其他可再生能源，全国可再生能源累计装机占比已超六成（60.4%）。这一数据意味着，风光装机已逼近“半壁江山”，正加速从“补充电源”向“主力电源”转型。

在装机高歌猛进的同时，消纳与市场化机制亦同步成熟。今年一季度，风电、光伏平均利用率分别为91.4%、90.6%，运行平稳。绿证市场也呈现“核发稳、交易旺、价格涨”特征，一季度全国交易绿证2.4亿个，同比增长21.19%；绿证交易均价达5.13元/个，同比增长2.17倍。国家能源局披露的数据显示，2024至2026年，电量绿证均价分别为1.51元/个、5.71元/个、7.76元/个，价格梯度递增趋势明显，反映出市场对绿色电力的认可度和需求持续攀升。

新能源发电的服务边界也在不断拓宽。中电联发布的《2026年一季度全国电力供需形势分析预测报告》指出，一季度电力行业运行呈现“消费向好、结构向优、投资向新、保障有力”四大特征，充换电服务业用电量同比增长53.8%，互联网数据服务业用电量同比增长44.0%，二者合计拉高全社会用电量0.8个百分点。这表明，在经济稳中向好、新型基础设施加速建设的背景下，新能源发电不仅满足了传统工业用电需求，更成为支撑数字经济、绿色出行等新业态发展的核心动力源。

新能源发电企业股价普遍上涨

2026年以来，新能源发电公司市场表现良好。据Wind数据，截至5月11日，24家“新能源发电运营（长江）”成分股中，有23家公司年内实现上涨，其中涨幅超过上证指数（6.45%）的公司达20家。

协鑫能科（002015.SZ）市场表现最佳，截至5月11日收盘，公司年内涨幅达103.82%。协鑫能科是协鑫(集团)控股有限公司旗下企业，主营能源资产管理和综合能源服务业务，公司在加速拓展清洁能源资产建设运营的同时，协同新型电力系统建设。截至2026年3月31日，公司并网运营总装机容量为6023.53MW，其中光伏发电2047MW(分布式光伏1583.29MW，集中式光伏463.71MW)，风电837.85MW。

财报披露，协鑫能科2025年实现归母净利润4.04亿元，同比下滑17.35%；2026年一季度实现归母净利润2.88亿元，同比增长13.50%。对于今年一季度业绩的增长原因，协鑫能科在近日接待投资人调研时表示，“综合能源服务类业务整体毛利率显著高于传统热电业务，因此公司整体盈利有明显提升。”

在调研中，协鑫能科表示，公司正逐步从重资产公用事业企业向轻资产综合能源服务企业转型。能源服务业务方面，聚焦节能服务及交易服务两大方向。节能服务端，公司以“鑫零碳”工商业品牌和“鑫阳光”户用品牌为核心，持续滚动开发分布式光伏项目；交易服务端，围绕电力交易，公司持续提升能源资产管理、虚拟电厂、售电、绿电、绿证、碳资产交易等能源服务的业务规模。随着公司售电规模、绿电绿证交易规模以及聚合平台管理用户数量显著提升，能源服务类的收入比重也随之提高。

兆新股份（002256.SZ）是新能源发电板块中今年一季度业绩增长最快的公司，归母净利润同比增长375.36%。此外，公司2025年的归母净利润也同比增长了131.76%。相较业绩增长的迅速，兆新股份的年收入却不高，其2025年营收规模仅有4.97亿元，而行业龙头公司中国核电、中国广核、华电新能等公司年收入则已超过百亿元。 

兆新股份在2025年年报中透露，公司自2014年就开始布局新能源光伏发电领域，主要围绕“自主开发”、“联合开发”、“资产并购”相结合的模式，拓展新能源光伏资产的投资、建设和运营管理等业务。在集中式光伏领域，公司于戈壁、山地等场地集中建设光伏电站，涵盖大型地面、农光互补、林光互补、渔光互补、沙光互补等电站业态。

截至2025年末，兆新股份在湖南、安徽、江西、浙江、宁夏及四川等多个省份，共运营和管理 11座太阳能光伏电站，其中涵盖“光伏+农、林、渔、沙集中式电站”及“工商业分布式电站”，累计并网装机容量约133.33MW，2025 年公司光伏发电量约1.40亿kWh，已全部并网销售给国家电网及相关合作企业用户。

以行业划分兆新股份的收入构成，精细化工行业收入贡献占比最大，2025年占比达52.63%；新能源行业的收入贡献占比为47.37%。据Wind数据，兆新股份新能源行业收入在2025年同比增长了89.26%，远远超过精细化工行业收入增速（17.72%）。

4月29日，兆新股份发布公告称，拟以现金支付方式收购优得新能源科技（宁波）有限公司70%股权。优得新能源作为国内首批第三方新能源资产运营管理服务商，目前具备成体系的运维服务中心、运维工程师及自主研发的 UniCare 智慧运维平台。目前公司已在全国设立超100个县市级运维中心，服务网络覆盖华东、华南等高电价区域。

半数公司在年内获机构调研

Wind数据显示，在24家新能源发电企业中，今年以来共有12家企业获得了机构调研，占比50%。其中，晶科科技（601778.SH）被调研了5次，累计接待了152家机构。中国核电（601985.SH）年内虽然被调研了1次，但调研机构家数却排在晶科科技之后，机构数量达41家。

公开资料显示，晶科科技已在国内形成“开发—建设—发电—交易”全链条一体化的电站开发运营体系，业务范围涵盖地面集中式、工商业分布式、户用光伏等各种电站类型，并在全球范围内广泛开展海外新能源电站投资业务。公司还积极布局储能等新兴业务领域，同时也为客户提供智慧运维、售电、绿电市场化交易、综合降碳解决方案等一揽子综合能源服务。

晶科科技2025年在行业面临一定价格压力下，凭借着精细化管理仍实现业绩同比增长1.69%。进入2026年后，受季节性因素与行业阶段性调整共振，公司一季度业绩亏损了1.29亿元。对于今年一季度业绩亏损情况，晶科科技在近日接受机构调研时做出了解释：“通常一季度光照条件较差，叠加春节期间停工停产导致消纳不佳，这是公司一季度亏损的主要原因。而今年受弃光限电及市场化交易双重因素影响，加之2025年末公司就户用光伏实现了基本出清，户用光伏资产交易收入同比下降，从而导致公司今年一季度营收下降和亏损增加。后续随着公司转让电站的节奏逐步兑现，业绩有望迎来改善。”

相较于一季度业绩承压，晶科科技年内股价表现却很出色。截至5月11日，晶科科技年内股价上涨了96.24%。

今年4月，晶科科技与宁夏中卫市人民政府正式签署《投资协议》，就1GW算力中心项目达成合作意向。该项目计划总投资约245亿元，规划部署机柜约5万架，将分三期建设。在公告中，晶科科技表示，“当前，公司所处新能源发电行业正迈向高质量发展与市场化转型新阶段，行业竞争更趋充分，项目资源优化配置要求提升。同时，随着电力市场化改革不断深化，新能源消纳、电价机制等外部环境更趋复杂，对公司收益稳定性与持续发展能力提出更高要求。公司亟须通过业务创新与战略升级，进一步提升盈利稳定性与发展韧性。”

如果将晶科科技的受宠归因于“主业筑底+跨界谋变”，则中国核电（601985.SH）获得机构高频调研的背后，则是对其“压舱石稳固+新能源高增”双重逻辑的认可。

作为中国核电行业的绝对龙头，中国核电在稳住核电基本盘的同时，近年来在风光新能源领域的扩张势头十分迅猛。据年报披露，公司2025年新能源发电量高达436.23亿千瓦时，同比大增31.29%。其中，风力发电量193.14亿千瓦时，同比增长27.42%，光伏发电量243.08亿千瓦时，同比增长34.53%。此外，公司2025年新能源累计新获指标超过1000万千瓦（其中风电超800万千瓦，光伏超200万千瓦），并且全年实现了超过400万千瓦的新能源新增装机并网。

招商证券在研报中指出：截至今年3月底，公司控股核电在建及核准待建机组18台，装机容量2067.50万千瓦，其中田湾7号及海南小堆预计也将于今年并网，公司全年电量和业绩有望实现良好增长。当前公司在建新能源装机容量793.17万千瓦，包括风电260.74万千瓦，光伏532.43万千瓦，非核清洁能源开发稳步推进。

华创证券在研报中将中国核电2026年~2028年盈利预测调整至90亿元、100亿元、112亿元，给予公司2026年25倍PE，对应目标市值2248亿元，对应目标价10.9元，维持“强推”评级。

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