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消费日报网讯（记者 刘锦桃）4月30日，长城人寿保险股份有限公司（下称：长城人寿）发布2026年第一季度偿付能力报告。报告显示，截至3月31日，公司实现保险业务收入103.30亿元，净利润5.22亿元。期末公司总资产约为1562.67亿元，净资产约为69.55亿元，保险合同负债约为1152.31亿元。公司风险综合评级连续9个季度保持BBB类。
其中，新业务价值为2.92亿元，新业务利润率为8.43%。签单保费合计约为102.68亿元，其中新单首年期交签单保费为11.55亿元，十年期及以上期交签单保费为11.07亿元，续期签单保费为73.88亿元。
分渠道来看，长城人寿银保渠道签单保费45.59亿元，个人渠道14.36亿元，团险渠道0.16亿元，互联网渠道1.81亿元，其他渠道40.76亿元。
同期，公司在2025年12月和2026年2月合计发行20亿元资本补充债券，但核心偿付能力充足率仍下滑35.89%，核心一级资本单季缩水逾40亿元，实际资本减少24亿元。一季度，长城人寿投资收益率为0.76%、综合投资收益率为0.31%，同比分别下滑0.5和0.69个百分点，与此同时，多家股东股权出现质押冻结。
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短期内密集发债，多家股东质押股权
资料显示，长城人寿成立于2005年，注册资本金68.39亿元，在北京、山东、四川、湖北、青岛、河南、河北、江苏、天津、广东、湖南、安徽、重庆、陕西设立14家分公司，公司拥有70家三级机构，98家四级机构。公司旗下拥有长城财富保险资产管理股份有限公司、北京金颐保险代理有限公司、北京金通泰投资有限公司、北京新街睿持企业管理有限公司四家控股子公司。主要业务范围包括人寿保险、健康保险、意外伤害保险及上述保险业务的再保险业务。
在股东变动方面，目前长城人寿有20家股东，根据最新股东持股情况，长城人寿的多家股东存在股权质押或冻结。其中，中民投资本管理有限公司冻结7.43亿股，厦门华信元喜投资有限公司质押6.51亿股，北京金牛创新投资中心（有限合伙）质押1.98亿股，北京金羊创新投资中心（有限合伙）质押0.79亿股。
值得一提的是，中建二局第三建筑工程有限公司与中国二十二冶集团有限公司两大央企股东历经四次挂牌、多次调价，2026年初终于折价清出合计6000万股。另一小股东北京兆泰集团转让100万股时，每股定价仅为0.8元，但并未成交。
对此，长城人寿在接受本报采访时表示：兆泰集团并非国有企业，其转让股权时不强制要求进行资产评估，0.8元仅为挂牌的转让底价，无参考意义。
部分股东股权质押或冻结属于其自身经营行为，未对公司治理产生影响。公司股东会、董事会运作正常，各项重大决策均严格按照公司章程和相关法律法规规定的程序进行。根据公司章程规定，公司重大事项分为股东大会特别决议事项、股东大会普通决议事项和董事会决策事项等不同层级。
在资本补充方面，长城人寿于2025年12月在中国银行间市场成功发行2025年无固定期限资本债券，发行规模10亿元，期限5+N年，票面利率2.7%，2025年12月22日，该期债券募集资金款项已划入公司指定收款账户。该次无固定期限资本债券发行使公司综合偿付能力充足率提升约9%。
2026年2月5日，长城人寿在中国银行间市场成功发行2026年资本补充债，发行规模10亿元，期限5+5年，票面利率2.54%。2月9日，本期债券募集资金款项已划入公司指定收款账户。根据偿付能力报告披露，本次资本补充债券发行使公司综合偿付能力充足率提升约9%。
据长城人寿介绍，公司成功发行永续债及资本补充债合计20亿元，票面利率分别为2.70%和2.54%，融资成本处于行业较低水平。募集资金到位后，将首要用于补充公司资本，夯实偿付能力安全垫，提升偿付能力水平与风险抵御能力，增强对承保风险、市场风险、信用风险等各类风险的覆盖与缓冲，巩固公司经营安全边际。
资金主要用于配置高等级债券等稳定资产，有助于优化资产负债结构。公司短期负债主要服务于流动性管理和投资性杠杆需求，属于保险行业常规操作，并非弥补资本缺口。
根据企业预警通数据，截至2026年5月7日，长城人寿尚未到期的存量债券共5只，合计发行规模28.50亿元。除上述债券外，长城人寿在4月15日发行的资产支持证券“26长城2UA”“26长城2UB”“26长城2次”合计为9亿元，优先级AAA和AA档票面利率分别为1.60%和9.00%，劣后级无利率，该系列产品到期日为2027年4月16日。
值得一提的是，长城人寿优先级AA档票面利率高达9.00%。目前，我国的1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，10年期国债收益率约1.75%，整体利率中枢处于历史低位。长城人寿这一ABS票面利率相当于两倍于LPR的融资成本。
对此，长城人寿表示，该ABS产品底层资产为公司持有客户保单质押贷款。为控制发行成本，产品采用了行业同类产品常见的结构化分层设计，票面利率9.0%处于行业同类产品中等偏低水平。此外，发行该产品融入资金与公司资本管理无关，而是通过盘活存量保单质押贷款资产，有效提升资产周转率与运营效率，进一步拓宽多元化融资渠道。
据企业预警通数据显示，长城人寿2021年-2026年一季度的有息债务分别为：75.63亿元、126.72亿元、127.28亿元、170.20亿元、216.31亿元、146.21亿元，呈上涨趋势，可见公司整体财务杠杆维持在较高水平。
长城人寿解释称：公司财务杠杆系数较高，主要由于公司历年有息债务中70%-90%为卖出回购金融资产款，该业务本质上是公司基于持有的优质金融资产进行的短期融资交易，具有期限短、流动性强、风险缓释措施充分的特点。公司始终将风险控制置于重要战略位置，未来也将持续优化资产负债结构，确保财务稳健。
其中，公司交易性金融负债从2021年末的0.40亿元膨胀至2026年一季末的7.54亿元，增幅近18倍，同期，公司密集举牌多家港股上市公司如中国水务、大唐新能源和新天绿能等。
对于二者是否有关联，长城人寿予以否认，并强调公司投资上市公司资金来源为自有资金及保险责任准备金，并未通过其他融资工具为相关投资提供资金。
在资本结构方面，实际资本上季度为163.02亿元，本季度降至139.00亿元，减少24.02亿元，降幅14.73%；其中核心一级资本上季度约109.33亿元，本季度约68.81亿元，减少40.52亿元，降幅37.07%；净资产上季度约为88.43亿元，本季度为69.55亿元，账面减少17.68亿元。
与此同时，公司最低资本较上季度增加4.48亿元，分项中寿险业务保险风险最低资本增加2.79亿元，市场风险最低资本增加4.37亿元，主要受利率风险增加7.40亿元、房地产价格风险增加1.87亿元、权益价格风险增加1.73亿元推动，境外权益和汇率风险则有所下降，信用风险最低资本增加0.89亿元。
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偿付能力大幅下滑，单季退保超4.5亿
在偿付能力方面，截至2026年一季度末，长城人寿核心偿付能力充足率从2025年四季度的117.72%骤降至81.83%，较上季度下滑35.89%，综合偿付能力充足率则从160.84%滑落至131.34%，较上季度下滑29.50%。
在退保率方面，一季度长城人寿退保金额居前三位的产品中，长城爱永随终身寿险（尊享版）退保规模约2.10亿元，退保率1.23%；长城金麒麟终身寿险（万能型）退保规模约1.41亿元，退保率0.99%；长城爱永随终身寿险（传统型）退保规模约1.04亿元，退保率1.67%，合计退保规模超4.5亿元。其中，长城金麒麟终身寿险（万能型）去年退保率达5亿元，累计退保率为3.58%，位于行业退保率第15名。
对此，长城人寿解释称：一季度退保金额居前三位的产品，均为公司主力销售过的产品品类，存量保单规模较大，因此退保金额靠前，但退保率水平均显著低于公司整体退保率水平及行业平均退保率水平，并不存在退保率畸高的问题。对于金麒麟万能型产品2025年退保率为3.58%，较2024年退保率5.93%，已实现下降约2.35个百分点。
在制度方面，公司始终对退保数据进行逐月、逐产品、逐渠道的穿透式监测。对于退保率出现异动的产品，会第一时间启动“销售回溯机制”，排查是否存在销售误导、客户适当性错配等问题。
在合规方面，2月4日，国家金融监督管理总局山东监管局对长城人寿烟台中心支公司“个险渠道存在编制虚假业务财务资料”的违规行为罚款23万元并责令改正，对2名责任人员警告并罚款合计3万元。
2025年9月23日，长城人寿增持新天绿色能源股份有限公司100万股，持股比例升至5.0027%，未按规定停止买卖，违反《证券法》相关规定。河北证监局于2025年11月21日对其出具警示函，并记入证券市场诚信档案，要求公司加强法规学习、规范交易行为，限期提交书面报告。
在消费者权益保护方面，长城人寿涉及多起保险合同纠纷。在已判决的案件中，黄齐超案于2026年1月22日起诉，诉讼标的金额50万元，已发生损失40.44万元；张存福案于2025年8月28日起诉，诉讼标的金额40万元，已发生损失18.04万元。在未决诉讼中，也有一起涉及保险合同纠纷，唐书品保险合同纠纷案于2025年9月25日起诉，尚在一审阶段，诉讼标的金额67.22万元，估计损失金额18.47万元。
同时，在第三方平台上也有不少消费者对长城人寿进行了投诉，以黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台为例，主要投诉涉及：销售误导、未明确告知退保损失、虚假宣传、退保难、退保扣费超70%本金、分红险无分红、自动扣费、隐瞒条款、退保不退钱、霸王条款等。
对消费者投诉的情况以及如何降低消费者投诉量，长城人寿表示，对于消费者的网上监督反馈与投诉诉求，特别是销售说明、退保核算、收益解释、条款告知等行业普遍存在的高频争议问题，公司高度重视，通过优化制度流程、强化前端管控、提升关键信息披露标准等多种方式需求积极妥善解决。
对于投诉实际发生情况分析来看，可知相关纠纷多因服务沟通差异、产品认知分歧所引发。对此，公司将坚持以诉促改、以案促治，持续优化投诉处置机制，做到快速响应、前置化解、妥善处理，不断健全客户权益保护体系，从源头减少纠纷与投诉，不断提升公司服务质量与消费者满意度。
责任编辑：李琳琳
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