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和远气体“5天3板”、节能风电因“明星股东”传闻异动、山东赫达突然跌停……

　　近期，在A股交易活跃度攀升、资金行为极致趋同的背景下，利用形式各样的“小作文”扰动上市公司股价、制造非理性炒作氛围的乱象再度冒头。

　　这背后，由互联网流量主导的“眼球效应”，对A股定价机制形成了短期扰动。

　　受访人士建议，在题材炒作与信息噪音交织的市场环境中，投资者需警惕非理性追高风险，回归上市公司基本面与长期价值。

　　谁是“小作文”主角？

　　2026年以来，A股热点持续轮动，行业板块分化加剧。2月，中东地缘政治局势变化带动能源化工板块走高。同时，受AI产业创新周期驱动，从3月开始，AI算力产业链、半导体等行业引领双创板块不断刷新高点。

　　这一过程中，炒作资金盯上了尚无明显基本面支撑的小盘股。

　　5月15日，综合型气体公司和远气体涨停，并走出“5天3板”的走势。此前，网络平台有个别用户发布涉及该公司六氟化钨产品产能下半年量产、已获客户认证的消息。5月17日，和远气体发布《关于股票交易异常波动的公告》，澄清前述消息为不实内容。5月18日、19日，和远气体分别下跌了1.41%、5.19%。

　　公开资料显示，六氟化钨是先进逻辑芯片与3D NAND存储制造过程中化学气相沉积（CVD）工艺的关键前驱体。

　　此外，还有疑似“傍明星”式炒作的案例。5月11日，一则有关“演员张凌赫（原名张家玮）为节能风电新进第六大股东”的传闻，令该公司股价尾盘异动拉升，盘中最大涨幅一度接近7%，但收盘时，其股价涨幅回落至4.5%左右。

　　5月12日，节能风电通过“上证e互动”平台回应投资者称，经核查，股东张家玮先生并非演员张凌赫。即便如此，5月13日，节能风电依旧涨停收盘。不过，5月14日，节能风电大跌9.4%，5月15日、18日又连续下跌2个交易日。

　　节能风电的主营业务为风力发电的项目开发、建设及运营。该公司在4月30日已公布了2026年一季报，即张家玮彼时已现身节能风电前十大股东名单，但上述不实消息直至5月11日才迅速发酵。今年一季度，节能风电实现归属于上市公司股东的净利润2.04亿元，同比下滑47.9%。

　　“‘小作文’扰动市场的现象趋于频繁，其背后可能藏着一条隐蔽而完整的利益链条。”黑崎资本研究所所长贾小龙向记者指出。

　　他分析，某些情况下，“小作文”的信息源头可能来自产业资本、游资或某些“伪专家”，他们通过制造并购重组、订单暴增、政策利好等传闻，在信息真空期快速拉升股价；随后，自媒体矩阵和付费社群成为放大器，利用散户的FOMO情绪完成筹码派发，最终形成“编故事—拉股价—割散户”的闭环。

　　实际上，通过“小作文”传播不实消息，除了带来个股股价“突飞猛进”，也可能让上市公司惨遭跌停。

山东赫达在5月13日晚间澄清了多条不实传言。2026年5月13日尾盘，山东赫达突遭“小作文”风波，其股价从涨超4%跳水封死跌停。5月15日，该公司再度大跌7.7%。

　　在贾小龙看来，通常情况下，市值偏小、机构覆盖率低、业务边界模糊但想象空间大的板块，容易成为“小作文”主角。比如某些跨界转型的制造业、处于技术迭代期的新兴产业，或是股权结构分散的标的。“原因在于，这类公司基本面透明度低，股价对边际信息极度敏感，且筹码结构轻盈，少量资金即可撬动巨大波动，天然成为情绪博弈的‘理想载体’”。

　　监管全面加码

　　值得注意的是，滥用“眼球效应”扰乱证券市场，终将付出相应的代价。

　　近日，北京证监局对编造、传播虚假信息的两名自媒体从业者作出行政处罚。

　　根据北京证监局出具的《行政处罚决定书》，这两名自媒体从业者均在微信公众号发布包含相关方大量追加某上市公司芯片订单等虚假信息的文章，分别从中获利119.83元、173.70元。

　　结合违法事实、社会危害程度等，北京证监局决定，没收上述从业者的违法所得，并分别处以20万元、25万元罚款。

　　另一方面，对于个别上市公司企图通过“蹭热点”绑架市场注意力的操作，监管力度全面加码。

　　今年3月，在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，证监会主席吴清提到，规范上市公司及大股东、实控人和各类中介机构的行为，依法严查严处蹭热点、炒概念、搞操纵等侵害投资者利益的行为。

　　2026年内已有相关处罚案例。

　　4月4日，英集芯（维权）公告称，公司已收到中国证监会深圳监管局下发的《行政处罚决定书》。

　　监管方面查明，2026年1月5日，英集芯人为策划以“自问自答”方式，在上海证券交易所e互动平台发布公司“涉足脑机接口芯片领域”相关信息。但披露的相关信息不准确、不完整。相关信息披露后，引起市场关注，公司股价明显偏离市场行情，并出现异常波动，违反了相关规定。

　　最终，英集芯及3名公司高管被罚款合计800万元。

亚辉龙（维权）于3月17日披露，公司收到深圳证监局下发的《行政处罚决定书》。亚辉龙及2名公司高管被罚款合计750万元。被罚原因与英集芯类似。

　　关注风险，谨慎追高

　　对于投资者而言，需要警惕“小作文”背后的非理性炒作。

　　“噪音是市场的固有成本，但绝非长期价值的决定因素。”贾小龙指出，“投资的本质是与好生意共成长，而非在信息噪音中博弈。”

东方证券认为，当下市场主题投资的底层范式正在发生深刻重构。以往靠蹭科技概念、纯情绪炒作、短期博弈套利的投资逻辑已经失效。如今市场真正认可的主题方向，正集中到一类硬核科技龙头：既能破解产业痛点、拥有较高的技术壁垒，又处在真实供需紧平衡格局中，具备长期产业成长价值。对应的估值定价逻辑也在迭代：已切换为立足科技创新属性，从多维度重新挖掘企业内在价值。

　　具体到当前的资产配置，贾小龙建议，可将核心仓位锚定于现金流扎实、行业地位稳固的龙头板块，比如高端制造、新能源产业链中游具备技术壁垒的环节等。同时，适当布局受政策明确扶持、产业趋势刚性的方向，如自主创新深水区的半导体设备、AI算力基础设施，但务必控制比例，且以定投方式平滑成本，避免追高“故事”。

　　此外，从跨市场分散的角度，他建议通过QDII或港股通适度配置海外中国资产及全球定价的大宗商品相关标的，降低单一市场风格依赖。

　　排排网财富研究总监刘有华提醒，当前，投资者需关注以下风险：第一，估值高企，业绩难匹配的标的。部分科技板块估值已处高位，若盈利增长无法支撑，将面临回调压力。第二，交易拥挤，流动性承压。资金高度集中于少数赛道，交易结构脆弱，情绪转弱易引发集中抛售，加剧波动。第三，外部环境与政策生变。海外宏观、地缘与技术迭代可能冲击当前逻辑。第四，获利盘了结带来抛压。市场前期上涨积累较多获利盘，资金阶段性兑现可能对热门板块形成短期压力。

（文章来源：21世纪经济报道）

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