5月18日消息，恒指恒科继续狂跌行情，今年以来恒科已跌12%，在主流市场倒数第一。其中，理想汽车闪崩13%，零跑汽车跌近8%，蔚来跌超3%，比亚迪跌近3%。
年初至今，腾讯音乐股价近乎腰斩，金蝶国际跌近40%，携程集团跌超30%，腾讯、快手、小米、小鹏、哔哩哔哩等跌幅超20%。在全球股市集体创新高的背景下，恒科简直是一种炼狱。
恒科大跌背后：一是资金流动性出了问题，且港股手续费奇高，比如同样买卖10万（买入10万，卖出10万）的股票，A股大约手续费100元，港股大约600元以上。
二是，不同于科技股归类，市场更倾向于将目前的恒科归类为外卖股、消费股，而在消费不畅的当下，内卷的外卖股、汽车股受伤严重。
三是，资金的极致抱团，全球抱团美股高科技、韩国存储龙头；国内抱团存储、半导体、光通信等硬科技；而相较于A股，港股硬科技公司较少，且随着恒科持续阴跌，增量资金越来越匮乏。
海通国际张忆东表示，5-8月份，全球资本市场可能遇到多种不确定“寒风”，特别是美联储政策分歧和博弈加剧，美债10年期收益率将在4%以上高位震荡，有超预期向上风险，如此正如“温水煮青蛙”，夏季资本市场波动将加大。香港资金面整体宽松但阶段性会受美国影响，而6-7月解禁高峰可能带来扰动。
他预判，中国股市夏季或呈N型震荡、一波三折，为秋季行情蓄势。但是，大趋势上，结构性长牛格局未变，AI科技为代表硬核资产“长牛未央”仍是市场中长期主旋律。
投资建议：投资人需在这个夏季的短期波动中发掘长期的时代赢家——在“寒风”中，硬核资产将展现英雄本色，应立足长期以SMART框架聚焦安全资产、制造出海和硬科技高科技。
其中，理想汽车暴跌14%背后，理想I6的维权风波，销量的大幅滑坡，业绩的爆雷以及新款车型L9能否成为爆款的争议。
根据理想汽车财报，2025年李想汽车销量只有40.6万辆，较2024年的 50.05 万辆下滑18.8%，是头部造车新势力中唯一出现销量负增长的企业；而且理想汽车40.6万的销量距离年初制定的70万辆目标差距甚大，完成率58%，完成率处于头车企倒数。
业绩则更为惨烈，2025年李想汽车收入1123亿，同比下滑超20%；实现净利润11.39亿，同比下滑超80%，非通用会计准则下净利润下滑77.5%。
金石随笔统计今年以来理想汽车销量来看，前四月整体交付量和去年同期持平，并无明显利空。
全新一代理想L9于5月15日正式上市，17日开启交付，售价45.98万-50.98万元，顶配版较预售价直降5万元。据报道，新车接入豆包、Kimi等大模型，李想带头深耕AI，公司甚至推行不限额Token使用。
但即便如此，股民依旧用脚投票。有股民表示，之前靠L系列躺赢，现在新L9没爆款相，i6/I8销量一般，青黄不接，增长逻辑弱了。不过，截至目前，理想L9刚开启交付第二天，是否真的销量不及预期，金石随笔将持续关注。
一边是恒科的用脚投票，另一边则是token概念股持续狂飙。其中，智谱狂飙9%，最新报价1137元，市值超5000亿；迅策涨2.59%，今年涨幅超4倍；此外，三大运营商齐发Token服务，中国电信涨超6%，中国联通涨近4%。
这个周末，中国电信推出系列试商用Token套餐。其中，面向开发者及中小微企业客户，提供“Token+连接+安全”一体化服务，推出三档Token Plan以及宽带上行提速包和安全防护包两种可选包服务。面向个人及家庭客户，提供“Token+连接+安全”一体化服务，推出三档Token Plan以及宽带上行提速包和安全防护包两种可选包服务。面向Token生态合作伙伴，中国电信即将推出天翼Token币和Token权益。此外，中国联通、中国移动也已推出相关服务。
就在token套餐及股票炒作如火如荼之际，郑州西亚斯学院三名00后大学生也开始向学校捐赠token了。此事更是因套餐对应的市场价值争议而引发资本圈围观。5月13日，何佳坤和其他两位00后创业者给母校捐了20亿Token，预计能覆盖500名在校学生的Accio Work使用月费。
不过，三名00后学生捐赠20亿token引发全网围观，因为有市场估算，20亿token只值几百元。有网友纷纷吐槽：校长估计被忽悠瘸了，20亿这个数字很大，但20亿token按deepseek 1亿token五块钱计算，只值100元，还没证书值钱。
其实，20亿token值多少钱，核心还是看什么模型？各个模型token价格差距极大。如果是gpt5.5，仅输出价格就有6万美元；但如果是deepseek v4 flash输出价只有560美元，大约三四千元。
值得注意的是，本次的使用模型是阿里国际站的Accio Work，根据通义千问大模型价格，最便宜的输出价2.936元/百万token，20亿token价值5872元，最贵模型则价值2万元。
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