（来源：CFC商品策略研究）
作者 |中信建投期货研究发展部 邓昊然 本报告完成时间|2026年5月15日
期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461号
摘要
现阶段主产区现货价格持续走高，处于年内高位水平，主产区4.3–4.5元/斤，创一年以来新高。同时，市场生产与流通库存维持低位，货源供给偏紧格局明显，反映现货上涨并非渠道囤货逻辑驱动，本轮行情展开相对健康。
近期出现一些值得关注的迹象，1）养殖利润创出近五年同期最高水平，本周静态养殖利润+1.05元/斤，环比上周+0.29元/斤；2）淘汰日龄再度上行，本周淘鸡日龄518天，周度环比增加4天，延淘情况进一步加剧。从基本面的边际变动情况看，现货价格上行带来的正反馈正在强化养殖主体的延淘惜售意愿。
从中期维度来看，今年年初至春季的鸡苗补栏量将在5至7月逐步进入开产周期，7至9月新增产能将集中释放，考虑到延淘的强化，在产存栏存在止跌回升可能性，市场供需格局将由短期偏紧转向逐步宽松；而需求端夏季高温梅雨天气易影响鸡蛋品质与走货节奏，整体需求表现偏弱，仅待中秋国庆节前备货带来阶段性提振，但难以改变产能释放带来的持续压力。
综合来看，短期低库存、存栏下行支撑鸡蛋近月合约震荡偏强，可依托基差收敛逻辑把握修复行情；随着后期新增产能陆续入市，行情拐点或将逐步显现，三季度后市场供需宽松格局或致远月合约承压，操作上适合采取近多远空的结构性思路，同时持续关注淘鸡节奏、饲料价格波动、疫病风险等变量带来的行情扰动。
操作策略：市场正处短期缺口与中期供给兑现的博弈窗口，5月现货延续强势表现，贴水修复支撑近月上行，近月合约短期仍以基差收敛驱动为主。考虑到延淘情绪的强化，以及6-7月后新增产能集中释放的可能性，远月关注逢高布局空单，博弈产能释放压力。
研究员：邓昊然
期货交易咨询从业信息：Z0023357
责任编辑：李铁民
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