素来因分红比例偏低遭投资者诟病的宁波银行，2025年在分红力度上明显加码。一改过往保守分红风格的同时，这位昔日“城商行零售之王”正在主动放缓零售业务扩张节奏，将重心向对公业务倾斜。
来源：财经天下WEEKLY
作者 | 陈大壮
盈利变多，分红上来了
又到一年分红季，手中持有银行股的投资者坐等“红包雨”。
《财经天下》统计Wind数据发现，2025年银行现金分红规模再创新高，42家A股上市银行全年累计派发现金红利6456亿元，较2024年增加约130亿元。其中，六大国有银行作为中流砥柱，合计分红4274亿元，约占A股上市银行分红总额的三分之二。
相比之下，一些城商行的分红不尽如人意。例如，厦门银行从2023年、2024年的8亿多元降到2025年的6亿多元，兰州银行从2023年、2024年的5亿多元降到2025年的4亿多元，郑州银行更是成为2025年唯一一家“零分红”的上市银行。
在分红队伍中，宁波银行分红金额达79.24亿元，令投资者眼前一亮。该分红分为两部分：19.81亿元已派发完毕，剩余59.43亿元待今年5月18日召开的2025年度股东会审议通过后实施。
从宁波银行自身来看，2025年近80亿元分红，是其上市以来的历史最高分红金额。公司自2007年上市至今，累计分红金额为437亿元，平均每年分红23亿元，而2025年一年就分出了约4年的金额，分红力度堪称大手笔。
从行业中看，宁波银行的分红在17家A股上市城商中排名第二，仅次于分红超百亿元的江苏银行。
从所在区域看，2025年，整个宁波市的上市公司合计分红为283.32亿元，宁波银行占到近80亿元金额，稳居全市第一，远超知名的公牛集团、雅戈尔、太平鸟等公司。
在此之前，宁波银行因为分红问题饱受诟病，2023年一度以15.52%的股息支付率在42家银行中排名倒数第三。为此，投资者不止一次在互动平台上对公司发出质问，这些质问在2024年越发密集。
有投资者直言，“不提高分红，就注销信用卡，转出理财”。还有投资者提出：“作为宁波银行一个小股东，这几年来既没有资本利得上的收益，也没有股息分红上的收益，股息率每年都维持在上市同业的倒数水平，请问公司准备做什么来回报投资者呢？”更有投资者用“抠门”“吝啬”的字眼形容宁波银行的分红之低。
宁波银行的回复是，面对广大投资者的关切，公司高度重视。但公司的分配方案在保证投资者合理诉求的同时，也要考虑公司内源性资本增长、业务稳健发展所必需的资本的情况。
言外之意，公司分红少，是为了公司业务发展所做的长远考虑。
不料，仅仅过了一年时间，宁波银行就在分红上放了个大招。高分红背后，有宁波银行的业绩作为底气。2025年，公司归母净利润同比增长8.13%，达293.33亿元，营收为719.69亿元，均为上市以来最高值。2026年一季度，公司营收和净利再获双位数增长，营业收入为203.84亿元，同比增长 10.21%；归母净利润为81.81亿元，同比增长10.30%。
业绩分红双双爆发，宁波银行是如何做到的？
轻资本转型
拆解财报数据不难发现，宁波银行的收入结构正在发生明显变化。
“公司盈利结构不断优化，盈利来源更加多元。”年报中，宁波银行数次强调轻资本模式。
所谓轻资本模式，可以理解为宁波银行扮演“中介”或“红娘”的角色：既帮助企业发债，例如一些公司需要向市场融资但不具备发债条件，宁波银行协助其设计债券结构、对接买家；也参与企业并购撮合、客户理财等业务。通过这些服务，宁波银行在事成后收取服务费或管理费。与传统的放贷赚利差不同，宁波银行这类操作几乎不花自己的钱，卖的是专业能力和服务。
从业绩上看，轻资本转型收效显著。2025年，公司手续费及佣金净收入60.85亿元，同比增长30.72%，该收入占营业收入的比重，从2024年的6.99%跃升至8.46%。
2026年一季度，手续费及佣金净收入25.75亿元，同比大幅飙升81.72%，占营业收入的比重，进一步来到12.63%。
值得一提的是，宁波银行财报中指出，公司拥有公司银行（服务企业客户的银行）、零售公司、财富管理、消费信贷、信用卡、金融市场、投资银行、资产托管、票据业务九大利润中心；另外还有永赢基金、永赢金租、宁银理财、宁银消金四大子公司。
公司的九大利润中心里，有一大半在主业之外同时做着“赚服务费”的轻资本生意，而四个子公司，更是全力押注轻资产。其中，永赢基金、永赢金租、宁银理财、宁银消金在2025年分别获得6.02亿元、30.08亿元、9.70亿元和4.11亿元的净利润。用公司的话说，各利润中心协同推进，在细分领域的比较优势持续增强，盈利贡献持续增加。
宁波银行进行轻资本转型的背后动机，也是想在快速扩张的同时，通过轻资本转型来“省着用”资本，以更低的资本消耗支撑更高的增长。
《财经天下》注意到，宁波银行并表后的核心一级资本充足率2024年末为9.84%，2025年末为9.34%，2026年一季度末为9.25%，呈现下降趋势。
核心一级资本充足率，是衡量银行用“自有家底”抵御“风险资产”损失能力的核心指标。简单来说，就是看银行的“本钱”够不够覆盖掉它业务里潜在的风险。
近几年，宁波银行总资产保持较快增长，2025年末全行总资产迈上新台阶，突破3.66万亿元，较上年末增长16.11%，2026年一季度再涨至3.86万亿元。业务扩张对应的是风险加权资产的增加，但核心一级资本净额短期内增长很慢，主要依靠利润留存，不可能快速大幅增加。所以，核心一级资本充足率自然下降。
目前，监管要求商业银行的资本充足率的要求是6.875%~7.5%区间，宁波银行的这一指标虽然高于监管底线，但在当前未进行外部股权融资的背景下，如何通过提升利润留存、发展轻资本业务来“自我造血”，以支持业务的高速增长，是宁波银行未来面临的关键考验。
放慢零售脚步
相比宁波银行非息收入的突飞猛进，公司利息收入发展并不算十分顺利。
宁波银行是2007年国内首家在A股挂牌上市的城商行。上市之初，地处浙江这个经济大省，该行核心优势是做中小企业贷款，这一点从早期招股说明书可以看出，公司中小型企业授信客户占全部公司客户的94.8%，对中小型企业贷款余额占全部公司贷款余额的92.9%，中小型企业贷款的不良贷款比率在2006年底仅为0.37%。
转折点发生在2013年，受区域经济波动影响，中小企业信贷业务趋于谨慎，而另一头，互联网金融开始爆发，宁波银行顺势做了调整，当年公司贷款占比仍达56%，个人贷款占比则首次超过30%，且新增贷款中69%都投向了个人贷款。
自2014年开始，宁波银行正式启动了“大零售”战略，并大力发展消费贷业务。2014年~2023年的9年时间里，公司个人消费贷规模从666.52亿元，一路狂奔至3209.58亿元。规模升高带来的是利息的增长，2023年，公司发放贷款及垫款利息收入597.95亿元，个人贷款利息收入达到279.73亿元，占比46.78%，几乎与对公贷款平分秋色，“城商行零售之王”的称号就此诞生。
当然，在此期间，宁波银行的营收和净利润也是节节攀升，营收较2014年增幅约为301%，净利润较2014年增幅约为354%。公司市值也曾在2022年初达到顶峰，超过2600亿元，成为城商行中绝对的“市值之王”。
然而，花无百日红。2024年，宁波银行迎来上市以来净利润增速最慢的一年，在上一年255.35亿元的基础上，只增长6.29%至271.27亿元。究其原因，市场环境在变化，公司过去长期依赖的个人贷款策略出现疲态。
财报中，这种压力已隐约可见：受有效信贷需求不足、市场利率下行、存量按揭调价等因素影响，2024年公司净利差同比下降10个基点，生息资产收益率同比下降19个基点，贷款收益率下降29个基点。贷款收益率中，对公贷款平均收益率4.29%，同比下降10个基点；受冲击较大的个人贷款，其平均收益率为5.76%，同比下降了58个基点。
不仅如此，宁波银行个人贷款资产质量开始变差，2024年个人贷款的不良贷款金额占总不良贷款金额的比例达到83.22%，个人贷款不良贷款率达到1.68%，远高于0.76%的整体不良贷款率。
意识到这一问题的宁波银行立马采取措施：一方面，以“骨折价”甩卖个人不良资产；另一方面，重新拾起对公业务。2025年，公司对公贷款日均规模同比增长27.27%，相反，个人贷款日均规模仅同比增长1.86%。对应的对公贷款利息收入为443.43亿元，个人贷款利息收入为261.33亿元，占贷款利息总额的比例降至37%。
2026年一季度，该趋势还在延续，公司对公贷款规模为1.25万亿元，较2025年末大幅增长16.58%；个人贷款规模为5355亿元，较2025年末仅微增0.18%。
回顾来看，宁波银行经历了 “深耕对公——大举布局零售——再战略回归对公” 的轮回。
不过，在零售信贷需求承压、债市波动加剧的背景下，对公业务已成为城商行增收的关键“胜负手”，大家都在科技金融、普惠金融、绿色金融上下苦功夫。有金融人士评价称，当大量银行争抢同类项目时，价格战白热化，容易形成“规模越扩、息差越窄”的恶性循环，这对宁波银行重回对公赛道不失为一种挑战。
“更何况，宁波银行还绕不开‘城商行一哥’江苏银行这位强劲对手。两家银行总部同在长三角，客群重叠度高，竞争最为激烈。”该金融人士称。
宁波银行对公业务的强势回归，也是新任董事长上任后的重要发力点。2026年2月，宁波银行原董事长陆华裕因年龄原因退休，结束了长达21年的董事长生涯。接棒者庄灵君生于1979年，被誉为“A股最年轻上市银行董事长”。
庄灵君原本是一名历史学硕士，2006年加入宁波银行，曾历任业务经理、产品经理、行长助理、总行风险管理部总经理等，2022年4月上任为宁波银行行长，四年后又升为董事长。他曾强调，“经营银行就是经营风险”“在客群对象上，将民营小微企业、制造业企业、进出口企业作为重要的客群”，这与宁波银行压降零售不良资产、发力对公的倾向相吻合。
在2025年年报中，庄灵君还在董事长致辞中提到，“努力为客户创造更大价值，为股东带来更优回报”。
《财经天下》注意到，2023年末，宁波银行股东数达到16.72万户，此后逐年下降，2024年末为12.36万户，2025年末为10.27万户，截至2026年一季度再缩减为8.7万户。
责任编辑：李琳琳
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