在光伏行业产能过剩的寒冬里，罗博特科的传统光伏设备业务大幅收缩。在此情形下，公司转向AI算力相关的硅光设备，调整业务结构。

5月13日，罗博特科智能科技股份有限公司再次向港交所主板递交上市申请，2019年初登陆A股创业板，拟实现"A+H"两地上市格局。这是该公司的第二次冲刺港股，联席保荐人为华泰国际、花旗及东方证券国际。

招股书披露的数据：这家全球硅光智能制造设备龙头，正经历业务重构的“奥德赛”时期——营收连年下滑，净利润由盈转亏，承受着光伏业务“失血”与巨额商誉悬顶双重压力的现实。

业务重构：光伏业务断崖下滑，硅光业务异军突起

公司主营业务产品为高精密智能制造设备及系统，主要应用于光互连、光传感及光计算、光伏电池等领域，目前公司主要下游应用领域为光电子及半导体、光伏。

2023年至2025年，公司收入连续缩水，从15.70亿元跌至9.49亿元，2025年同比再降14%。

业绩“变脸”的根源在于传统主业——光伏业务的断崖式下滑。受国内光伏行业产能过剩、价格走低影响，客户暂缓扩产计划，导致设备需求锐减。2025年，光伏业务收入4.33亿元，同比降低57.6%，占比从上年92.5%骤降至45.6%。

2025年5月，罗博特科完成对德国硅光/CPO封装测试设备龙头ficon TEC的全资收购，后者财务业绩自5月起并表。2025年，光电子及半导体业务贡献收入4.39亿元，营收占比跃升至46.24%，超越光伏成为第一大收入来源，业务结构实现重构。

毛利率向上、净利润向下

尽管营收下降，公司整体毛利率却实现逆周期提升——从2023年的22.9%、2024年的28.7%提升至2025年的34.5%。这主要得益于高毛利的光电子及半导体业务收入提高。

然而，毛利率改善未能挽救净利润。并表ficon TEC后，公司销售费用同比增长72.32%，管理费用同比飙升185.99%，四项期间费用合计约3.5亿元，较上年增加约75.5%。由此说明，并购过程中的高投入侵蚀了净利润。

市场地位：硅光设备全球第一，客户集中度高

招股书引用灼识咨询的数据显示，按2024年收入计，罗博特科在全球硅光智能制造设备市场排名第一位，占据全球约25.5%的市场份额。公司也是唯一一家提供覆盖硅光器件整个制造流程的端到端全自动化解决方案的设备供应商。

其子公司ficon TEC的部分设备仍处于"独供"的特殊地位——例如为CPU、GPU和交换设备打造的300mm双面晶圆测试设备，获台积电与英伟达共同开发的量产化订单，当前尚未出现同等精度的竞争对手。

在光伏自动化设备领域，按2024年收入计，公司排名全球第四。客户名单已覆盖全球前十大光伏制造商中的八家，包括通威、晶科及天合光能等头部企业。

客户集中度方面，报告期内前五大客户的收入占比分别为63.9%、68.8%及63.2%，最大单一客户占比分别为19.7%、29.6%及19.4%。

招股书就此作出解释：公司所处的行业中，市场参与者往往有高度集中的客户群，光伏及硅光业务均以项目为基础，订单并非频繁重复或大批量，因此客户群体也相对有限。

16.61亿商誉悬顶与业绩对赌压力

招股书中，一个数字尤为触目——因收购ficon TEC，公司合并资产负债表中形成了16.61亿元商誉。

更令人担忧的是业绩对赌的现实。根据承诺，ficon TEC需在2025-2027年累计扣非净利润需不低于约5814.50万欧元（约合人民币4.5亿元）。然而，2025年ficonTEC实际实现的扣非净利润亏损为21.71万欧元（折合人民币约175.8万元），与承诺业绩相去甚远。若未来经营持续不达预期，巨额商誉减值的风险或将给本已承压的财务状况带来更大冲击。

结语

本次港股IPO募资，公司计划将资金用于加强高精度硅光组装与测试设备的研发创新，以及扩大产能、提高交付速度，重点赋能AI计算领域。

2026年一季度，公司收入强劲反弹，同比增长69.33%至1.64亿元，但归母净利润亏损同比扩大至3881.8万元。

公司近期亦斩获多笔大额量产订单——5月6日公告与两家纽交所及纳斯达克上市企业签署日常经营重大合同，合计金额约5906万美元（约合人民币4.03亿元），涉及量产化测试设备、耦合设备、高精度视觉检测设备及激光bar条封装设备。

这家站在光伏寒冬与AI算力浪潮交汇点的公司，能否在市场讲通转型的故事，仍有待时间的验证。

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