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【原油】
伊朗外交部发言人巴加埃表示，结束战事和解除对霍尔木兹海峡的封锁是同美国进行任何谈判的先决条件。美伊双方诉求严重对立，导致海峡航运畅通的核心障碍迟迟无法消除，霍尔木兹海峡4日均值通行量仅为正常水平的4%。随着海峡封锁延长，全球石油库存不断消耗。EIA预估，5月中东地区关停的石油产出将达到峰值1,080万桶/日，因考虑到美国通过海峡封锁伊朗的出口，伊朗被迫削减石油产量。EIA预估全球Q2石油库存将减少850万桶/日，全球全年石油库存将减少260万桶/日。美伊局势前景仍不明朗，油价波动率预计维持高位，警惕地缘情绪反复带来的双向风险。
【贵金属】
隔夜贵金属震荡运行。在美国CPI超预期上行后，昨晚美国4月PPI年率6%大幅超过预期的4.9%，战争背景下通胀继续压制降息前景。短期市场处于特朗普访华乐观情绪中，但美伊谈判前景仍充满悬念，贵金属缺少明确趋势指引。
【铜】
隔夜沪铜伦铜高位震荡，美盘铜在行业关税评估风险到期前扩大涨幅，美伦溢价达到600美元。美国4月PPI环比同比涨幅大，转向货币政策约束。供应端，市场将继续评估原料运输约束与成本上抬压力。1月底极端单日涨势基本框定年度铜价上沿目标，如更高整数关。2606整数关虚值看涨期权已有显著收益，择机平仓。短线关注换月前后现货交投指标强弱。
【铝】
隔夜沪铝跟随有色整体偏强运行。昨日华东中原佛山贴水收窄至-50元、-130元、-145元，但月差较大，换月后仍将维持较大贴水，弱势需求能否持续改善还有待验证。全球铝市场预期短缺，短期风险偏好向好，沪铝测试历史高位阻力，维持回调买入思路不宜追涨。
【氧化铝】
国内前期减产氧化铝产能逐步复产，多个新建项目二季度陆续投产，运行产能将逐步回到历史高位，过剩前景未改。氧化铝承压运行等待几内亚矿业政策明朗。
【铸造铝合金】
铸造铝合金跟随铝价波动，市场参与度较低，电解铝减产并预期全球短缺背景下两者价差维持千元以上。
【锌】
秘鲁能源紧缺问题再次引发矿端供应担忧，国内推进"六张网"相关重大项目，需求韧性得到进一步保障，内外价差仍超3700元/吨，国内贸易商挺价，锌价持续强势。下游逢高采买意愿不足，整体刚需采购为主，现货成交平平。能源和硫酸价格齐涨的背景下，锌精矿TC持续走低，锌价支撑强。但国内锌锭社库仍超25万吨，传统淡季临近，在炼厂未见实质性减产背景下，沪锌2.5万元/吨一线压力仍存。
【铅】
LME铅注销仓单数量缓步上升，投资基金空头大幅减仓，外盘强势反弹，铅进口窗口彻底关闭，海外过剩压力难以继续向国内传导，沪铅下行压力减弱。铅价低位，原料偏紧，个别原生铅炼厂推迟复产，再生铅减产抵抗增加，下游逢低采买情绪回暖，基本面略向好修复，沪铅在1.65万元/吨一线存强支撑。
【镍及不锈钢】
沪镍整理，市场交投活跃。印尼表示延后征收矿产特许费和出口税，降低了市场对于政策扰动生产的预期。此外原油价格摆动令硫酸和硫磺提升湿法成本的预期摇摆。纯镍库存增600吨至10.13万吨，不锈钢库存增万吨在95.5万吨。镍价重心上移后现货贴水扩大，金川升水1200元，进口镍贴600元，电积镍贴250元。技术上看沪镍强势松动，回归震荡格局。
【锡】
隔夜锡价阳线扩大涨势，权益端英伟达产业链表现强劲，情绪扩至算力金属。不过LME0-3月现货贴水扩至87美元，短线继续跟踪沪锡盘中仓量变动。供需端，市场关注涉锡订单的接续强度以及评估海外物料运输与成本压力，尤其南美地区。持有2606合约高执行价卖出看涨期权。
【碳酸锂】
锂价震荡，市场维持强势。盘中传某第三方机构上调库存口径导致价格跳水。外围总体呈现乐观氛围，主因是美国元首访华和美伊缓和，但持续性成疑。库存上周下降900吨至10.27万吨，但对市场情绪影响不大。下游库存降1650吨至4.1万吨，冶炼厂库存微增至1.88万吨，贸易商库存增库存750到4.33万吨，贸易商信心稍改善，再度提升库存持有水平。上游冶炼厂库存紧张的状况仍在持续。澳矿最新报价2900美元，矿端报价总体强势。技术上看，碳酸锂站稳20万元整数关口，增库存中断，流通现货紧张仍然是空头的难题，延续低买思路，关键阻力位是上市价。
【多晶硅】
现货拉晶厂低价采购意愿明显，但头部企业依托成本制定预期坚守挺价，守35000元/吨上方。供应端5月企业排产增减分化，产量预计维持8.3万吨；需求端硅片开工虽有小幅回暖，但对多晶硅去库提振作用有限。仓单小幅流出，政策层面多晶硅成本讨论会暂无实质推进，基本面支撑整体偏弱。短期期价大概率维持弱势震荡格局。
【工业硅】
现货端SMM华东通氧553硅价下跌50元/吨，至9300元/吨。供应端，5月产量预计环比微增，前期企业高位套保，6月西南复产确定性较强，供给增量预期仍在；需求端，终端整体疲软，多晶硅、有机硅5月增产有限，下游支撑不足。仓单持续增加、社库高位波动。政策上，近期有节能监察的预期在，据市场调研，目前多数企业能够达到基准水平，预计对供应量影响有限，关注后续官方消息动态，短期期价或维持震荡运行。
【螺纹&热卷】
夜盘钢价偏弱震荡。节后螺纹表需回暖，产量维持相对低位，库存延续下降态势。热卷需求同步回升，产量相对平稳，库存继续下降。下游承接能力相对不足，高炉复产节奏放缓，铁水产量继续小幅回落，供应压力有所缓解。从下游行业看，一季度经济开局良好，地产销售面积降幅收窄，基建增速回到相对高位，制造业投资增速稳步回升，4月钢材出口维持高位。盘面整体维持偏强走势，随着市场乐观情绪降温，高位波动有所加剧，节奏上仍有反复，关注伊朗局势变化及终端需求表现。
【铁矿】
铁矿石隔夜盘面震荡。供应端，海外发运量阶段下滑，未来仍有季节性增长空间。国内到港量小幅下降，低于去年同期水平，上周港口库存止降转增，预计季节性去库阶段进入尾声，未来继续关注港口铁矿石流动性的改善情况。需求端，终端需求面临淡旺季切换，铁水产量基本持平，预计已经处于顶部区域。铁矿石基本面有边际转弱压力，但外部地缘冲突不确定性仍存，油价处于高位带来阶段性成本支撑，我们预计盘面震荡为主。
【焦炭】
日内价格震荡为主。焦化利润改善，日产变动微增。焦炭库存微降，贸易商采购意愿改善。整体来看，碳元素供应充裕，下游铁水维持高位，低于历史同期水平，钢材利润水平持续改善。焦炭盘面升水，蒙煤通关数据维持高位，对盘面仍有拖累作用。地缘冲突相关消息对煤焦影响仍在持续，霍尔木兹海峡并未恢复到较为通畅的程度，关注供应端对价格的压制力度以及外部影响的持续状态。
【焦煤】
日内价格震荡为主。昨日蒙煤通关量1504车。外部影响有驱弱动向，市场对能源紧张预期有所缓解，焦煤价格大幅下行。煤矿产量维持高位水平，周产量微降，周内现货竞拍成交情况较好，成交价格有所抬升，市场对某蒙5煤矿山维持生产的能源略有担忧，价格相对强势。终端库存大幅下降，炼焦煤总库存大幅下降，产端库存微增。整体来看，碳元素供应充裕，下游铁水维持高位，低于历史同期水平，钢材利润水平持续改善。焦煤盘面对蒙煤升水，蒙煤通关数据维持高位，对盘面仍有拖累作用。地缘冲突相关消息对焦煤影响仍在持续，霍尔木兹海峡并未恢复到较为通畅的程度，关注供应端对价格的压制力度以及外部影响的持续状态。
【锰硅】
日内价格底部震荡。在能源价格抬升的背景下，锰矿开采和运输成本相对坚挺。现货锰矿成交价格随盘面持续下降，锰矿港口库存小幅下降，外盘锰矿远期报价环比持稳，不过报盘量并未明显增加。需求端铁水产量高位持稳，低于去年同期水平。硅锰供应继续小幅抬升，厂内库存抬升，仓单库存抬升，整体库存抬升，关注地缘冲突相关消息。
【硅铁】
日内价格底部震荡。兰炭价格持稳，随着现货价格跟跌盘面价格，产区回归全面亏损状态。需求端铁水产量大幅反弹。3月出口需求抬升至4.5万吨水平，预计月度出口量中长期维持在3.5万吨左右。金属镁产量维持高位，次要需求相对稳定，需求整体仍有韧性。硅铁周度供应小幅抬升，库存整体小幅增加，外部影响驱动传导链过长，硅铁价格相对承压。
【集运指数（欧线）】
即期报价方面，5月末马士基第22周报价至鹿特丹、汉堡为$3200/40HQ，环比上涨$200/FEU，YML报出22周1750/3000，但单航次特价1800/2700，叠加ONE集量特价$2500/FEU，显示月底PA联盟仍存揽货缺口，偏低成交价是否拖累整体报价需关注。航司开启6月初宣涨，MSK欧线宣涨2470/3800，MSC宣涨2820/4700。旺季逐步启动，宣涨动作有望进一步提振情绪，盘面短期或维持偏强走势。但仍需警惕5月末特价舱位及为6月囤货带来的现货回调风险，可能扰动市场情绪。
【燃料油&低硫燃料油】
当前美伊冲突持续主导燃料油市场，绝对价格随原油高频波动，但供应偏紧格局为价格提供下方支撑。高硫方面，中东出口处于低位，炼能实质性恢复依赖于海峡通行协议。俄罗斯因乌克兰无人机多次袭击图阿普谢、基里希等大型炼厂，造成设施损毁，尽管4月底装船节奏有所恢复，但整体开工损失预计将持续至三季度。需求端夏季发电旺季来临，埃及与沙特进口节奏加快，加之美湾轻质原油到港或推动重质组分采购，为高硫提供需求驱动。供需双重支撑下，高硫裂解预计维持偏强。低硫方面，尼日利亚5月尚无装船，巴西凭借良好开工率维持稳定装船，东西方套利窗口打开，4月欧洲至亚洲到货量上升。但由于重质低硫原料到亚洲量偏少，且夏季成品油旺季开启，成品油裂解偏强分流低硫重质原料，低硫裂解同样获得支撑。
【沥青】
即便原油端遭遇回调，沥青仍表现出明显抗跌性，BU裂解价差走强。主营炼厂为保供成品油，持续压缩沥青供应；地炼同样受制于原料紧张，供应受限。整体来看，国内4月沥青排产已处低位，5月排产预计进一步下滑，炼厂及贸易商惜售情绪增强。样本炼厂出货量单周同比处于极低水平，累计同比降幅接近30%。当前沥青市场呈现供需双弱格局，但由于供应同比降幅远大于需求，库存持续走低。低供应格局预计将延续，商业库存去库拐点临近，对沥青价格形成显著支撑。
【尿素】
昨日尿素期货盘面持续阴跌。日产仍旧偏高，但5月新增计划检修装置较多，供应预期有所回落。各地农业备肥需求交替收尾，整体采购较为分散，复合肥以及工业下游需求亦有所放缓，周期内生产企业呈现累库。尿素市场预期供需双减，行情短期大概率偏弱运行，关注政策指引。
【甲醇】
甲醇进口到港量进一步下降，以及出口分流部分港口货源，本周华东沿海地区去库幅度较大。国内供应预计有所下降，叠加部分货源流向港口，生产企业库存延续低位运行。MTO企业运行暂稳，但多数传统下游行业开工均有所回落。短期行情预期延续震荡运行，关注供应收缩与下游负反馈之间的博弈。
【纯苯】
华东纯苯价格震荡整理。部分亚洲炼厂减产增多，国内石油苯产量下降，进口到港持续偏低，纯苯港口库存加速去化。加氢苯利润表现较好，但目前开工已接近上限。纯苯下游行业普遍陷入亏损，刚需采购为主，关注供应端的变化以及海外局势的演变。
【苯乙烯】
苯乙烯市场虽有供应计划外减量，但目前市场并不缺货，港口维持去库不及预期状态，且纸货流动性减弱，持货商参与市场积极性不高，拖累市场心态。
【聚丙烯&塑料&丙烯】
丙烯方面，市场整体交投表现相对良好，生产企业出货顺畅，实单竞拍溢价情况增多，市场整体成交量保持。然下游工厂对丙烯价格接受能力一般，市场整体上行动力略显不足。聚乙烯方面，近期国内聚乙烯检修装置增加，供应压力降低，对行情起到一定支撑。不过，从需求端来看，消费淡季导致需求减弱，对价格上涨行情起到压制。聚丙烯方面，成本压力向终端传导的阻力较大，使得下游工厂订单跟进欠佳，且成本高位限制下游接货积极性，下游需求的弱势表现将继续掣肘聚丙烯反弹之势。
【PVC&烧碱】
PVC夜盘回落。乙烯法开工继续下降，电石法加工小幅回升，整体供应下降。假期原因，行业再度累库。内需疲软；3月出口继续攀升，内盘价格优势仍在，出口仍将延续较好态势。继续关注地缘局势动态以及乙烯的供应情况，乙烯法开工短期难恢复，预计行业有望继续去库，可关注回调后低多机会。 烧碱夜盘回落。行业近期去库，但整体压力较大。检修增加，开工略有下降。关注氯碱综合利润走势，液氯价格下行，成本增强，但目前上涨驱动不足，建议观望为主。
【PX&PTA】
国内PX负荷小幅提升，后市有装置检修和重启预期，海外装置负荷低位，进口预期偏低，整体供应呈下滑势头；PTA负荷偏低，下游聚酯负荷平稳，PTA库存下降，周初涤丝产销一度放量，聚酯厂压力略有缓和；终端织造订单偏弱，维持低库存状态。霍尔木兹海峡持续封锁，中期PX和PTA供应预期偏紧，价格维持高位区间震荡。持续关注局势演变。
【乙二醇】
乙二醇产量连续2周增长，社会库存转为上升；到港量偏低，港口库存持续去化，供需多空交织。霍尔木兹海峡通航依旧受阻，原料供应短缺问题依旧存在，预期价格高位震荡。
【短纤&瓶片】
受原料价格大幅波动影响，终端订单偏弱，织造企业谨慎备货，短纤持续累库，效益不佳，有继续减产的传闻。短纤波动受原料主导，关注降负执行情况、中东局势演变及终端订单表现。 瓶片库存低位回升，负荷平稳，需求旺季，效益修复；国内产能充裕，供应增长空间大，为中长线压力。中东局势扰动，跟随原料波动为主。
【玻璃】
玻璃区间震荡运行为主。节后行业再度累库，压力较大。5月初点火与冷修并存，产能窄幅波动。下游加工订单同比处于较低水平。行业高库存压力，上涨驱动不足，同时下方有成本保护，或底部区间运行为主，关注成本端变化。
【20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶】
国际原油期货价格下跌，目前全球天然橡胶供应进入增产期，中国、越南、泰国北部等产区加速开割，上周国内丁二烯橡胶装置开工率继续上升，扬子石化开始检修，上游丁二烯装置开工率重新回升。上周国内轮胎开工率继续大幅下降，主要受五一假期影响，山东轮胎产成品库存继续增加。本周隆众公布的青岛地区天然橡胶总库存增加至71.87万吨，上周卓创公布的中国顺丁橡胶社会库存略微下降至1.16万吨，本周上游中国丁二烯港口库存小幅增加至3.95万吨。综合来看，美伊谈判陷入僵局，成本驱动为主，假期需求走弱，供应逐渐增加，天胶库存增加，合成库存下降，市场炒作天气，策略上观望。
【纯碱】
纯碱窄幅波动。节后再度累库，库存压力较大。检修与复产并存，供应高位波动。光伏玻璃目前供需过剩严重，产能缩减，后续仍有减产驱动，对纯碱需求形成拖累。短期，多空驱动均不强。长期供需过剩逻辑不变，寻找反弹后高空机会。
【大豆&豆粕】
北京时间5月13日凌晨，美国农业部发布5月农产品供需报告，本次报告首次公布2026/27新季美国大豆预期。总体上来看，新季美豆供应、压榨和出口预计高于上一年度，但期末库存下降。数据上不及机构预期，报告发出后，美豆走强。短期美伊局势还未彻底平稳，国际原油价格或还有反复。国内豆粕持续宽幅震荡，国家粮油信息中数据显示，预计5月全国大豆压榨率上升，压榨量环比增加160万吨左右，或增加国内豆粕产出。重点关注特朗普访华情况（农产品贸易协议是否签署），厄尔尼诺气候影响等。短期连粕还将宽幅震荡运行，投资者注意风险。
【豆油&棕榈油】
棕榈油表现为回调下跌，豆油抗跌，豆油强于棕油。本周马来西亚棕榈油局的数据显示，由于产量增加和进口增加，出口下降，马来西亚棕榈油库存4月份四个月来首次上升。美国农业部报告对26/27年大豆供需报告预估偏利多，报告显示了供应和需求均同比增长，期末库存同比下降，CBOT大豆价格走强，同时市场对美豆出口需求给予乐观预期。从季节性上看，短期棕榈油供应端处于增产周期内，而国际上阿根廷毛豆油比马来24度棕油价格低，不利于棕油边际需求，市场担心近端供应压力大，需求疲弱，价格回调。中期预计厄尔尼诺事件发生，容易对棕榈油供应端构成潜在威胁，供应端仍面临挑战。中东局势仍不明朗，原油仍然偏强。短期关注国际豆棕价差的表现，短期棕榈油回调去寻找性价比优势，中期关注中东局势演变以及厄尔尼诺气候对供应端的影响。
【菜粕&菜油】
国内沿海油厂的菜籽开机率持续上升，在进口菜籽供给充足的情况下，菜粕与菜油供应保持充足，对期价有短期利空影响。外盘菜系市场的热点目前在于加拿大菜籽播种，播种进度整体慢于去年同期及近五年均值，主要原因在于部分地区存在气温偏低、土壤湿度不佳的情况，CFTC持仓数据显示基金对加籽的净多持仓也在恢复增长，播种期及生长期的天气均将是市场后续的焦点话题。综合来看，预计菜系期价短期以震荡为主。
【豆一】
国产大豆呈现止跌反弹的状态。仓单表现为增加的状态。短期基本面不明朗，前期价格上涨过快之后，价格呈现了回调盘整，本周有止跌的状态。之前市场也在担心省储竞价拍卖。目前国产大豆正处于播种进程中，目前东北主产区天气正常，2026 年国产大豆种植面积预计下降，但幅度可能不及之前的预期。进口大豆方面美国农业部报告对26/27年大豆供需报告预估偏利多，报告显示了供应和需求均同比增长，期末库存同比下降，CBOT大豆价格走强，同时市场对美豆出口需求给予乐观预期。进口大豆未来到港预期增加，近端供应宽松。美国和伊朗谈判情景仍不明朗，霍尔木兹海峡仍基本处于封锁状态，能源市场的影响仍然存在。后续持续关注新季大豆种植表现以及政策和中东局势的影响。
【玉米】
USDA5月报告于13日凌晨发布，首次公布2026/27新季美国玉米预期。数据显示，2026/27新作美玉米产量预期为159.95亿蒲式耳，高于路透预期的159.26亿蒲式耳。美玉米期末库存预期为19.57亿蒲式耳，高于路透预期的19.22亿蒲式耳。新季美玉米总供应、总用量和出口预计均低于上一年度，期末库存下降。数据上基本符合预期，报告发出后，美玉米震荡偏强。昨日现货北港锦州港平仓价下调10元/吨，报2400元/吨。鲅鱼圈港平仓价持平，报2400元/吨。短期美伊局势或还有反复，前景依旧不明朗。美玉米作为燃料乙醇原料，波动较大。继续跟进国内化肥问题、玉米小麦价差、国储拍卖以及宏观期货资金动向。近期重点关注中美之间可能签署的农产品协议，以及国储糙米拍卖成交价格及成交率，短期大连玉米或震荡运行，投资者注意风险。
【生猪】
生猪现货走势偏弱，近月仍然维持较高升水，盘面近月再度转弱。远月的支撑仍然停留在去产能预期层面，现实端产能去化节奏依旧缓慢。涌益样本1显示4月样本能繁母猪存栏量月度环比-0.11%，3月为-0.07%；涌益样本2显示4月能繁母猪环比去化-0.71%，3月为-0.57%。另外，涌益咨询数据显示4月新生仔猪数量月度环比增加0.52%，3月下降幅度为-0.2%。总体来看，行业去产能进度缓慢。未来生猪现货价格预计持续低位震荡磨底。若后期行业产能加速去化，远月2701之后的合约升水收窄后将逐步具备多头配置价值。
【鸡蛋】
昨天鸡蛋期货盘面低开低走，资金减仓，近月领跌。经过前期快速上涨后，盘面开始调整。河北蛋价下跌调整，蛋价快速上涨至高位区间，贸易商拿货趋于理性。短期警惕盘面继续高位调整风险，前期多单建议减仓。上半年蛋价的上行带动了鸡苗补栏情绪修复，加上养殖端容易跟随蛋价上行延迟淘汰，下半年旺季过后的合约涨价动力不足。
【棉花】
美农5月供需报告供需数据利多，首次公布26/27年度供需数据，26/27年全球棉花产量较上年度减少143.6万吨，全球消费较上年增加33.9万吨，期末库存较上年度大幅减少118.1万吨；其中美棉产量较上年度减少13万吨至289.6万吨。全球新年度供给收缩，中长期价格存偏多预期。短期美棉走势偏强，多单谨慎持有，注意止盈保护，继续关注天气和地缘局势。郑棉有所上涨，国内现货成交一般，由于价格涨至高位，关注抛储的传言较多。新疆种植面积或有一定幅度的减少，初步调研显示面积减少幅度在2-4%左右。纺企订单尚可，需求韧性仍然存在，新订单表现偏弱，由于原料成本的持续走高，下游利润偏弱。操作上暂时观望或短多为主。
【白糖】
隔夜美糖震荡。国际方面，市场的关注点转向新榨季巴西的产量。由于降雨不佳以及制糖比例下调的预期，预计新榨季巴西食糖产量同比下降，关注后续数据变化。国内方面，从交易逻辑来看，郑糖处于弱现实、强预期的格局。由于本榨季供需偏宽松，短期糖价上方仍面临一定压力。不过，中长期看，三季度可能会发生厄尔尼诺现象，26/27榨季广西存在减产的预期，关注后期天气情况。
【苹果】
期价偏弱运行。近期批发市场销售速度缓慢，贸易商采购意愿降低，产地成交减少，预计短期现货价格偏弱运行。从交易逻辑来看，市场的交易主线转向新季度的产量预期。今年苹果主产区天气相对较好，有利于产量恢复，关注后期估产情况，操作上暂时观望。
【木材】
期价震荡。供应方面，外盘报价持续上涨，国内现货价格也有所反弹，外商发货意愿增加，预计后期到货量或有所增加。需求方面，下游需求一般，港口出库量同比下降。库存方面，全国原木库存总量偏低，库存压力相对较小。综合来看，低库存对价格存在一定支撑，操作上暂时观望。
【纸浆】
昨天纸浆小幅上涨，价格仍在低位，纸浆的基本面仍然偏弱。截至2026年5月7日，中国纸浆主流港口样本库存量为237.1万吨，较上期累库1.9万吨。国内4月份进口纸浆321.82万吨，同比增加32.8万吨。生活用纸的需求一般，双胶纸供给宽松，需求平淡。总体下游纸厂订单不佳，对于纸浆采购偏弱，拖累浆价，短期纸浆或继续维持在低位震荡。
【股指】
昨日A股低开高走，多只宽基指数刷新历史高点。期指各主力合约全线收涨，IM领涨，涨幅近2%，基差方面各主力合约均贴水标的指数，部分近月合约出现升水标的指数情况。隔夜外盘方面欧美股市多数收涨，标普500指数、纳指再创新高，美债收益率长端收涨，美元指数亦小幅收涨。美国4月PPI同比大涨6%，创2022年12月以来最大涨幅，美国通胀压力重燃或对流动性因子有所影响，美国参议院批准凯文·沃什出任美联储主席，后续关注新主席在六月议席会议上的表态。美国总统特朗普抵达北京，关注中美经贸磋商与特朗普访华进程中的重要议题。中期来看，当前期指基差结构下仍可考虑持有多头替代策略，市场结构方面科技成长与双创板块仍值得关注，不过要开始关注市场的风格轮动。
【国债】
国债期货昨天延续强势，TF相对涨幅最大，曲线走出牛陡表现。债市偏强的主要逻辑仍是资金面宽松。策略上，进入5月中下旬，随着缴税叠加政府债缴款，资金面大概率逐步收敛，需注意择机止盈。曲线上一旦资金收敛，在当前陡峭环境下，或呈现熊平表现，依然可以逢陡做平。
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