本报记者 郝健
Wind数据显示，全市场1741位管理普通股票型或偏股混合型基金的公募基金经理，平均从业年限未超过6年。其中，管理年限未超过11年的公募基金经理占比超88%。
这意味着，超八成的公募基金经理，职业生涯中未曾经历过当前的市场位置。虽然缺少同级别市场环境的实战历练，但新生代基金经理们大多已具备成熟的投研体系与风控理念。多只成立不足三年、掌舵者资历尚浅的基金，近期跑出亮眼业绩。站在当前市场节点，新生代基金经理们作何感想？
机会留给“会”的人
面对近期的市场走势，多位受访基金经理的第一反应并非激动，而是平静。
“面对当前市场所处位置，我的心情相对平静。”中欧基金的基金经理宋巍巍直言。在他看来，投资往往集中在某个行业或公司，股指站上某一位置与投资结果没有直接关系。
这种平静源于其对行情本质的洞察。“近期‘新能源’‘国产算力’‘存储’‘半导体’等名词反复出现，仅靠这些名词的热度无法判断行情本质，行情的本质来自于行业的供需关系，以及供需关系的趋势及其变化。”宋巍巍认为，市场的冷暖并不相通，机会留给“会”的人。
东兴基金量化投资部总经理李兵伟内心并未特别激动。他告诉中国证券报记者，量化投资的触发信号从来不是某一刻的市场情绪，而是模型对基本面、流动性、风险偏好等多维度指标的综合判断。
也有基金经理选择主动“屏蔽”市场位置。基金经理刘利（化名）直言：“一直盯着具体指数看没有太多意义。现在主要看流动性和市场成交情况。”
国金基金主动权益投资部副总经理兼任权益研究部总经理张望认为，市场发展没有终点，往往是下一阶段的新起点。近期行情由科技产业链所引领，相关公司业绩最先得到体现。
新生代基金经理崭露头角
虽然缺少同级别市场环境的实战历练，但一批新生代基金经理正以令人瞩目的业绩进入公众视野。
统计显示，多只成立不足三年、基金经理管理年限不足三年的产品，近期复权单位净值创出新高。5月12日，永赢科技智选A复权单位净值达5.22元，华夏数字产业A达4.09元，国寿安保数字经济A、东兴数字经济A等均刷新纪录。
这些基金呈现出鲜明的特征。一是高仓位运作。10只代表性基金今年一季末平均股票仓位达90.39%，其中6只超过90%，无一产品仓位低于85%。在过去五个季度中，这些基金的平均仓位大都维持在88%至92%的区间，保持高度稳定。
二是聚焦科技成长赛道。投资方向高度集中于人工智能、半导体等领域。华夏数字产业的基金经理施知序表示，其投资专注于人工智能方向，包括AI应用软件、新型终端、算力和基础设施等。一季度，国内外模型仍在快速迭代，模型从“对话框”向“生产力”演进，头部大模型商业化全面提速，算力军备竞赛持续演进，供应链加速备货，“很多环节出现了供需缺口”。
三是交易较为积极。数据显示，2025年多数基金换手率在200%左右，部分基金换手率超过1000%，例如兴合先进制造。该基金的基金经理梁辰星表示，投资方向继续聚焦以人工智能为首的领域，包括光通信、PCB、服务器以及存储、半导体等，“今年尤其看好国产算力的成长”。
四是今年以来整体回报亮眼。Wind数据显示，截至5月12日，10只代表性基金回报率均超过30%，半数以上回报率超过45%。其中，国寿安保数字经济A以94.63%的回报率领跑，基金经理严堃表示，一季度采取“软硬兼施，AH股兼顾”的策略，重仓配置了光纤板块，“今年中国的光纤可类比去年韩国的存储”，同时延续对绩优低估光模块龙头的配置作为压舱石。
“追光”行情能走多远
当前A股市场较为鲜明的特征，是资金对“光”与“芯”的追逐。如何看待这种现象？这种“追光”行情能延续多久？
宋巍巍给出的答案是，要回到产业供需的基本面。“光模块行业的上涨，是利润的增长和利润增长预期所驱动的，不是仅靠买盘驱动。”他说，AI算力需求正呈现指数级增长，上游硬件环节量价齐升，具备技术壁垒和产能优势的公司有望获得超额利润。从上游物料紧缺程度来看，行情有望长期延续，“但这个过程需要持续跟踪，趋势判断并不是不变的”。
李兵伟从更宏观的视角给出了解释。他认为，市场的极致分化是“中国经济深层次转型升级和全球AI产业革命浪潮共同驱动的，与基本面表现一致”。从A股今年一季报来看，上市公司整体业绩明显修复。“追光”行情并非A股特有，而是全球AI技术革命浪潮共振的结果。他同时提醒，技术革命的浪潮具中长期属性，但中间必然会经历剧烈的分化和证伪。
金鹰基金权益研究部总经理杨刚也观察到，全球市场对AI算力、存储芯片的景气度已形成高度共识。他建议，科技成长方向仍需聚焦有业绩或订单保障、产业趋势清晰的品种上，同时中期保持上游能源、中游龙头与科技兼顾的均衡配置。
责任编辑：杨赐
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