（来源：AAAAA 顺应时势）
大连商品交易所塑料(LLDPE)期货近期走势全面分析报告
截至日期：2026 年 5 月 13 日
一、宏观国内外政治背景与经济形势
国际政治经济形势
中东地缘冲突持续升级：特朗普政府释放对伊朗采取进一步军事行动的信号，霍尔木兹海峡通航恢复预期偏弱，全球能源供应风险大幅抬升。5 月 13 日 WTI 原油暴涨 4.19% 至 102.05 美元 / 桶，布伦特原油涨 3.42% 至 107.77 美元 / 桶，创近两个月新高。
全球乙烯市场严重分化：美国海湾乙烯价格约 672-716 美元 / 吨，而西北欧乙烯 CIF 价飙升至 1490 美元 / 吨，跨大西洋价差达历史极值，全球聚烯烃贸易格局重塑。
欧美经济韧性超预期：美国一季度 GDP 增长 2.8%，欧元区增长 1.2%，制造业 PMI 回升至扩张区间，对化工品需求形成一定支撑。
国内经济形势
经济温和复苏：一季度 GDP 增长 5.3%，制造业 PMI 连续 3 个月处于扩张区间，但内需恢复仍不均衡。
流动性保持合理充裕：央行维持稳健货币政策，市场利率低位运行，大宗商品整体流动性环境较好。
房地产市场仍处调整期：新房销售和开工数据偏弱，对塑料管材、型材等需求形成拖累。
二、政策面分析
关税政策：2026 年 1 月 1 日起实施的关税调整方案对部分塑料原料及设备实施低于最惠国税率的进口暂定税率，有利于降低国内企业生产成本。
双碳与环保政策：国家持续推进 "双碳" 目标，严格控制高耗能化工项目审批，2026 年 PE 有效产能增速骤降至 4%，远低于 2025 年的 24%，供给端约束明显增强。
再生塑料政策：七部门联合印发《再生材料应用推广行动方案》，同时海关加强对再生塑料进口的监管，推动行业规范化发展，再生塑料对新料的替代效应逐步显现。
出口政策：PVC 出口退税已于 4 月 1 日取消，但 PE 出口退税政策保持不变，有利于维持我国 PE 产品的国际竞争力。
三、基本面分析
上游成本端
原油价格高位震荡：中东地缘冲突持续发酵，原油价格中枢上移至 100 美元 / 桶以上，油制 PE 成本约 9262 元 / 吨，生产企业亏损严重，成本支撑极强。
乙烯价格坚挺：受全球乙烯供应紧张影响，国内乙烯价格维持高位，进一步推高 PE 生产成本。
煤制 PE 利润尚可：煤制 PE 成本约 6395 元 / 吨，利润约 2015 元 / 吨，煤制装置开工积极性较高。
供应端
国内开工率回升：截至 5 月 11 日，PE 生产企业开工率 72.68%，环比上升 3.31 个百分点；周度产量 60.27 万吨，环比增长 3.13%。
检修装置逐步重启：春季检修高峰已过，前期检修的装置陆续复产，供应收缩的边际效应逐步弱化。
新增产能有限：2026 年上半年几乎无新增 PE 产能投产，全年有效产能增速仅 4%，供给端压力较 2025 年大幅缓解。
需求端
传统需求淡季来临：进入 5 月中旬，农膜需求基本收尾，地膜生产结束，棚膜需求尚未启动，农膜开工率环比下降 6.8 个百分点。
包装需求平稳：食品包装、快递包装等刚需保持稳定，但夏季快消品包装回暖幅度不及预期，下游企业采购谨慎，维持随用随采模式。
其他需求偏弱：汽车、家电、房地产等行业对塑料的需求仍显不足，下游整体加权开工率 39.68%，环比下降 1.06 个百分点。
库存情况
社会库存持续去化：截至 5 月 8 日，聚乙烯社会样本仓库库存 51.55 万吨，较上周期减少 1.30 万吨，环比下降 2.45%。
企业库存下降：PE 企业库存 59.26 万吨，环比下降 3.38%；主要生产商库存水平 83 万吨，较前一工作日去库 2 万吨，降幅 2.35%。
库存水平处于近年同期中性偏低位置，对价格形成一定支撑。
四、进出口分析
进口量大幅下滑：受中东局势影响，3 月份我国聚乙烯进口量 104.82 万吨，同比下跌 4.8%；预计 4 月进口量将降至 55 万吨左右，环比减少近 50 万吨。
出口量创历史新高：3 月份 PE 出口量飙升至 20.27 万吨，同比增长 87.39%，创下历史同期最高水平；预计 4 月出口量将进一步增至 23 万吨。
贸易格局变化：东南亚地区资源紧缺，海外价格坚挺，出口利润增加，部分贸易商转向出口业务，国内市场供应相对减少。
五、基差与升贴水分析
基差维持高位：5 月 13 日生意社 LLDPE 现货基准价为 8490 元 / 吨，期货主力 L2609 合约收盘价为 8214 元 / 吨，基差为 276 元 / 吨。
月差结构：5-9 月差为 268 元 / 吨，呈现明显的反向市场结构，表明市场对近期供应紧张的预期较强。
基差处于历史同期较高水平，期货价格相对现货价格低估，对期货价格形成支撑。
六、资金面与持仓分析
资金流入明显：5 月 13 日塑料主力合约日内资金流入 6064.17 万元，显示资金对塑料期货的关注度有所提升。
持仓量小幅增加：截至 5 月 13 日收盘，塑料主力合约持仓量 38.17 万手，较前一交易日增加 5741 手。
前 20 名持仓：前 20 名多头持仓 537331 手，增加 8826 手；前 20 名空头持仓 505556 手，增加 15193 手；净多头持仓 31775 手，减少 6367 手，空头力量有所增强。
七、技术面分析
日线级别：L2609 合约从年初 8500 一带见顶回落，最低跌至 7960 元 / 吨后企稳反弹，目前已连续 3 个交易日收阳，收复 8200 整数关口。
均线系统：5 日均线拐头向上，对价格形成支撑；10 日均线在 8150 附近，20 日均线在 8200 附近，短期均线呈多头排列迹象。
技术指标：KDJ 指标金叉向上，K 值 57.80，D 值 49.35，J 值 74.70，显示短期反弹动能仍在；MACD 指标 DIFF 和 DEA 在零轴附近，绿柱缩短，空头力量减弱。
关键价位：上方强压力位在 8300-8340 区间，下方强支撑位在 7960-8000 区间。
八、季节因素分析
传统淡季：每年 5-6 月是塑料的传统需求淡季，农膜需求进入空档期，包装需求也相对平淡，历史上这一时期塑料价格往往表现偏弱。
成本端季节性：夏季是原油消费旺季，汽油、柴油需求增加，往往会推高原油价格，进而对塑料价格形成支撑。
今年特殊性：受中东地缘冲突影响，原油价格季节性上涨提前到来，成本端支撑力度远超往年同期。
九、市场参与投资者心理变化
多头心理：主要基于原油价格上涨带来的成本支撑、国内库存持续去化、进口量大幅下滑以及产能增速放缓等因素，认为塑料价格下跌空间有限，存在反弹机会。
空头心理：主要基于下游需求淡季、装置检修结束后供应增加、宏观经济复苏不及预期等因素，认为塑料价格上行动能不足，难以突破前期高点。
市场整体情绪：多空分歧较大，投资者观望情绪浓厚，下游企业采购谨慎，贸易商以去库存为主，市场成交清淡。
十、近期走势预测与操作建议
走势预测
综合以上分析，预计未来 1-2 周塑料期货将呈现 "高位震荡、先扬后抑" 的运行格局：
短期（1-3 个交易日）：受原油价格暴涨带动，塑料期货仍有一定的上冲动能，有望测试 8300-8340 区间压力位。
中期（1-2 周）：随着装置检修结束，供应逐步增加，而下游需求进入传统淡季，供需矛盾将有所加剧，塑料价格上行动能将逐步衰减，中后期走势有望承压回落。
关键变量：中东地缘冲突的发展、原油价格走势以及下游需求恢复情况是影响未来塑料价格走势的关键因素。
操作建议
短线操作：可在 8150-8300 区间内高抛低吸，严格设置止损。
中线操作：等待价格反弹至 8300-8340 区间遇阻后，可轻仓布局空单，止损 8400，目标 8000-7900。
风险提示：密切关注中东局势变化，若地缘冲突进一步升级，原油价格大幅上涨，塑料期货可能突破前期高点，此时应及时调整操作策略。
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