今日沪深股市震荡整理。上证指数微跌0.09%，报收4131.53点；深证成指下跌0.20%，报收15530.23点。两市成交2.91万亿元，较前一交易日明显缩量。两市个股跌多涨少，存储器、电路板、高速铜连接等概念再次走强，而机械、汽车、稀土等方向领跌。国际市场方面，全球债市抛售加剧，市场押注各大央行将进一步收紧货币政策，亚太地区权益市场普遍承压。展望后市，A股在创下阶段新高后迎来调整，短期内受内外部因素影响行情或仍有震荡反复，建议投资者关注业绩确定性强、景气度高的方向。
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恒生A股电网设备指数表现强势，电网设备ETF（561380）今日上涨2.21%。日前，国务院常务会议明确部署加强新型电网、算力网等规划建设。5月15日，国家电网举办了控股上市公司集体业绩说明会，进一步释放了新型电力系统建设提速的积极信号。在政策定调与产业需求共振下，电网设备板块正迎来新一轮高景气周期。
投资该板块的核心逻辑，首先在于国内“十五五”期间电网投资规模的跨越式增长。随着能源绿色转型的深入，电网升级改造成为刚性诉求。数据显示，国家电网“十五五”期间固定资产投资预计将达到4万亿元，较“十四五”期间大幅增长40%。这一投资规划正在加速落地，2026年一季度，国家电网完成固定资产投资超1290亿元，同比实现37%的高增长，直接带动产业链上下游投资超2500亿元。特高压输电、智能配网等核心环节进入集中招标期，为相关企业提供了极高的订单确定性。
除了国内投资加码，全球AI算力爆发带来的用电增量及电力设备出海，构成了板块的第二增长曲线。AI大模型的快速迭代对电力稳定供应提出了前所未有的挑战。根据Trendforce最新预测，2026年全球九大云服务商资本支出已大幅上调至8300亿美元，大摩预计未来数据中心将面临高达55GW的电力缺口。算力扩张与海外老旧电网更新需求叠加，为中国企业打开了广阔市场。例如2026年一季度，我国液体介质变压器出口金额达121.50亿元，同比增长42.7%。海外订单的量价齐升，进一步打开了行业的长期成长空间。
对于希望把握新型电力系统红利的投资者而言，电网设备ETF（561380）提供了一个高效的指数化布局工具。该ETF紧密跟踪恒生A股电网设备指数，成份股精准覆盖了特高压、智能电网、电网自动化等高景气环节的龙头企业。展望后市，在电网投资放量、全球能源转型以及算电协同等多重利好支撑下，电网设备产业链基本面扎实。面对当前具备较高确定性的产业趋势，投资者可适当关注该ETF的配置价值。
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今日芯片板块逆势上涨。
存储方面，全球存储芯片进入超级周期。近期美股存储龙头业绩持续超预期，进一步验证存储行业正处新一轮高景气上行周期。在AI算力需求爆发与端侧设备存储规格升级的双重驱动下，HBM3E、DDR5等高带宽存储的需求保持刚性增长，叠加传统数据中心补库存，存储巨头产能满载仍供不应求，存储供需紧张格局或延续至2028年。价格方面，二季度存储产品涨价幅度已超出市场此前预期，三季度涨价幅度存在进一步上调的可能，涨价预期持续强化。价格的持续坚挺与盈利能力的显著修复，正不断提振存储龙头的扩产信心与资本开支意愿，后续产能爬坡与先进制程投资有望提速，进而带动设备、材料及封测等上游产业链的景气度同步上扬。
算力方面，随着Agent渗透持续提升配比，CPU依旧有较强弹性。随着大模型推理场景深入，CPU与GPU的协同计算正推动两者配比向1：1收敛，数据中心CPU业务迎来第二增长曲线，相关设计厂商估值空间被打开。GPU方面，全球AI capex持续提升，2026年约为8000亿美元，2027年约为1.13亿美元，持续高速增长。
全球宏观方面，美国10年期国债收益率最高上升至4.601%，为2025年5月以来最高水平；美国30年期国债收益率最高上升至5.130%，为2025年7月以来最高水平，或将对全球权益资产形成一定压制。投资者风险偏好趋于收紧，估值偏高板块或将面临调整压力。
展望后市，存储涨价叙事和CPU重估叙事或将持续。但需注意板块自4月以来累计涨幅可观，且当前美债利率走高对权益市场的压制，需警惕短期回调风险。感兴趣的投资者可持续关注科创芯片设计ETF（589260），半导体设备ETF（159516）、芯片ETF（512760），科创芯片ETF（589100）、集成电路ETF（159546）。
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通信ETF（515880）今日上涨1.13%。
产业逻辑方面，算力扩张打开光互联增量空间，光模块的市场规模在2026年/2027年有望维持倍增，2028年/2029年仍有望维持高双位数增速，业绩景气支撑强劲。当前800G光模块已进入放量成熟期，1.6T产品在英伟达GB300/Blackwell Ultra平台的拉动下于2026年二季度起大规模交付。
资本开支方面，北美近期法说会密集召开，资本开支底气再度增强。在中长期看，资本开支奠定成长叙事。微软、谷歌、Meta、亚马逊2026年AI相关资本开支合计预期再度上修，且指引2027年资本开支增速不减，进一步夯实上游订单可见度。
展望后市，板块业绩景气支撑强劲。尽管短期涨幅较大，但是4月以来的通信行情主要是由业绩提振和对未来业绩预期上修推动的，市场在估值推动上较为谨慎，结构上较为健康，但依然要警惕近期权益市场风险偏好下修对板块的压制。通信ETF（515880）涵盖“光模块+铜连接+服务器+光纤”，有兴趣的投资者可持续关注，分批逢低布局或体验更佳。
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
特约作者：国泰基金
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责任编辑：杨红卜
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