图源：视觉中国文丨饶富英 编辑丨叶锦言
出品丨深网·腾讯新闻小满工作室
5月13日晚，阿里巴巴集团发布2026财年第四季度及全年业绩。
财报显示，第四季度收入为人民币2,433.80亿元，同比增长3%；若剔除已处置的高鑫零售和银泰业务，同口径收入同比增长11%。归属于普通股股东的净利润254.76亿元，同比增长106%，主要得益于股权投资市值变动收益及去年同期处置亏损的基数效应。但经调整EBITA仅51.02亿元，同比骤降84%。
全年来看，阿里实现营收10,236.70亿元，同比增长3%；归属于普通股股东的净利润1,059.04亿元，净利润1,021.27亿元，同比下降19%。
阿里巴巴集团首席财务官徐宏将其归结为"战略投入持续转化为业务增长"：即时零售、用户体验和科技业务上的大额支出是利润下行的主因，而客户管理服务和云业务的增长正在形成有效对冲。
阿里巴巴集团CEO吴泳铭在财报电话会上表示，阿里云及AI业务始终坚持"增长优先"，重点推动用户Token消耗量提升和市场份额的绝对领先，力争以高于行业平均增速的速度进一步扩大领先优势，利润率则作为第二优先级。
阿里财报显示：利润跌84%，现金流为负，AI收入增38%。电商在为即时零售输血，AI在烧钱换规模。吴泳铭说，阿里云AI商业化拐点已至。
电商"输血"即时零售
数据显示，阿里巴巴中国电商集团合计收入为人民币1,222.20亿元，同比增长6%。其中，电商业务方面，最受关注的本季度客户管理（CMR）收入为730.24亿元，同比微增1%。
若剔除新营销发展计划产生的视作收入冲减项影响，同口径CMR同比增长达8%，反映出平台商家投入意愿与变现效率的实际提升。全年来看，客户管理收入同比增长5%，同口径增速7%，呈现逐季改善的态势。
值得关注的是：在财报发布前两日，阿里巴巴宣布，千问与淘宝全面打通，用户可在千问App内完成淘宝商品的挑选和下单，也可以在淘宝App内点击“千问AI购物助手”，体验一系列AI购物功能。
艾媒咨询CEO张毅表示，从战略上看，这既是守住用户市场、防止其他对手分流的防御性布局，更是抢占AI购物入口、重构流量规则的进攻型战略。它有望加强电商生态壁垒，催生智能导购、个性化营销、商家AI运营等新模式，打开流量变现与商业化增长空间。
但张毅也强调，大模型作为购物决策的"中间人"，可能放大算法黑箱、流量倾斜等问题，后续阿里仍需应对商品信息准确度、算法公平性、数据隐私安全等多重考验。
相比稳健的电商业务，以淘宝闪购为核心的即时零售是本季度增长迅速，收入199.88亿元，同比增长57%，主要受益于2025年4月底推出的"淘宝闪购"带来的订单量爆发。
2024年底，在传统电商增速放缓的背景下，阿里推出闪购业务，主打即时配送服务。过去一年，阿里在这一赛道重金押注：2025年7月宣布12个月内投入500亿元补贴计划，覆盖店铺、商品、配送等环节；2026年2月再追加近20亿元用于闪购仓生态建设。
据晚点LatePost报道，在今年年初的内部会议上，核心管理层明确表态，鼓励团队继续大胆投入闪购，三年内无需承担亏损压力；淘宝闪购2026年全年投入力度将全面超越2025年。
这种“不计短期亏损”的投入在财报中体现的尤为直观。2026财年全年销售和市场费用达2,450.23亿元，剔除股权激励后占收入比例从2025财年的14.2%攀升至23.7%，主要源于对中国电商用户体验及千问APP用户获取的投入。
持续的投入保住了增势，但也侵蚀了利润。第四季度，中国电商集团经调整EBITA从上年同期的397.42亿元下降40%至240.10亿元。
值得一提的是，在规模达到新高度后，淘宝闪购开始释放从规模扩张转向效率提升的信号。蒋凡在财报电话会上透露，第四季度在保持订单规模稳定的同时，通过提升物流效率、优化订单结构，推动平均订单价格进一步上涨，实现了单位经济效益（UE）的显著优化，并表示有信心在2027财年结束前实现UE转正。
AI：增长提速，亏损换规模
本季度，云智能集团收入416.26亿元，同比增长38%，外部商业化收入增速提升至40%。AI相关产品收入89.71亿元，连续十一个季度三位数增长，占云收入比例升至30%。
吴泳铭称，阿里进入阿里云AI商业化新拐点：“全栈AI技术投入已跨越初期培育阶段，进入正向规模商业化回报周期。”经调整EBITA达37.96亿元，同比增长57%，公共云规模效应兑现。
Gartner数据显示，2025年阿里云中国市场份额从30.1%升至32.8%，位列第一。
吴泳铭披露，本季度AI业务年化收入突破358亿元，预计一年内AI产品占云收入比重超50%，成为主引擎。当前收入主要来自百炼平台MaaS API服务，以自研模型为主。
2026年初，智能体爆发推高推理需求。阿里云上调API Token价格，吴泳铭称客户接受度未受影响，需求持续扩大，“供应能力尚不足以满足市场需求，大量客户在排队”。
吴泳铭表示，AI长期需求确定，阿里具备全栈技术优势，中长期将保持高速增长。
今年3月，阿里成立ATH事业群，覆盖模型研发、MaaS服务平台、千问、悟空及AI创新事业部，形成完整产业链。
吴泳铭明确，AI与云业务是未来五年核心增长引擎，目标五年内云和AI商业化收入突破1,000亿美元，年复合增长率超40%，MaaS将成为最大收入品类。
2025年初，阿里宣布未来三年至少投入3,800亿元建设AI基础设施。吴泳铭在财报会上强调，后续投入将“远远超过3,800亿”。
2026财年，经营活动现金流净额762.13亿元，同比下降53%；自由现金流为净流出466.09亿元，上年同期为净流入738.70亿元。管理层称，AI窗口期有限，即便自由现金流为负，未来两年仍将保持坚定投入。
吴泳铭表示，研发投入与增长非线性，当前投入需一两年才能产生更大增长。
小满工作室 | 腾讯新闻出品
本文版权归“腾讯新闻”所有，如需转载请在文后留言，经允许后方可转载。
第1449期
运营排版：小九
足球球友会官网，qyh，
球友会体育官网相关资讯：球友会体育官网，