来源：慧保天下
从2025年开始，“存款大搬家”的叙事逐渐引发金融市场的高度关注，动辄几十万亿元存款到期的消息，给了包括保险业在内的非银金融业巨大想象空间。到2026年，这一趋势仍在延续，业界预计，2026年全年居民定期存款到期规模预计在75万亿至77万亿元之间，而且大部分集中于一季度——据推测，一季度到期规模或达32-34万亿元。
那么一季度，“存款大搬家”的真相究竟如何？
01
2026年一季度，保险成最大赢家
根据中国人民银行发布的 2026 年一季度金融统计数据，一季度第一季度我国整体存款仍然在快速增长，一季度人民币存款增加 13.73 万亿元，其中住户存款占比超过 55%，即，一季度全国人民币住户存款增加7.68 万亿元，显示居民储蓄意愿较强。
截至2025年末，我国的住户存款余额已经超过166万亿元，再加上2026年第一季度新增的7.7万亿元，截至目前，我国住户存款余额已经达到174.4万亿，首度突破170万亿大关。按照14.1亿人口来推算，目前我国人均存款已经超过12.3万元。
根据华创证券的计算，2026年一季度居民存款增量明显低于过去5年一季度居民存款增量，而非银存款增量则明显高于过去5年一季度平均非银存款增量。2026年一季度，居民、企业、政府、非银存款增量分别为7.70万亿元、2.54万亿元、1.12万亿元、2.32万亿元，较过去5年一季度的平均值分别减少7372亿元、增加1.29万亿元、增加273亿元、增加1.38万亿元。
居民存款的增量在减少，而非银存款的增量在增加。这些钱都流向了哪里？
银行理财在缩水。根据《中国银行业理财市场季度报告（2026年一季度）》披露的数据，截至2026年3月末，国内理财存续规模31.91万亿元，一季度缩水1.38万亿元。分析指出，这主要是由于低利率下固收类产品收益率下行，以及3月股市震荡导致包含权益类资产的理财产品出现显著回撤等因素共同导致的。
公募基金也在缩水。据统计，今年3月末，公募基金总规模为37.53万亿元，相较于2月末的38.61万亿元下降2.78%，分析指出，与银行理财类似，公募基金在一季度的缩水也主要是受到资本市场波动的影响。不过近期，资本市场开始气温回升，这或意味着二季度，部分偏股型的公募基金乃至部分包含权益类资产的银行理财，其下滑态势或有所缓解，甚至重现正增长。
保险成最大赢家。根据国家金融监管总局披露的数据，2026年1至3月，人身险保费收入19289亿元，同比增长7.89%，相较去年同期仅增加1400亿元——但考虑到保险业的特殊业务结构，这显然并不能完全概括居民存款流入保险业的情况。
中金证券最新研报认为，一季度，保险业确实是“存款搬家”的最大受益者。根据其测算，2026年一季度，居民资金流入寿险约1.5万亿元、流入私募基金约5836亿元、股票保证金约4510亿元、公募货基约4123亿元、贵金属约2244亿元、公募固收+基金约1057亿元。其中，中金证券同时分析，表象上公募基金规模较年初下降0.5%，主要是受净值和机构行为影响更多，而理财规模负增由季节性、行业整改、中高波产品缺失共同导致。
02
存款大搬家其实是个伪命题
近年来， “存款大搬家”的话题始终牢牢吸引着人们的目光，但随着时间的推移，人们对于这一问题的看法，也开始有了新的变化——人们发现，大量存款到期后，绝大多数仍然留在了银行。
2025年的一项压力测试表明，即便利率下行，定存到期后的留存率仍接近90%。2026年一季度的数据也再度印证了这一点，根据媒体报道，建设银行、交通银行、工商银行等在2026年一季度的业绩发布会上，均明确表示，到期存款留存率超过90%。股份行的到期存款留存率相对较低，但也多在60%-80%之间。
这意味着，低利率本身并不自动触发风险偏好跃升，居民资产配置仍呈现强防御性与惯性。
此外，有观点指出，从广义的角度来看，即便部分居民存款转向了理财、保险、货币基金等类型资产，也不能直接认为这些资金就流出了银行。
事实上，加大中收，一直是银行的重要策略，很多存款变成理财、保险、基金等，实际上是促进了银行的中收。
此外，这些产品中的相当一部分，最终仍会通过投资同业存单、债券等方式将资金回流至银行体系。
居民风险偏好并未显著提升，资金主要停留在“低风险舒适区”，并未大规模进入股市等高风险资产。所谓“搬家”更多是到期再配置与比价效应驱动的被动行为，而非主动风险偏好转变。
但无论如何，保险业仍是最大赢家。现阶段实际利率仍然较高、居民通胀预期偏弱，低风险资产对居民吸引力仍然较强。
责任编辑：王馨茹
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