出品：新浪财经上市公司研究院
作者：光心
首次年度亏损却延迟预告，A股清洁电器第一股春光科技（维权）遭上交所通报批评。
根据监管要求，沪主板上市公司在净利润为负值时，需要在会计年度结束之日起1个月内（即不晚于2026年1月31日），披露业绩预告。这不仅是监管明确的重要信披事项，也是投资者及时了解上市公司基本面变化、判断经营趋势的重要参考。
而春光科技的业绩预告推迟到了4月10日。公告中，公司预计2025年度实现归母净利润-800万元到-1150万元，实现扣非归母净利润-1100万元到-1450万元。
对比上年业绩，其2024年实现归母净利润1431万元、扣非归母净利润934万元，2025年归母净利润、扣非归母净利润的跌幅分别超过155%、217%，这个亏损幅度并不算小。
随后，4月27日，春光科技正式发布2025年年度报告，当年实现营收25.61亿元，同比增长20.67%，归母净利润、扣非归母净利润双双转亏，分别-1046万元、-1368万元，均在预告区间之内。
5月6日，上交所针对春光科技未及时披露业绩预告一事发布处分决定书，对公司及时任董事长陈正明、时任总经理陈凯、时任财务总监吕敬、时任董事会秘书张明骏予以通报批评。
值得注意的是，虽然春光科技在业绩预告另附了致歉公告，表现得态度诚恳，同时详细说明了2025年亏损的具体原因，但其给出的官方原因显然违背财报中的数据事实，其背后存在疑点。
据公司在业绩预告中的解释，一是公司1月底前以2024年的会计方法预估2025年的存货跌价准备，而审计机构认为2025年产品价格下降，基于审慎性原则提高计提比例，导致存货跌价准备计提金额增加约1100万元；二是公司此前因收购越南SUNTONE公司，尚余商誉565.31万元，公司与评估机构初步沟通，2025年越南SUNTONE公司商誉存在减值迹象，须计提商誉减值准备565.31万元。
春光科技的主业是清洁电器软管，之后又开始做吸尘器整机，近年这两块业务的营收比例几乎为1：1。2021年，春光科技收购越南SUNTONE，切入整机ODM/OEM领域。
2021年到2025年，越南SUNTONE的营收分别为0.77亿元、1.55亿元、3.22亿元、3.87亿元、4.11亿元，净利润分别为-89万元、-171万元、-4532万元、-864万元、-4636万元，对应净利率分别为-1.16%、-1.10%、-14.08%、-2.23%、-11.28%，盈利能力在2024年有所好转，但在2025年又迅速恶化。
此外，越南SUNTONE净资产自2023年便转负，2023年到2025年分别为-117万元、-986万元、-5499万元。
对于越南SUNTONE经营不善的原因，春光科技在年报中解释称，净利润波动主要原因系市场竞争激烈，产品售价下降、租金增加所致。
即春光科技将存货端和国际业务的暴雷，均归咎于一个原因——产品降价，而这与公司财报数据呈现出的状况不符。
据公司年报，2025年公司两大业务板块的表现如下：清洁电器软管及配件业务营收由上年8.86亿元提升至8.91亿元，同比增长0.60%；整机产品业务营收由上年10.12亿元提升至13.81亿元，同比增长36.45%。
而对比公司披露的各产品销量，2025年各类软管产品销售量均出现不同程度的下降，同时吸尘器整机产品销售量同比增长36.75%，与对应业务板块的营收增速相当。
这或许意味着2025年，公司软管类产品单价实际上出现了上涨，而吸尘器整机类产品与上年持平，二者均未出现公司所指引的“产品售价下降”的情况。
春光科技2025年各产品产销情况若以“单价=营收/销售量”的简单公式进行计算，则2024年公司软管类产品的单价为10.93元/根、吸尘器整机产品的单价为293.88元/台，2025年公司软管类产品的单价为13.11元/根、吸尘器整机产品的单价为296.25元/台，两类产品单价分别提升19.92%、0.81%。
此外，从毛利率的角度来看，2025年，清洁电器软管及配件业务、整机产品业务毛利率分别较上年提升0.98个百分点、2.49个百分点。
总之，公司产品的单价及毛利率表现，均无法印证公司所提到的“客户降本需求层层传递，致使公司产品售价下降”的情况。
春光科技另一个疑点是其股价表现，虽2025年其录得近十一年首亏，但其股价却录得六连涨，六个交易日累计涨幅高达31.15%。值得注意的是，这并不是春光科技首次出现“妖股化”特征。
在2024年年报披露之前，春光科技股价曾录得“六连板”，在年报披露后，又连续三个“10cm”跌停，与当下的股价走势异曲同工。
而拉长时间周期来看，近五年春光科技股价多处于“慢熊”期，自2024年9月开始进入上升通道，截至2026年5月13日收盘，股价为30.49元/股，对应历史分位数84.83%，处于历史高点。
责任编辑：公司观察
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