5月8日，武汉长进光子技术股份有限公司（股票简称：长进光子，股票代码：688635）科创板上市启动招股。15日，公司刊登《首次公开发行股票并在科创板上市发行公告》，公告显示，本次发行价格40.98元/股，发行市盈率为44.22倍，低于中证指数发布的行业最近一个月平均静态市盈率70.47倍。
通过招股说明书，公司向市场展示了一份成绩单：报告期内，公司主营业务毛利率持续稳定在65%以上。公司以远超普通制造业水平的盈利指标，展现其深厚技术壁垒、高端产品结构及强大市场地位，诠释了科创板“硬科技”企业的核心内涵与盈利实力。
一、行业高壁垒与技术的护城河
特种光纤行业，尤其是掺稀土光纤领域，具有极高的技术、工艺和人才壁垒。长进光子主营业务毛利率保持优异水平的根本，在于其成功构建了自主可控的核心技术体系，实现了对高附加值环节的掌控。
公司形成了以掺杂组分、光波导结构设计为基础的“科学研究、工程技术、生产制造”一体化创新平台。上述技术涉及光电子学、材料科学、结构力学等多学科交叉的复杂系统，需要长期研发积累。例如，公司的光子暗化抑制技术，通过调节共掺离子类型、浓度及比例，实现对光子暗化的有效抑制，提高掺稀土光纤的稳定性；其折射率剖面设计技术，通过优化光纤纤芯波导结构以调控激光能量分布，抑制非线性效应，提升掺稀土光纤的光光效率、稳定性。这些“硬科技”赋予了产品技术附加值，筑牢了公司盈利的底层根基。
二、高端产品驱动与持续迭代
报告期内，公司主营业务毛利率保持较高水平，得益于产品结构的持续优化与向高端市场的持续拓展。长进光子并非依赖单一低价产品，而是形成了多品类产品矩阵，广泛应用于先进制造、光通信、测量传感、国防军工、商业航天等领域。
招股书显示，公司的功能增强型掺稀土光纤产品收入占比从2023年的3.52%大幅提升至2025年的22.51%，其毛利率水平长期维持在较高水平。同时，技术国际领先的超宽带L波段掺铒光纤为整体毛利率的水平做出重要贡献。即便在相对成熟的掺镱光纤市场，公司也持续向更高功率、更优光束质量的产品升级，维持了该品类的竞争力。
这种“推高卖新”的能力，使公司有效抵御了成熟产品因市场竞争可能带来的降价压力。
三、深度绑定龙头与稀缺供给
强劲盈利能力的可持续性，与长进光子具有的优质客户资源和独特市场地位密不可分。当前，公司已与锐科激光、创鑫激光、杰普特、客户A、光迅科技、德科立、海创光电等各领域知名厂商建立了紧密的合作关系。
这种合作建立在客户对公司产品性能与可靠性的认可基础上。经过持续研发和技术积累，公司突破了关键技术壁垒，在基础理论研究、前沿技术分析、产品及工艺开发设计、设备控制调试、规模生产等全要素技术研发及产业化上积累了深厚经验，形成了自主可控的核心技术体系。同时，公司助力客户保障供应链安全，强化技术自主可控。2025年，公司解决出口管制问题涉及的产品销售收入达到9,017.00万元，占营业收入之比为36.53%，推动了我国特种光纤的技术自主可控及国产化进程。
结语
长进光子此次科创板 IPO，不仅将借助资本市场突破产能瓶颈、支撑业务扩张，更能凭借自身高壁垒、高盈利的硬科技底色，充分彰显自身长期成长价值，为投资者提供清晰的价值定价依据。
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