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周度热点事件回顾
美国总统特朗普5月13日晚乘专机抵达北京，开始对中国进行国事访问，这是中美两国元首继2025年10月韩国釜山会谈之后再次面对面会晤，也是美国总统时隔9年再次访华。4月我国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.2%，环比上涨0.3%。A股方面，本周全A日均成交额有所回升，创业板指再度站上4000点整数关口，周四开盘4090点创历史新高，但后续出现调整。本周通信、电子板块整体表现较好，而有色金属、钢铁板块出现一定回撤。
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5月8日，国家能源局发布消息，已于近日会同国家发展改革委、工业和信息化部、国家数据局印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》。《行动方案》提出，力争到2030年，人工智能算力设施的清洁能源供给保障能力和能源领域人工智能应用水平大幅提升，构建人工智能与能源双向赋能、深度融合的发展新格局。在AI高景气持续的背景下，算力设施基建以及算力设施所需的能源基建都有望迎来持续放量。投资者或可通过电力ETF广发（159611）、电网设备ETF广发（159320）、云计算ETF广发（159527）参与相关主题。
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近日，港股互联网头部公司集体上调AI资本开支。港股社交软件龙头在5月13日发布一季度业绩报告时表示，AI相关服务的需求在持续增长，今年该方面的资本支出相比去年会有所增加，特别是在下半年。同日，港股云计算龙头CEO指出，基于未来3-5年的需求情况，他认为大量投入AI数据中心的投资回报非常确定，考虑到建设算力中心投入巨大，资本支出或将超过原始计划。另一家未上市互联网大厂则在5月10日表示，受内存芯片成本上涨影响，今年计划资本支出将较此前的初步计划增加25%。互联网大厂争相上调资本开支计划，进一步确认了AI业务的强产业趋势。投资者或可通过港股通科技ETF广发（159262）参与相关主题。
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5月13日，时隔11年创业板指再度站上4000点整数关口。5月13日创业板指低表现强势，收报于4038.33点，上涨2.63%，突破了2015年6月5日创下的4037.96历史高点。创业板指历次大幅上涨均与宏观经济周期的切换及主导产业的跃迁高度共振，本轮上涨伴随着全球人工智能技术的突破性进展与中国新质生产力的发展展开。此外，美国总统特朗普5月13日开启访华行程，众多美国头部科技公司高管偕行，涵盖商业航天、算力芯片、光模块等领域，或将促成中国企业与美国相关公司加强合作，尤其利好通信、电子行业公司密集的创业板。投资者或可通过创业板ETF广发（159952）参与相关主题。
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5月13日，中证智选高股息策略指数年度样本调整生效。相较于多数红利指数惯常的12月调仓，该指数提前至每年5月第6个交易日调样，更贴近A股年报和分红预案披露窗口，率先纳入“高分红预案”企业，同时剔除分红能力下降的成份股。本次调样后，指数行业分布更为均衡，提升样本分红性价比，调入样本平均股息率为6.11%，显著高于调出样本的3.96%。投资者或可通过跟踪该指数的高股息ETF广发（159207）进行相关投资。
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周度行情回顾
本周三大指数涨跌不一。本周（5月11日至15日）上证指数下跌1.07%，深证成指下跌0.02%，创业板指上涨3.50%。
成交额方面，本周A股日均成交额约为3.37万亿元，环比上周均值上升6.6%。
行业方面，通信、电子、机械、家电、电力及公用事业领涨，累计收益率分别为6.24%、3.98%、1.29%、0.71%、0.16%；有色金属、钢铁、国防军工、综合金融、传媒的表现相对滞后，累计收益率分别为-7.44%、-5.69%、-5.5%、-5.28%、-4.66%。
ETF资金流方面，最近5个交易日（5月8日至14日）累计净流出规模约1374.4亿元。宽基类ETF整体净流出，沪深300、中证500相关产品的净流出较多；行业类ETF整体净流出，其中科技、制造类ETF累计净流出相对较多。
图1：本周中信一级行业累计涨跌幅概览
资料来源：Wind，中信证券研究部图2：最近5个交易日，主要宽基及行业类ETF累计净申赎概览
资料来源：Wind，中信证券研究部03
后市展望
目前位于美伊和谈与特朗普访华的时间窗口附近，风险偏好来到相对高点，宏观条件的明显变化暂时抑制了供需分析的作用。配置上建议主动降低组合波动率，持续关注中国优势制造业。
商业航天
近期商业航天催化密集，国内方面，长征十号乙、朱雀三号遥二、长征十二号乙等可回收商业火箭有望陆续迎来试飞；海外方面，Starship V3即将首飞，同时美国商业航天龙头公司已在4月提交招股书，最快有望于6月在纳斯达克上市。未来我国可回收火箭有望不断成熟，与海外龙头公司差距逐渐缩小，大运力、低成本趋势或引领商业航天需求放量。上交所发布监管指引，商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，未盈利商业航天公司可使用该标准上市，核心火箭和卫星公司IPO有望加速。AI算力需求快速增长，太空有望成为未来算力基础设施建设的重要场景，空间算力或将进一步打开商业航天行业的天花板。
相关产品：卫星ETF广发（512630）
算电协同
近期政策端进一步推进算电协同，5月8日，国家能源局发布消息，已于近日会同国家发展改革委、工业和信息化部、国家数据局印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》。今年《政府工作报告》首次提出“算电协同”概念，目前国家要求大型数据中心需实现80%绿电供应，算力基建或将大幅拉动绿色低成本电力需求，储能作为调节装备也将成为刚需。随着Hermes、Openclaw等算力应用发展，国产模型的性价比优势凸显，调用token量明显上升。AI高速发展下，除了对AI基建产业链构成利好，电力需求持续高增或也利好从发电到输配电、储能的全产业链。
相关产品：电力ETF（159611）、电网设备ETF广发（159320）、云计算ETF广发（159527）
半导体
储存紧缺仍在持续，市场咨询机构TrendForce的数据显示，今年一季度，一般型DRAM和NAND闪存的合约价格环比分别上涨90%-95%、55%-60%。AI基建为目前最有共识的高景气方向之一，近期资金情绪再次增强，5月11日费城半导体指数突破12000点创历史新高。需求方面，代码膨胀、大模型竞争有望带来token调用量剧增，算力需求增加。国产算力芯片迭代方面，2026年预计将进入国产AI算力高端新品发布期。国内自主可控进程加速推进，相关产能扩张和高国产化产线突破是重中之重，设备和零部件产业景气趋势明朗。
相关产品：半导体设备ETF广发（560780）、科创芯片设计ETF广发（589210）、科创芯片ETF广发（589160）
中小盘
相比更偏传统行业的大盘，中小盘中高新技术企业占比更高，在今年PPI回升的过程中，或更有望受益于景气扩张。Wind数据显示，2025年企业新增债券融资2.39万亿元，同比增长25.3%，企业融资稳定增长，相对现金流更为充实的大型企业，债券融资渠道持续畅通对中小盘企业意义更大。此外，在宏观风险事件影响阶段性降低的背景下，中小盘股也往往具备更高的弹性。
相关产品：中证1000ETF广发（560010）
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