近期，A股上市农商银行2025年年报均已出炉。通过发力负债端主动管理、成本管控以及差异化融资服务，多数上市农商银行净息差收窄趋势较2024年有所放缓，更有1家机构实现净息差阶段性筑底。但与此同时，行业业绩分化态势未变，10家上市农商银行中，3家营收增速转负，3家因净息差偏低或非息收入波动，营收增长不足1%。纵观近几年业绩变化不难看出，农商银行长期打造的差异化竞争“护城河”，在市场竞争持续加剧的背景下，正发挥着愈发关键的支撑作用。

多数上市农商银行资产规模保持一定增速

延续此前发展态势，多数A股上市农商银行仍保持一定资产规模增速。其中，2024年资产规模增幅超10%的常熟农商银行、瑞丰农商银行，2025年增速仍维持在9%以上：常熟农商银行以9.956%的增幅成为行业最高，年末资产规模突破4000亿元至4030.79亿元；瑞丰农商银行增长9.52%。作为全国规模最大的农商银行，重庆农商银行2025年资产规模增长9.95%，年末达1.67万亿元。受存款增长偏弱、资本约束等因素影响，青岛农商银行资产规模仅增长1.57%，但也稳步跨越5000亿元关口。

在规模稳步增长的基础上，2025年，A股上市农商银行整体盈利性指标增速放缓，机构间分化进一步凸显。与往年多家机构实现营收、归母净利润两位数增长不同，2025年，10家上市农商银行中，仅1家归母净利润同比增长超10%，且其营收增幅居行业首位，其余9家营收增幅均不足5%。

各机构盈利表现差异显著：常熟农商银行表现突出，净息差维持在2.53%。同时，基于“轻资本”战略下债券交易择时操作和财富业务针对性拓展，该行投资收益、手续费及佣金净收入同比分别增长22.08%、332.12%，推动营收达116.19亿元(同比增长6.51%)，归母净利润增长10.65%。

重庆农商银行、无锡农商银行盈利表现相对较好，营收同比分别增长1.37%、1.98%，归母净利润增幅分别达5.35%、2.53%，但收入结构各具特色：重庆农商银行的净息差仅下滑0.01个百分点，加之资产负债规模扩张、存款结构优化及主动负债成本下降，利息净收入同比增长7.85%，以84.69%的占比拉动全行营收增长；无锡农商银行则主要依靠投资收益增长的非息收入巩固盈利。

瑞丰农商银行净息差维持在1.5%的水平，带动利息净收入同比增长8.33%，位列10家机构首位，但受公允价值变动净损失扩大影响，营收仅增长0.53%。青岛农商银行情况类似，通过负债端主动管理压降成本，息差下滑趋势收窄，净息差达1.6%，利息净收入增长1.95%，但因公允价值变动损益转负，非息收入及营收下滑，营收同比降低9.12%，得益于信用减值损失调减，其归母净利润仍增长9.51%。

紫金农商银行经营承压最为明显，尽管中间业务收入有较大增幅，但仍难扭转营收下行态势，加之信用减值损失增至108.09亿元(同比增长32.5%)、成本收入比微升至36.73%，利润空间进一步被侵蚀，归母净利润同比降幅达23.35%。

资产质量整体稳固

经营承压的另一方面表现是，紫金农商银行资产质量波动较大。年报显示，该行不良贷款率增长11个基点，至1.35%；拨备覆盖率下降21.35个百分点，成为该指标唯一低于200%的A股上市农商银行。

除紫金农商银行之外，其他9家上市农商银行资产质量处在较好水平。

在上市农商银行中，不良贷款率偏高的青岛农商银行资产质量已连续3年呈现改善态势。截至2025年末，青岛农商银行不良贷款率为1.75%，较2022年的2.19%已降低超40个基点；拨备覆盖率升至261.01%，连续3年增厚。近年来，重庆农商银行的资产质量改善情况也较为突出。在连续4年走低的基础上，2025年，重庆农商银行不良贷款率再降低0.1个百分点至1.08%，拨备覆盖率也有微升。此外，该行的关注贷款占比和逾期率也稳中有降。重庆农商银行在2025年年报中提到，零售贷款资产质量管控压力依然存在。不过，一方面，该行将继续构建良好的风险缓释能力；另一方面，基于产业链、生态场景的数据整合，构建新一代数字化、智能化风控体系，同时，重构信贷产品管理体系，以主动应对资产质量的下行压力。

其他7家上市农商银行不良贷款率均在1%以下。

2025年末，瑞丰农商银行不良贷款率为0.99%，较上年末略高0.02个百分点。不过，从更长时间看，该行一直在改善其资产质量——近10年来，在更主动核销不良贷款的同时，持续增厚自身拨备覆盖率。去年底，该行拨备覆盖率已达326.51%，较2016年的低点提升136个百分点。在此基础上，该行在资产质量把控上还在不断采取新举措。根据年报披露，该行通过开展重点行业、重点客群信用风险分析研判，掌握真实不良和潜在风险底数；按月开展风险贷款摸排，加强风险苗头贷款管理，推动全行风险苗头贷款“早识别、早预警、早处置、早退出”；在资产质量考核中增加“新增客户五级不良率”考核指标，引导支行和业务部门树立长线意识，强化源头把控。在部分业务风险挑战加大的背景下，这一系列举措让瑞丰农商银行不良贷款生成率也保持在较低水平。

筑牢长期发展根基

纵观2025年A股上市农商银行业绩表现，最突出的特征便是分化格局进一步加剧，这一现象深刻印证了地方性金融机构长期打造差异化竞争“护城河”的重要性。在息差持续收窄，国有大行、股份行加速下沉县域及小微市场，资本约束不断趋紧的行业大背景下，差异化布局已不再是提升竞争力的可选动作，而是决定农商银行盈利韧性、抵御风险能力，甚至长期生存空间的核心支撑。

息差作为农商银行盈利的核心支撑，其表现较为直接地反映了差异化布局的价值。2025年，银行业整体平均净息差约1.42%，A股上市农商银行净息差略高于行业均值，但不同机构的息差表现呈现两极分化。其中，常熟农商银行凭借长期深耕苏南小微市场形成的差异化资产布局，展现出较强的盈利韧性。

反观缺乏差异化布局的机构，在行业竞争加剧的背景下，盈利增长持续承压。2025年，国有大行、股份行全面下沉县域及小微市场，其平均存款成本远低于农商银行的行业均值。在这种情况下，如果农商银行对房产按揭贷款等传统业务依赖度较高，资产定价能力弱的问题将进一步凸显。与此同时，对于农商银行而言，非息收入增长还不能起到对盈利性指标的支撑作用，近年来，部分机构非息收入增长是投资收入带来的，而能真正夯实盈利韧性的中收也需要银行机构对潜在客户差异化需求的精准挖掘和满足，而这又在一定程度上依赖“护城河”的作用。

2025年，A股上市农商银行的业绩分化，本质上是差异化竞争“护城河”的较量。在利率市场化持续深化、行业竞争不断加剧的长期趋势下，农商银行作为地方性金融机构，唯有摒弃同质化竞争思维，立足本土资源禀赋，坚定长期构建“本地客群黏性+特色资产布局+精细化管理”的差异化优势，才能有效对冲息差收窄压力、抵御各类经营风险。尤其是在多数机构负债端成本已降至低位、压降空间有限的背景下，资产端的差异化布局更是守住盈利基本盘、实现长期可持续发展的关键，这既是农商银行的生存之道，也是其高质量发展的根本所在。

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