5月19日上汽集团以12.64元/股的价格收盘，较前日下跌0.08%，自5月11日以来已收出七连阴，累计跌幅超7%，市值蒸发超百亿元。此前机构下调公司目标价和业绩预期，市场对公司基本面与转型前景偏向消极，核心担忧集中在三大方面。
一是公司一季度业绩增长全面停滞，盈利动能严重不足。
2026年一季报数据显示，上汽集团营业总收入1404.18亿元，同比下降0.31%，近乎零增长；归母净利润30.26亿元，同比仅增长0.09%，基本持平；扣非归母净利润27.76亿元，同比减少2.6%，主业盈利实际出现下滑。在车市弱复苏环境下，上汽传统燃油车基本盘持续萎缩，新能源业务尚未兑现盈利，整体增长动能已明显枯竭。
二是财务端回款能力持续恶化，经营性现金流隐忧凸显。
2025年上汽集团应收账款数量为820.53亿元，同比增长17.78%。在应收账款周转天数方面，上汽集团2025年应收账款周转天数为42.27天，较2024年的40.36天增加了1.91天。2026年一季度应收账款周转天数50.87天，较2025年一季度的46.05天增加了4.83天。上汽集团2026年一季度的应收账款与应收账款天数都延续了2025的整体趋势，回款周期明显拉长。受经销商库存高企、终端市场持续压价影响，公司对渠道议价能力不断减弱，资金占用上升、回款效率下降，现金流质量持续承压。
三是核心合资品牌销量大幅下滑，前四月整体业绩显著承压。
2026年前四个月，上汽旗下主力合资品牌销量全面失速，直接拖累集团盈利表现。上汽大众1-4月累计销量22.99万辆，同比下降25.99%，4月单月销量4万辆，同比暴跌51.53%，近乎腰斩；上汽通用五菱1-4月累计销量43.22万辆，同比下降14.24%，4月单月销量10.45万辆，同比下降30.80%，低端燃油车与微型电动车双线失守。受此影响，上汽集团1-4月累计销量130.16万辆，同比下降1.50%，整体利润受到明显冲击。
上汽集团股价七连阴的背后是增长停滞、回款恶化、核心品牌销量大跌等压力的集中体现。瑞银于4月2日下调了上汽集团的预期，将上汽集团的2026年营收、净利润分别调至7034.17亿元和109.26亿元，2027年调至7504.58亿元和124.07亿元，同时将每股目标价下调至21元。当前市场普遍认为，公司短期经营难现拐点，估值仍有继续下探的压力。
注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。
责任编辑：宋雅芳
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