5月18日，国际金价进入剧烈震荡阶段，从近期高位明显回吐，市场情绪短线偏向谨慎，多空力量重新进入平衡。ZFX山海证券分析称，本轮调整由美元走强、美债收益率走高、实际利率上行三大宏观因素共同驱动，避险情绪边际回落使得资金选择阶段性兑现收益，机构端的减持动作较前期明显增多。
　　从基本面观察，伊朗局势升温推动原油价格走强，市场对通胀路径的判断重新调整，进而影响对货币政策的预期，资金配置结构进入阶段性再平衡。ZFX山海证券认为，黄金中长期配置价值仍未发生根本性变化，全球央行购金的结构性力量持续存在，机构端短线调仓属于正常风险管理行为，长期方向并未发生改变，结构性买盘仍在伺机布局。
　　多家投行表示，黄金在4500美元一线的多空争夺将决定中线方向。策略师强调，该位置上方反弹空间仍存，回到5000美元附近并非难事，前提是地缘与利率两条主线出现明显催化，市场需要保持耐心，等待趋势确认信号的出现。
　　ZFX山海证券提醒，高波动阶段对仓位与节奏的把控比方向更为重要，激进操作的风险显著放大。预计未来数个交易日内，金价将围绕关键支撑反复测试，等待新催化剂出现，分批建仓与严控止损是稳健参与的有效方式，避免在情绪高点追多有助于守住主动权。

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责任编辑：陈平

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