# AI和地缘影响下菲利普斯曲线、算电协同加速落地
#AI和地缘影响下菲利普斯曲线、算电协同加速落地
宏观经济：AI和地缘影响下菲利普斯曲线还能稳定吗？：宏观周度述评系列（2026.05.11-05.17）
全球资产重估高油价常态化，NACHO叙事抬头。股市风偏承压，“油价—通胀—加息预期—宏观折现率”冲击是关键约束，全球科技股高位震荡，韩国股市触发熔断。美债利率“熊平”转“熊陡”，10年期触及4.6%、30年期超5.1%。英债暴跌，欧日债利率亦上行。中国资产冲高回落，但A股较港股、中概股更显韧性，科技主线前半周相对强势，14-15日引领调整。
AI和地缘分别影响就业与通胀，进而扭曲市场原本对菲利普斯曲线的理解，即失业率来自技术冲击，通胀率来自供给冲击，均是需求周期之外的变量。在风险情形下，可能出现海外经济的“高失业率+高通胀”组合。这是上周全球风险资产出现较明显避险情绪的主要原因。当然，目前两个线索并不是板上钉钉，仍有很多待观察项，市场本质上还是按照“贝叶斯定价”的原则去反映；前期全球权益市场上行较为集中，赔率不够从而脆弱性上升是另一原因。
高频模型之下，猪价回踩、油价走高、动力煤价格维持高位，“PPI-CPI”进一步走扩，5月平减指数或突破2.0%。地产销量回暖，出口维持偏强，预计4月、5月实际GDP分别为4.91%、4.83%，名义GDP分别为6.46%、6.84%。
风险提示：高频预测模型构建基于历史数据，可能在未来有较大经济冲击或者市场改变时并没有很强的样本外超额效果；中东地缘政治局势升级、国内地产压力短期超预期等。
选自报告：《AI和地缘影响下菲利普斯曲线还能稳定吗？：宏观周度述评系列（2026.05.11-05.17）》2026年05月17日；作者：郭磊 S0260516070002；陈礼清 S0260523080003；陈嘉荔 S0260523120005；钟林楠 S0260520110001；吴棋滢 S0260519080003；王丹 S0260521040001；贺骁束 S0260517030003；文永恒 S0260524080007
策略：业绩“真空期”，切换或坚守？——周末五分钟全知道（5月第3期）
每年4月末年报/一季报披露完毕至中报预告之前，是典型的“业绩真空期”。
业绩“真空期”，市场的交易逻辑有什么变化？财报季结束之后，通常都会出现一段时间的基本面定价“低谷”。体现的是资金阶段性兑现需求，或基本面过度定价之后的修正。4月是基本面定价最有效的月份，随后5月出现一个低谷，但之后6-7月，基本面定价有效性逐步提升。业绩“真空期”，市场是否会“主题化”？题材行情通常发生在业绩“真空期” 。业绩“真空期”，市场不会转向避险品种。
有哪些增量因子，可能影响当前市场定价？一是油价与通胀二次抬升；二是美联储进入降息转加息的观察窗口；三是美债利率上行以及全球流动性的冲击。当前美联储扩表节奏放缓，流动性有收紧趋势。往前看，美联储新主席上任、高油价环境，美债利率易上难下，全球流动性面临压力。但历史上看，美债收益率出现快速、大幅、持续的上行，通常会引发市场剧烈波动，但不一定造成趋势性转向。整体上看，宏观不利因素叠加，可能阶段性导致股市估值收缩，但大概率不会造成科技产业趋势的终结，若有调整，则是前瞻性布局中报的较佳机会。
景气板块短期情绪走到哪？“抄底”关注什么？双创板块当前交易情绪已经步入过热区间，由此引发的短期波动加剧无需过分担心：（1）情绪高位后，1个月内仍有动量，即从此前的单边上行，过渡到震荡上行；（2）科技的产业趋势尚未证伪，趋势项比波动项更重要，长期均线健康的区间内，情绪过热后3个月依然有正期望；（3）2个月后处于中报窗口（A股7月中旬前披露完中报预告、美股7月中旬开始披露正式中报），市场是业绩定价的有效阶段，科技大概率仍是高景气方向。
风险提示：高频预测模型构建基于历史数据，可能在未来有较大经济冲击或者市场改变时并没有很强的样本外超额效果；中东地缘政治局势升级、国内地产压力短期超预期等。
选自报告：《业绩“真空期”，切换或坚守？——周末五分钟全知道（5月第3期）》2026年05月17日；作者：刘晨明 S0260524020001；郑恺 S0260515090004；李如娟S0260524030002；杨清源 S0260525080001
金融工程：AI识图关注地产、通信、成长：A股量化择时研究报告
使用卷积神经网络对图表化的价量数据与未来价格进行建模，并将学习的特征映射到行业主题板块中。最新配置主题为地产、通信、成长等，具体包括中证800地产指数、中证内地地产主题指数、中证5G通信主题指数、创业板动量成长指数、中证通信设备主题指数等细分指数。
风险提示：市场极端情况模型可能失效，市场结构及交易行为的改变可能使得策略失效，注意控制风险。因为量化模型的不同，本报告提出的观点可能与其他量化模型得出的结论存在差异。
选自报告：《金融工程：AI识图关注地产、通信、成长：A股量化择时研究报告》2026年05月17日；作者：安宁宁 S0260512020003
固定收益：特朗普访华后，债市何去何从？：周策略图谱
核心观点：自发式宽松+季节效应+信贷偏弱+特朗普访华落地+期限利差保护=利差仍有压缩空间。10年国债目标1.70%，30年国债目标2.15%。策略建议：维持票息+拉久期策略。
1.自发式宽松延续+季节效应+税期扰动偏短期=债牛仍有支撑。本轮自发式宽松或仍有1-5个月左右窗口；季节效应看，5-6月债市走牛的概率较大；而DR001中枢上升和税期扰动或难改宽松格局。
2.信贷数据持续偏弱。4月新增人民币贷款负增，低于市场预期，信贷偏弱会持续对债市形成支撑。
3.特朗普访华落地后，风险偏好或回落。本周特朗普访华落地，权益市场呈现明显“买预期，卖现实”的特征，若后续权益继续调整，风险偏好回落会对债市形成支撑。
4.期限利差仍有压缩空间。目前曲线整体较为陡峭，资金面整体平稳下，期限利差仍存在压缩的空间。
组合建议：利率策略：2年与7年期国开债存在凸点，关注配置价值。信用策略：5-7Y二永债具有一定性价比；关注地产债修复右侧机会。高风偏策略：30Y信用债离止盈点位仍有较大空间，关注配置价值。
风险提示：1.政策或外部扰动超预期。2. 样本数据无法代表整体。3.历史收益数据不代表未来。
选自报告：《特朗普访华后，债市何去何从？：周策略图谱》2026年05月15日；作者：杜渐 S0260526020003
地产：基本面走强成共识，行情调整依然看好
地方政策围绕“公积金”、“购房补贴”、“以旧换新”进一步降低各地购房成本。苏州、山西、大连集中优化住房公积金贷款和提取政策，进一步提高贷款额度、放宽认定标准、拓宽提取使用场景；包头通过购房补贴、多孩家庭支持和房企纾困等措施促进住房消费；湖南则从存量商品房收购、“以旧换新”、房票安置用地盘活等方面出台省级综合政策。
新房二手市场成交均较为理想。本周恢复常态化交易规模，房管局网签，51城新房成交面积周同比+1.4%，4月以来再次同比转正，5月上半月累计同比-3.3%。
价格延续平稳趋势，来访有所下降。新房推盘周环比大幅增长，同比下降14.7%，周成交环比增长显著高于成交增长，过去四周累计售批比为108%，市场去化率在改善。二手房景气度，12重点城市挂牌量环比上升0.2%，5月中旬挂牌量下降放缓。
风险提示：未来基本面表现不及预期，政策面改善力度不及预期等。
选自报告：《房地产开发与服务26年第20周：基本面走强成共识，行情调整依然看好》2026年05月17日；作者：郭镇 S0260514080003；邢莘 S0260520070009；谢淼 S0260522070007；李怡慧 S0260524040001；辛恬 S0260524080001；胡正维 S0260524080002
银行：回流替代信用，等待货币政策逐步转向
从历史的经验来看，随着时间的推移、通胀和出口的回升会拉动去化和补库的需求，但考虑到货币暂时还处于供给较为过剩的状态，且跨境资金回流接替财政扩张补充了流动性总量，因此，一方面我们需要时间等待通胀和外需持续拉动总需求，另一方面随着名义经济的修复，等待货币当局对信用指引和货币供给逐渐转向中性或收紧。
货币当局的转向是一个渐变的过程，除了经济和通胀数据逐渐展开以外，预期指引的准备工作、季节性偏紧的契机、资产市场的表现都是我们需要重点关注的因素。目前来看，央行已经通过货币政策执行报告来引导压降了降准降息的预期，也通过贷款定价基准改革的呼吁引导了价格双向变动的可能性，前一阶段风险资产和利率市场的表现让央行有了行动的空间。那么二季度末和四季度初的季节性偏紧可能成为货币转折的两个重要窗口期，利率的变盘点可能在五月和十月逐步展开。
对于银行业经营而言，除了过去一两年我们提示关注客户需求的趋势变化之外，利率方向在资产端的变化也是未来经营的重点。战略上而言，这一阶段负债筹划可能比资产扩张更为重要，资本消耗的节制与否将会在明年进一步推动银行之间的分化。
对于银行投资来说，目前阶段需要降低二季度的营收增长预期，重点关注顺周期银行的业绩持续性，我们依然建议在二季度配置核心龙头个股。
风险提示：（1）经济表现不及预期；（2）金融风险超预期；（3）政策落地不及预期；（4）利率波动超预期，其他非息收入表现不及预期；（5）国际经济及金融风险超预期。
选自报告：《银行投资观察20260517：回流替代信用，等待货币政策逐步转向》2026年05月17日；作者：倪军 S0260518020004；杜渐 S0260526020003
非银金融：政策优化利好盈利前景，估值错配有望迎来修复
证券：衍生品交易新规正式稿出台，填补制度空白促进规范发展。头部机构当前杠杆仍有较大提升空间，行业利好政策落地有助于推动券商估值补涨与杠杆、盈利空间打开。市场活跃度向好，增量资金持续入市，稳市机制建设下慢牛趋势可期，资本市场深化改革打开业务增量空间，证券板块业绩及ROE持续向好，压制因素缓释，低估低配看好估值修复空间。
保险：受市场风险偏好切换及资金层面扰动影响，本周保险板块现震荡下行态势，行业基本面表现稳健，建议积极关注保险板块。本周保险指数下跌7.1%，显著跑输沪深300指数（本周下跌0.3%）。预计因AI 等行业结构性行情导致的资金分流及其他资金阶段性调整，行业基本面维持稳健，中长期仍具备明确的估值修复空间。短期来看，随着4月以来权益市场逐步修复、美伊冲突趋于缓和，保险股短期利润弹性与资产端中长期逻辑有望同步修复。
风险提示：资本市场大幅波动、行业竞争加剧、行业政策变动等。
选自报告：《非银金融行业：政策优化利好盈利前景，估值错配有望迎来修复》2026年05月17日；作者：陈福 S0260517050001；严漪澜 S0260524070005
医药生物：制药和Biotech行业2025年报及2026年1季报总结：国产新药迈入国际化价值兑现新阶段
当前创新药估值具备超性价比，行业基本面扎实；中国创新药产业历经十余年积淀，在政策改革、资本助力与效率优势的推动下，从“跟随创新”迈向“源头创新”。凭借ADC、双抗等技术平台的突破，中国企业通过License-out、NewCo、联合开发等多元模式加速出海，深度参与全球价值链分配。我们持续看好国内制药工业在创新升级和国际化背景下，国内市场迎来新一轮产品周期所带来的中长期投资机会。
风险提示：研发失败风险，上市进度不及预期，医保降价超预期，市场竞争超预期，商业化不及预期等。
选自报告：《制药和Biotech行业2025年报及2026年1季报总结：国产新药迈入国际化价值兑现新阶段》2026年05月05日；作者：罗佳荣 S0260516090004；龙雪芳 S0260525060004
农林牧渔：本周猪价小幅回落，优选成本领先的龙头猪企
养殖：春节后猪价下行，创2019年以来新低，部分地区甚至跌破10元/公斤。当前猪价跌破行业现金成本，或是本轮周期的底部区域。养殖亏损压力叠加政策调控，行业产能有望迎来加速去化，重点关注大宗原料价格上行带来的推动作用等。当前板块估值处于相对低位，优选成本优势的龙头企业。
种植业：原油价格上涨或助推大宗农产品上行，重点关注大宗农产品产业链。农产品价格上涨将直接改善种植端盈利，进而将利润向产业链上游的种业、土地资源等主体传导。
风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险。
选自报告：《农林牧渔行业：本周猪价小幅回落，优选成本领先的龙头猪企》2026年02月08日；作者：钱浩 S0260517080014；郑颖欣 S0260520070001；高一岑 S0260525100002；李雅琦 S0260524080006
纺织服装：纺织服装与轻工行业数据月报4.1-4.30
上游纺织制造板块，首先，建议关注涨价链相关标的。其次，公司2025年度业绩领跑行业，2026年业绩展望乐观，低估值，高股息率。最后，中东地缘政治态势趋稳，预计市场对制造业供应链挑战的担忧有望改善。下游服装家纺板块，首先，建议关注受益睡眠经济，行业景气度高的纺行业龙头公司。其次，看好公司有望借助洛杉矶奥运周期，实现品牌和业绩势能向上。最后，建议关注传统主业回暖，新消费业务高增长且未来发展空间大的公司。
风险提示：宏观经济景气度持续下行、汇率波动、原材料价格持续上涨风险、海外产能扩张不及预期风险、库存积压风险、管理不善风险
选自报告：《纺织服饰行业：纺织服装与轻工行业数据月报4.1-4.30》2026年05月06日；作者：糜韩杰 S0260516020001；曹倩雯 S0260520110002；左琴琴 S0260521050001；李悦瑜 S0260524120002；董建芳 S0260525060002；钟泽宇 S0260526020002
电子：AI的Memory时刻8：HBF在读为主应用优势显著
AI的Memory时刻，AI记忆持续扩展模型能力边界，AI Agent等应用加速落地。AI记忆相关上游基础设施价值量、重要性将不断提升。
存储的需求结构发生了巨大变化，叠加供给端扩产节奏谨慎，年后的供需缺口可能加大，存储的投入产出比显著提升。Agent需求推动CPU和配套DIMM需求不断提升，此外分级存储的tradeoff持续创新，ICMS、SRAM、HBF商业化进程不断加速。
SRAM利好先进制程和PCB产业链。HBF利好NAND产业链。
风险提示：下游需求不及预期的风险，新品研发不及预期的风险，行业竞争加剧。
选自报告：《AI的Memory时刻8：HBF在读为主应用优势显著》2026年02月26日；作者：王亮 S0260519060001；耿正 S0260520090002；张大伟 S0260523050001
传媒与互联网：快手考虑拆分可灵业务，ChatGPT移动端上线Codex
近期板块风偏整体较弱，我们建议长维度仍然着眼于细分的景气度方向，后续有望修复；此外看好今年的AI agent与AI视频领域的爆发潜力。
风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。
选自报告：《互联网传媒行业：快手考虑拆分可灵业务，ChatGPT移动端上线Codex》2026年05月17日；作者：廖志国 S0260525060001；周喆 S0260523050003；章驰 S0260523080001；罗悦纯 S0260524120001
计算机：H200不改芯片国产化趋势、继续看好算力相关和工具应用
①华为昇腾910C的各方面性能已经超过A100，但距离H200、GB200等芯片仍有一定差距。但在强调高吞吐、高容量的推理场景中，国产AI芯片与H200性能接近。昇腾910C的内存容量是128GB，与H200的141GB接近。而Tokens的增长主要与模型推理相关，国产AI芯片在推理场景的性能与H200等AI芯片接近，具备国产替代的基础，发展空间广阔。
②尽管英伟达H200能否进入中国市场销售在政策层面有诸多影响因素，但AI芯片国产替代的趋势依然不改。一方面，当前英伟达在全球销售的主力AI芯片为Blackwell芯片，下半年也将量产Rubin芯片；若中方政策不放松，H200追加生产的可能性不大，供给有限；另一方面，国产AI芯片在推理场景的性能与H200接近，因此，下游用户采购H200的意愿存在不确定性。从长期趋势来看，其对于AI芯片国产替代的态势和趋势几乎没有影响。
风险提示：国产模型能力迭代不及预期；海外厂商政策变化超预期；AI商业化落地节奏不及预期。
选自报告：《计算机行业：H200不改芯片国产化趋势、继续看好算力相关和工具应用》2026年05月17日；作者：刘雪峰 S0260514030002；周源 S0260523040001
环保：算电协同+算力转型，第二曲线潜力迸发
AI与环保双向赋能，聚焦算力转型与算电协同龙头。伴随着AI产业的蓬勃发展，与AI相关的算力租赁、算电协同产业迎来了布局机遇，部分环保公司正依托自身资金、绿电等多重优势，加速AI相关业务转型，并且已取得不错进展。近期四部委联合印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，鼓励算电协同/绿电直连：统筹大型新能源基地与国家算力枢纽规划布局，探索百万千瓦级人工智能算力设施与配套能源系统协同建设试点；鼓励新建算力设施与可再生能源发电企业签订多年期绿色电力交易合同。算电协同走向规模化试点，绿电直连获四部委联合背书，新能源富集地区算力集聚将拉动配套新能源装机与消纳需求。垃圾焚烧发电作为稳定基荷电源，具备就近供热、区域电网支撑特性，在算力中心配套能源系统中存在差异化定位空间。
固废、水务：低估值、高股息潜力突出，期待炉渣资源化、绿色蒸汽、算电协同等。25年/26Q1垃圾焚烧及水务板块扣非归母净利润183/50亿元（同比+0.8%/7.3%），未来垃圾焚烧板块可进一步期待供热改造、炉渣销售等降本增效手段，并且可期待算电一体化等方式实现绿能价值变现。
风险提示：订单和新业务布局低预期，政策变动风险，分红低预期。
选自报告：《环保行业深度跟踪：算电协同+算力转型，第二曲线潜力迸发》2026年05月17日；作者：郭鹏 S0260514030003；陈龙 S0260523030004；荣凌琪 S0260523120006；陈舒心 S0260524030004
汽车：汽车行业2025年报及2026年1季报总结：出口继续贡献超额盈利弹性
线控转向新车型陆续上市，推荐关注线控转向渗透率提升下的投资机会。
风险提示：终端需求表现不及预期；政策效果不及预期；出口政策变化。
选自报告：《汽车行业2025年报及2026年1季报总结：出口继续贡献超额盈利弹性》2026年05月05日；作者：陈飞彤 S0260524040002；闫俊刚 S0260516010001；周伟 S0260522090001；张力月 S0260524040004；罗英 S0260525110001
机械：通用设备行业：Figure机器人展示物流分拣，机床+半导体设备提速
（1）AI链条：光模块、CPO扩产力度大，自动化率提升带来设备需求几何式增长；AIDC发电需求迅速扩张，燃机排产周期拉长至2030年之后，国产燃机迎来历史性突破；PCB设备在技术迭代的带动下迎来量价齐升；存储设备迎来两存+先进制程扩产共振；（2）周期类资产：油轮订单持续高增长，散货景气度较高；工程机械外销在高位继续加速，内需要紧密关注开工和资金到位情况；（3）成长类资产：新能源终端产能利用率较高，锂电设备订单饱满；人形机器人方面，Optimus V3进入最后的定型阶段，供应链陆续迎来定点。
风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。
选自报告：《通用设备行业：Figure机器人展示物流分拣，机床+半导体设备提速》2026年05月17日；作者：孙柏阳 S0260520080002；汪家豪 S0260522120004
新能源和电力设备：新能源与电力设备行业周报：全球储能高景气持续，我国算电协同加速落地
储能：4月储能招标、装机均保持快速增长、行业进入高质量发展阶段。
AIDC：算力需求快速增长，算电协同和绿电直连打破供能瓶颈。建议关注SST、HVDC等新产品，算电协同、绿电直连等新业态。
风险提示：新技术推进不及预期。
选自报告：《新能源与电力设备行业周报：全球储能高景气持续，我国算电协同加速落地》2026年05月17日；作者：陈昕 S0260522080008；李天帅 S0260525020001
煤炭开采：煤炭行业周报（2026年第18期）：短期供给政策平稳，需求延续偏强，海外扰动持续
动力煤方面，本周CCI5500大卡动力煤指数收报835元/吨，周环比持平。本周港口动力煤市场情绪稍有回落，不过临近“迎峰度夏”日耗环比稳步回升，受刚需采购影响，产地价格表现较好。后期，随着南方气温持续升高，迎峰度夏需求进一步释放，预计价格仍以稳中偏强为主，下半年价格中枢或进一步上行。
炼焦煤方面，本周京唐港主焦煤价格1770元/吨，周环比上涨20元/吨。近期下游以维持刚需采购为主，焦炭第三轮提涨已落地，下游钢厂盈利持续改善，预计后期焦煤价格有望延续稳中有升。
我们认为，2026年以来煤炭供需已显著超预期，煤价中枢持续提升。短期预计迎峰度夏阶段煤价延续稳中偏强，一方面5月虽然仍处淡季，但开始各地高温天气增多，实际日耗和补库需求均有上升空间；另一方面，国内煤价与油价的比值处于相对低位，进口煤成本高于国内制约进口量进一步增长；中长期向上逻辑可期，国内产量增速较前期或显著下降，而印尼等国出口和产量政策虽有反复，但总体延续回落预期，能源价格高企背景下煤电、煤化工需求具有韧性，煤炭预计维持较高景气度。总体来看，26年煤炭板块供需持续向好，我们看好板块估值和股息优势和向上盈利弹性。
风险提示：下游需求增速低预期，进口煤量过快增长，加速供需关系恶化，导致煤价超预期下跌等。
选自报告：《煤炭行业周报（2026年第18期）：短期供给政策平稳，需求延续偏强，海外扰动持续》2026年05月17日；作者：安鹏 S0260512030008；宋炜 S0260518050002；张云瀚 S0260525030004
建材新材料：电子布景气持续，关注底部传统建材
中国巨石公告拟在江苏省淮安市涟水县建设年产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布生产线项目，项目计划总投资44.31亿元。短中期电子纱/电子布供需紧平衡格局预计仍将维持。3月以来，PCB龙头扩产项目密集落地，沪电股份、鹏鼎控股等相继公告大额投资计划，扩产方向集中于高层数、高频高速、高密度互连等高端PCB领域。高端PCB产能加速扩张有望拉动上游覆铜板及电子布需求增长，进一步支撑电子布行业景气延续。近期住建部明确2026年地级及以上城市及县级市将全面推进城市体检工作，意味着房屋体检制度正由此前的局部试点阶段，逐步进入全国范围推广落地的新阶段，城市体检与城市更新统筹推进，有望拉动消费建材需求。
消费建材：盈利能力有望修复，关注龙头阿尔法机会。二手房支撑零售建材需求，若新房需求逐步企稳，将带来板块收入增长弹性；在景气企稳修复阶段，格局优化、价格战拐点、成本下行、高毛利业务拓展将显著修复毛利水平，叠加费用率下降，行业龙头有望实现利润的强复苏。水泥：本周全国水泥市场价格环比回落0.3%。随着部分区域水泥价格回调至底部区间，预计后期价格仍将维持小幅震荡调整走势。玻璃：浮法玻璃价格涨跌互现；光伏玻璃交投淡稳。玻纤/碳基复材：粗纱市场报价以稳为主，电子纱价格涨后暂稳。
风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。
选自报告：《金属及金属新材料行业周报：有色板块延续涨势》2026年05月17日；作者：谢璐 S0260514080004；张乾 S0260522080003；陈琳云 S0260526010002
公用事业：公用事业行业深度跟踪：算电协同政策项目双落地，板块盈利企稳估值低位
多部门印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，细化算电协同的落实方式：（1）强调统筹大型新能源基地与国家算力枢纽规划布局，促进新能源就近就地消纳，推动算电协同一体化发展；（2）探索核电、氢能等能源以直连方式为算力设施供能；（3）持续提升算力设施绿电占比；（4）鼓励新建算力设施与可再生能源发电企业签订多年期绿色电力交易合同。该政策是在两会首提算电协同后提出的具体行动方案，既解决风光消纳问题，长期合同稳定电价后绿电盈利模型也更加稳定。在算力的强劲需求及电算一体的发展趋势下，以绿电为中心的电力资产迎来盈利稳定可展望+长期成长可预期的戴维斯双击。
风险提示：改革不及预期，煤价超额上涨，绿电装机不及预期。
选自报告：《公用事业行业深度跟踪：算电协同政策项目双落地，板块盈利企稳估值低位》2026年05月10日；作者：郭鹏 S0260514030003；郝兆升 S0260524070001
法律声明
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