（来源：湾区财经传媒）

中金公司、东兴证券、信达证券的“三合一”重组迎来新进展。

中金公司5月18日发布了《中国国际金融股份有限公司换股吸收合并东兴证券股份有限公司、信达证券股份有限公司报告书（草案）》（以下简称“草案”），对重组方案、重组方情况、交易估值情况等进行说明。

草案显示，本次交易中金公司拟通过换股吸收合并东兴证券、信达证券。综合2025年度利润分配实施影响，本次交易中金公司、东兴证券、信达证券的A股换股价格分别为36.68元/股、16.05元/股、19.11元/股。

根据上述价格，东兴证券、信达证券与中金公司A股的对应换股比例分别为1：0.4376与1：0.5210。预计中金公司发行数量为31.04亿股，交易对价达1139亿元。

据悉，本次合并将推动中金公司资本与资产规模实现跨越式增长。根据草案披露，以截至2025年末数据计算，中金公司总资产由7828亿元增加至1.03万亿元；净资本将由481亿元增加至1033亿元，行业排名均提升至第四位。

在营收端，以2025年度数据计算，合并后中金公司营业收入将由285亿元增加至372亿元，行业排名由第五升至第三，行业竞争力进一步增强。

记者发现，中金公司2025年拟合计派发现金股利每10股3.2元，现金分红总额达15.45亿元，创下上市以来年度分红新高。市场人士认为，中金公司分红规模随业绩增长稳步提升，充分体现其回馈投资者的长期定力，随着合并后资本实力的持续增强，未来分红潜力具备进一步释放空间。

事实上，本次重组并非简单规模叠加，而是中金公司专业能力与东兴证券、信达证券区域资源的深度互补。2025年，中金公司投资银行IPO业务继续保持行业领先地位，财富管理业务增速亮眼。中金公司表示，公司有望延续其专业服务、产品能力和国际化优势，依托东兴证券与信达证券互补优势，在合并后进一步提升网络布局和零售获客能力。

根据草案，按照2025年末数据，合并后中金公司营业网点数量将由247家提升至441家，行业排名由第十四位提升至第三位。零售客户将从999万户突破1500万户，产品保有规模由超4600亿元增加至超5000亿元。

2024年以来，在监管推动证券行业供给侧改革、支持头部券商做大做强的背景下，行业的并购重组持续进行中。多位非银分析师都研判，在竞相建设一流投行的背景下，证券行业内的并购可能会增多。东吴证券非银分析师孙婷团队认为，行业内的资源整合或将成为券商快速提升规模与综合实力的又一重要方式。大型券商通过并购进一步补齐短板，巩固优势，中小券商通过外延并购有望弯道超车，快速做大，实现规模效应和业务互补。在业内人士看来，大股东相同或同一实控人、联系紧密、业务优势突出且互补、并购方整合能力强的券商间并购效果更好。与此同时，随着证券行业并购重组持续演绎，资产、盈利集中度将有所提升。西部证券非银团队认为，随着并购重组的演绎，行业暂时形成“两超多强”的格局，行业资产规模和归母净利润的集中度也在不断提升。华龙证券非银分析师也表示，在头部机构通过并购重组做优做强的背景下，证券行业格局或将发生重大转变，行业集中度有望进一步提升。

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