超39万亿元险资最新投资图谱出炉。
国家金融监督管理总局最新披露的数据显示，截至2026年一季度末，保险公司资金运用余额突破39万亿元，达39.44万亿元，较年初增长2.5%。
其中，人身险公司资金运用余额35.55万亿元，行业占比超九成，较年初增长2.6%；财产险公司资金运用余额2.47万亿元，较年初增长2.3%。
展望全年，东吴证券非银金融首席分析师孙婷认为，受负债端保费规模持续增长和资本市场向好带动，全年投资资产规模有望延续较快增长趋势。
权益资产占比微升
具体来看，超39万亿元险资是如何进行配置的？
记者梳理发现，截至一季度末，人身险公司和财产险公司投资于股票和证券投资基金的余额合计5.9万亿元，较年初增加2010亿元，增幅为3.5%。
单就股票投资来看，截至一季度末，人身险公司和财产险公司投资于股票的余额为3.83万亿元，较年初的3.73万亿元增加1025亿元。其中，人身险公司股票投资占比为10.14%，财产险公司股票投资占比为9.46%，双双创下该数据自2022年披露以来的新高。
据中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔统计，2024年一季度至2026年一季度每个季度末，险资配置股票余额占比分别为6.7%、7.0%、7.5%、7.5%、8.4%、8.8%、10.0%、10.1%和10.1%，呈现稳步提升态势。
“今年一季度，沪深300指数下跌3.9%，而险资配置股票余额较年初环比涨幅为2.7%，指向险资股票加仓意愿仍处于相对高位。”葛玉翔称。
据测算，2026年中性假设下，全年股基增量资金约7133亿元。一季度末保险公司合计配置股票余额为3.83万亿元，而同期主动权益基金规模（普通股票+偏股混合型+灵活配置型）合计3.99万亿元，规模已相当接近，指向险资在资本市场话语权逐步提升。
国泰海通证券非银金融刘欣琦团队分析指出，考虑到一季度权益市场表现有所波动，上证指数累计下跌1.9%，沪深300累计下跌3.9%，恒生指数累计下跌3.3%，预计保险公司将把握市场机会小幅提升权益资产占比，以推动投资收益改善。
中国银行保险资产管理业协会此前公布的2026年保险机构资产配置展望调查结果显示，在大类资产配置方面，股票和证券投资基金是2026年保险机构普遍看好的境内投资资产。多数保险机构预计，主要资产配置比例将与2025年基本持平，部分机构有意愿适度或微幅增加股票投资。
债券筑牢“基本盘”
从资金运用方向来看，债券始终是险资投资的“基本盘”。
截至一季度末，人身险公司和财产险公司投资于债券的余额合计为19.21万亿元，较年初的18.70万亿元增加5088亿元，涨幅为2.7%，规模仍居各类投资品种之首。从占比来看，两类公司投资于债券的余额在资金运用余额中的占比为50.5%，较年初提升0.1个百分点。
其中，人身险公司配置债券余额达18.20万亿元，占比为51.18%，较年初提升0.07个百分点；财产险公司配置债券余额达1.01万亿元，占比为40.98%，较年初提升0.35个百分点。
在葛玉翔看来，当前险资配置债券，一方面系积极践行资产负债匹配的必要措施，拉长久期缩小利率风险敞口，另一方面或许也是应对“资产荒”和信用出清的被动选择。
此外，在银行存款和长期股权投资方面，截至一季度末，人身险公司投资于银行存款的余额为2.67万亿元，占比7.51%；投资于长期股权投资的余额为2.84万亿元，占比7.98%。两项占比分别较年初下滑0.13个百分点、0.21个百分点；
财产险公司的长期股权投资余额占比亦有所下调，较年初下降0.12个百分点至5.66%；银行存款余额占比则较年初提高0.21个百分点至16.30%。
刘欣琦团队表示，一季度保险公司资金运用余额较年初增长2.5%，一方面得益于保险储蓄需求旺盛，保费持续增长带来稳定的现金流贡献；另一方面，受资本市场波动和金融资产公允价值变动影响，增速有所放缓。
“利率预期是保险公司进行资产配置的重要考量。”该团队表示，一季度保险公司适度放缓债券配置、逆势提升权益资产的配置策略，或体现对利率企稳的预判，看好保险公司通过优化资产配置推动盈利改善。
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