据上交所官网消息，6月1日，宇树科技IPO（首次公开发行）申请通过上市审核委员会审议，如愿拿到科创板“入场券”——宇树科技将成为A股首家人形机器人上市公司。

　　宇树科技人形机器人G1。新华社发

　　宇树科技是“杭州六小龙”之一，主要专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售业务。连续登上央视春晚舞台，并在各大赛场夺冠，这家明星机器人公司近两年风光无两。

　　招股说明书显示，2025年公司人形机器人出货量超5500台（不含轮式双臂机器人），出货量全球第一。

　　2026年，宇树科技成立整10年，也由此开启资本市场之路。3月20日，上交所受理宇树科技IPO申请，公司拟登陆科创板。历经两轮问询后，公司于6月1日上会，并顺利闯关。从受理到过会，中间仅相隔73天，这一“闪电”速度，为近年来A股硬科技IPO过会的最快纪录。

　　此次上市，宇树科技拟募资金额为42.02亿元。按不低于10%的公开发行比例计算，宇树科技的上市估值预计约420亿元。

　　企业财务数据显示，宇树科技2023年至2025年营收分别为1.59亿元、3.93亿元、16.99亿元；同期净利润分别为-0.11亿元、0.95亿元、2.78亿元。不难看出，当人形机器人行业仍普遍深陷亏损时，宇树已率先实现盈利。

　　“围绕上市及商业化进展，招股说明书给出一个相当漂亮的成长故事。”星图金融研究院副院长薛洪言认为，宇树科技近三年营收复合增长率超过226%，同时人形机器人从几乎为零到撑起“半壁江山”，这个速度本身就回答了企业是否仍在“烧钱”“炒概念”的疑问。

　　今年一季度，宇树科技营业收入4.23亿元，同比下降68.49%，净利润也同比下降52.55%。增速双双大幅下滑，在市场上引发一些质疑声：就这？

　　薛洪言分析，市场之所以有这样的反应，可能是预期被拉得太高了。毕竟在过去两年，宇树在春晚、在各大展会上的惊艳表现，再叠加具身智能的宏大叙事，很容易让人在脑海中提前画好一条笔直陡峭的增长曲线。

　　在他看来，这种观感的落差，恰恰反映出前沿科技企业在商业化早期必经的阶段——高光时刻的公众认知与财报里冰冷的成本结构，二者之间存在一道鸿沟。

　　“毋庸置疑的是，宇树的商业化是实实在在起步了，只是还远没到大规模收获期。”薛洪言表示，上市对宇树科技而言，更像是一次关键的“补给”，用资本市场的钱，去跨越从“惊艳的产品”到“可持续的生意”之间那段最难熬的投入期。

　　紧跟宇树的脚步，云深处、乐聚机器人也都已踏上资本市场冲刺之路，掀起一波上市热潮。专业人士称，这背后有着非常清晰的逻辑：机器人行业技术迭代极快，研发就如同“无底洞”，同时供应链建设、市场教育、产能扩张，哪一样都需要海量资金。当一级市场的“弹药”在多年输血后开始观望性价比时，推开二级市场的大门就成为企业生存和竞速的必然选择。

责任编辑：刘万里 SF014

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