梁咏琪每周一餐挺日菜 博时基金业绩下滑

　　核心要点

1. 英伟达官宣入局 PC 芯片赛道，华尔街嗅到竞争威胁，AMD、英特尔、高通股价周一下挫；
2. 英伟达 CEO 黄仁勋表态，将携手微软 “重塑个人电脑”；
3. 分析师认为，英伟达正从数据中心向外延伸至边缘端，终端设备可脱离云端、本地独立运行 AI 算力任务。

　　英伟达（NVDA）涨幅 3.07%，报 + 6.88 美元
　　英伟达近些年的市值暴涨高度绑定数据中心 GPU 业务，如今这家芯片巨头正式杀入 PC 赛道，华尔街已警觉其带来的行业冲击。
　　周一在中国台北 Computex 电脑展主题演讲中，英伟达 CEO 黄仁勋宣布，英伟达将联合微软共同重塑 PC 产业。英伟达自研 PC 系统级芯片（SoC）的消息落地后，AMD、英特尔、高通盘中集体走低。
　　这标志着英伟达的 AI 布局正式跳出数据中心领域，发力边缘计算：手机、电脑等终端设备依靠本机芯片，无需接入云端即可运行大型 AI 模型。
　　IDC 分析师汤姆・迈内利表示：“黄仁勋布局 PC 芯片，本质是想要以各种形式拿下 AI 全产业链每一环。”
　　受利空影响，PC 处理器、移动端芯片厂商股价普跌，英伟达单日大涨超 6%。当前英伟达市值约 5.4 万亿美元，稳居全球上市公司首位，市值较美国第二名企业高出近 1 万亿美元。
　　英伟达携手联发科推出RTX Spark（内部代号 N1X），正式入局 PC 芯片；该芯片今年晚些时候首发落地，微软、戴尔、惠普、华硕、联想、微星将同步推出搭载这款芯片的全新 Windows 整机。
　　黄仁勋称：“本次 PC 产业革新的量级，堪比功能机进化为智能手机。未来新一代 PC 均可原生运行智能体 AI。”
　　英伟达坐拥雄厚资产负债表与行业景气红利，但想要撼动英特尔、AMD 长期把持的 PC 芯片双寡头格局并非易事。近两年来高通接连推出适配 Windows 笔记本的 SoC 芯片；苹果 PC 市场占有率约 9%，自 2020 年起全面自研处理器。
　　英伟达此前依靠数据中心 GPU 实现腾飞，这类芯片依托机房充足供电、散热与空间，适配顶尖大模型训练。随着终端芯片算力足以支撑本地 AI 运算，英伟达加速抢占边缘市场。
　　芯片分析师帕特里克・穆尔黑德：“全场景 AI 算力都是兵家必争之地，黄仁勋不会满足于只拿下数据中心、车载算力，边缘全终端市场全都想要。”
　　AI PC 迎来二次发展契机
　　短期财务维度上，PC 业务对英伟达体量占比有限。
　　行业调研机构创意策略分析师本・巴贾林测算：仅英伟达网络业务单季营收约 150 亿美元，体量就将是未来 PC 业务的 20 倍以上；公司最新一季数据中心营收突破 750 亿美元。反观英特尔 2025 全年 PC 客户端芯片业务营收 322 亿美元。
　　巴贾林：“英伟达在 PC 领域渗透率极低，入局只是抢占边缘终端份额的开端。”
　　海港研究分析师杰伊・戈德堡在研报中表示，英伟达 PC 芯片短期很难贡献可观营收，并对英伟达维持卖出评级。
　　PC 行业也并非生成式 AI 爆发后的高景气赛道：IDC 数据，2025 年全球 PC 芯片出货 2.96 亿颗，时隔三年首度回暖，但仍低于 2021 年疫情峰值 3.61 亿颗；穆尔黑德预判未来两年英伟达 PC 芯片总出货约 1000 万颗。
　　微软 2024 年联合整机厂商提出 AI PC 概念，但受配套软件匮乏、Copilot 落地不及预期拖累，没能拉动 PC 行业复苏。
　　不过分析师认为，英伟达深厚的 AI 技术储备有望提振市场信心。
　　迈内利：“英伟达并非首家入局 AI PC，但全球云端 AI 大多基于英伟达硬件搭建，再加上顶尖 GPU 技术加持，把 AI 能力下沉到终端设备具备独特优势。”
　　RTX Spark 采用英伟达顶尖 Blackwell 架构 GPU + 联发科 CPU集成在单颗 SoC，搭载统一内存技术，CPU 与 GPU 共享同一片内存，破除 AI 运行关键瓶颈，终端可本地承载更大规模 AI 模型。
　　黄仁勋发布新品时锚定硅谷热门赛道 ——AI 智能体：当下全行业都在研发可后台常驻运行的 OpenClaw、赫尔墨斯智能体，大幅提升办公效率。黄仁勋表示这类智能体完全可以本地部署运行，成本远低于云端调用。
　　黄仁勋手持微星搭载英伟达芯片的小型主机介绍：“这款设备可 7×24 小时不间断运行智能体，没有云端计费开销、不必担忧算力账单。”
　　x86 垄断格局再添变数，Arm 架构迎来崛起
　　英伟达入局，也是 Arm 架构持续崛起的又一标志性事件。
　　数十年间桌面 CPU 由英特尔 70 年代开创的 x86 架构主导，后续 AMD 跟进沿用 x86 指令集；2007 年苹果初代 iPhone 选用 Arm 高能效架构，Arm 正式走入大众视野；2018 年亚马逊自研 Graviton 处理器，推动 Arm 芯片在数据中心规模化落地。英伟达曾在 2020 年出价 400 亿美元收购 Arm，提前布局全品类 SoC，最终交易遭监管否决。
　　谷歌、微软随后效仿亚马逊，自研 Arm 架构数据中心 CPU。伴随 AI 从问答式聊天机器人转向任务型智能体应用，全球 CPU 行业迎来景气上行，黄仁勋预判 CPU 赛道最终成长为 2000 亿美元市场。
　　大量厂商从 x86 转向 Arm：苹果 2023 年结束长达 15 年英特尔 x86 依赖，全系电脑改用自研 Arm 芯片，今年 3 月新款 MacBook 换装 M5 处理器、售价抬升；Arm3 月推出首款自研 CPU，Meta、OpenAI、云锐、思爱普成为首批客户；据传 AMD 也在研发 Arm 架构 PC 处理器。
　　RTX Spark 初期优先搭载在高端旗舰机型，平价版本后续落地。依托英伟达芯片 + 微软、奥多比全套 AI 软件的 Windows 笔记本，多年来首次有望在高端市场正面抗衡苹果 MacBook Pro。
　　穆尔黑德点评：“这是 Windows 阵营迄今为止最有实力对标 MacBook Pro 的产品方案。”

责任编辑：郭明煜

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