文章来源：浙商银行FICC
行情回顾
2026/05/25-2026/05/29
数据来源：同花顺
上周，现货黄金开盘在4531.86美元/盎司，最高触及4595.35美元/盎司，收盘报4538.16美元/盎司，周涨幅0.65%。上周现货白银开盘在76.755美元/盎司，最高触及78.825美元/盎司，收盘报75.292美元/盎司，周跌幅0.25%。
上周，贵金属表现偏弱。地缘方面，美伊阶段性和解的预期不断发酵，美债收益率走低，油价也下跌，但贵金属对于利好的反应并不强烈，甚至周中一度出现较大的跌幅，而在下跌时，境内外价差走窄，境内配置力量不强。直至周四晚上开始修复，最终周线收十字星。
展望后市，以往在金价下跌时，境内买盘会使境内外价差走阔，而上周却走窄，可见黄金对于境内资金的吸引力已不如前。在投机情绪方面，近期地缘缓和叠加科技叙事，全球风偏不断抬升，即便上周A股出现了回撤，资金也仍会选择逢低配置在科技；同为避险资产的国债，在24年末走出了疯牛行情，25年在交易了关税后一路下跌，直至近期才出现企稳回升的趋势，而贵金属的暴涨出现在25年末至26年初，目前仍处于震荡降波的“偿还期”，短期来看投机资金难再回归。但黄金避险资产的本质并未发生变化，从配置的角度看，逢低买仍是较好的选择。
本周，重点关注伊朗局势变动、国际油价走势，美国5月ISM制造业PMI、5月ADP就业、5月非农就业与失业率数据。预计本周黄金价格波动率震荡上行，建议轻仓参与、灵活进出。
境外ETF持仓
SPDR黄金ETF持仓情况
截至2026/05/29最大的黄金上市交易基金（ETF）SPDRGoldTrust持仓量为1029.14吨，上周累计净减持5.71吨。
数据来源：同花顺iShares白银ETF（SLV）持仓情况
截至2026/05/29iShares白银ETF白银持有量为15118.69吨，上周累计净减持95.68吨。
数据来源：同花顺CFTC黄金持仓情况
数据来源：同花顺CFTC白银持仓情况
数据来源：同花顺上周黄金ETF、白银ETF净减持。建议投资者轻仓参与、灵活进出。
期现升贴水情况
上周，黄金期现基差在8元/克附近震荡，最高触及8.5元/克，最低触及6.95元/克，收盘报8.01元/克。随着银行间资金利率回落，建议逢高布局做窄头寸。
沪金2612与现货升贴水情况
（截至2026年5月29日）
上周，白银期现基差在90元/千克附近震荡，最高触及103元/千克，最低触及80元/千克，收盘报93元/千克。建议投资者审慎参与。
沪银2612与现货升贴水情况
（截至2026年5月29日）
境内外价差情况
上周，黄金境内外价差有所走窄，最高触及3.91元/克，最低触及1.52元/克，收盘报1.75元/克。建议投资者审慎参与，重点关注逢高做窄交易机会。
黄金境内外价差情况
（截至2026年5月29日）
上周，白银境内外价差有所走窄，最高触及2033元/千克，最低触及1726元/千克，收盘报1782元/千克。建议投资者审慎参与。
白银境内外价差情况
（截至2026年5月29日）
延期交割情况
上周黄金延期空头占优，白银延期为多头占优，低利率低库存情况下，建议投资者关注多空力量转换，适当布局多头相关头寸。
声明：本报告不构成投资建议，投资者应独立、审慎评估自身风险承受能力、资金状况，做出适当的投资选择。
责任编辑：朱赫楠
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