来源：睿知睿见
最近半导体行业出现了密集减持。
不仅大股东和高管在减持，国家大基金也在减持。
这就引出一个老话题，行情见顶了吗？
一、为什么要减持？
股民通常都是骂这些管理层减持的，认为他们在割韭菜。
但换位思考一下，如果换做是你，你会不会减持？
要换位思考很容易。
只要你在底部买入，涨到现在了，你是继续买还是思考怎么卖呢？
反正我在924之前买入的筹码，肯定是随着上涨不断减仓。
只有那些在底部没有买，而是在行情亢奋的时候冲进来的人才会骂。
说到底，这些管理层都已经被股价涨到看不下去了。
人家辛辛苦苦经营企业许多年都不见的有这一把减持赚得多。此时不减持，更待何时呢？难不成等跌回到底部减持？
如果不是考虑控制一下影响，减持会更疯狂。甚至卖公司都可以！
二、减持是见顶的信号吗？
从历史经验来看，减持增加往往不是见顶的拐点。
这个时候，市场双方的内心独白是这样的：
管理层：我横看竖看也没看出自己公司值这么多钱啊！
股民：不，那是你不懂你公司！但凡你了解自己的公司，都不会这么便宜就减持。
机构：你TM的减持个毛线啊？害得我退出难度加大了。看来还得再拉高才能出货。
所以，减持在大多数时候，只是在表达管理层自己都看不下去了。搞不懂自家公司为什么这么值钱了。
这就好比一个人从地里挖了一块木头，就拿到集市里卖。
他本来以为没人买，结果居然有人说这是清朝的古董，值2万块呀！
你说他卖还是不卖呢？
当然，有时候管理层跟机构可能也是一伙的。
比如，有个路人甲路过，对着那块木头大喊：不得了喂，这东西值2万，它可是乾隆用过的宝贝。
路人乙也来凑热闹：你乱说，这东西值3万，它是康熙用过的东西。
不过，机构其实不希望管理层减持，因为这会妨碍他们跑路。
现在减持规模在上升，但跟2021年比，那还差一截呢。
但本轮牛市，减持的规模大概率比不上上一轮牛市，因为监管收紧了减持的条件。
不过也要注意，管理层大规模减持往往已经走到倒数第二步了。
毕竟现在半导体的P/B已经是历史最高水平了。
除非正的出现超级大周期，未来增速依然非常快。否则估值是很难长期维持在这么高水平的。
至于未来增速能一直这么高吗？
反正我不知道，我做投资从来不指望它能涨到天上去。
而且在情绪驱动的时候，能有多疯狂，我是预测不到的。
预测群众的疯狂是超出我能力圈和认知的。
我的原则是，在能力圈范围内赚钱。
超出的部分，赚不到就赚不到。
不过嘛，既然大家在疯狂，我也可以借着泡沫多薅点羊毛。所以我一般都是分批逐渐卖出。
这个时候，肯定有人会嘲笑我卖早了。
他们要嘲笑，就由他们去吧，关我P事。
三、大家伙要来了
长鑫和长江都准备要IPO了，而且推进的速度很快！
当然要快啦，趁着股市热度高，才能融到更多钱嘛。
这又引起了很多人痛苦的回忆。
历次有大家伙上市，之后都套死不少人。
所以才有那句老话：每代人有每代人的中石油。
但这种标志性事件也不能用来判断拐点。只能说，股市热度很高！
而且为了配合把科技股热度提到一定高度，还故意把传统蓝筹股往地里踩。也真是用心良苦。
这两大家伙上市，很可能还会点燃市场热情，冲击两万亿市值不是梦。
机构们也磨刀霍霍，未来的好戏多着呢。
戏是好看，但结局就看命了。
四、投资者亏钱的本质
每一轮牛熊，都是好戏不断的。
好戏没有停之前，大家都很欢喜。
但最终能赚钱的，确实很少。
正所谓一年三倍者众，三年一倍者寡。
为啥会这样？
因为大多数人买入的时候，估值都不低了，那么就没有安全边际！
没有安全边际的时候去跟人博弈，注定是大多数人赚不到钱。
如果遇到极端分化，即便有安全边际，你也会怀疑是不是哪里出问题了。
股市来回拉扯，一边热辣滚烫，一边极地严寒。
处在热门中会觉得很安全，处在严寒地带会觉得很危险。
到底是安全还是危险？每个人的观点分歧很大。那么噪音就很多。于是很多常识性的东西都会被误导。
大家会站队，会吵来吵去，会相互敌视和攻击。
揭晓谜底又是在两三年后！算总账也是在两三年后！
真没必要现在去争对错。反正最终赚到钱的还是极少数。
责任编辑：江钰涵
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