期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号

今日重点数据

金融期货

【股指】市场人气有所恢复

周一大盘冲高回落，个股板块涨多跌少，市场人气有所恢复。前期强势的科技股出现分化，估值高确实为科技股带来调整压力，因此科技股和电力设备股的走势会带动整个盘面变化和情绪影响，另一个关注的板块是券商板块，有护盘作用，但连续性不强。盘面多空双方拉据激烈，预计短期仍然是以弱势宽幅震荡为主。基本面上，4月信贷数据大幅回落，特别是企业中长期贷数据出现减少，5月PMI数据继续下滑，更加深了的业绩转向的可能性，但还不能证明业绩转向。整体上而言，2026年一季度业绩表现强劲，目前股指核心驱动力是盈利修复，目前业绩回升逻辑不能证伪，因此预计924以来的行情仍没有结束。政策面看，稳定股市是我们的政治方针，缓解资产负债表；不希望一直大幅调整，也不希望一路大幅上涨，市场情绪反复，预计短期仍然是以弱势宽幅震荡为主，关注科技股走势。操作上，建议短线操作；期权上，买入看跌期权平仓，供参考。(段福林，期货从业资格号:F3048935，期货交易咨询从业证书号：Z0015600)

【国债期货】5月MLF净投放 长债延续反弹

周一国债期货整体震荡走强，30年债2609合约续涨0.26%，创阶段新高；短端品种走势相对平稳，波动有限。资金面边际收敛，周一央行公开市场净回笼2470亿元，隔夜SHIBOR下行0.7bp至1.317%，DR007均价下行1.62bp至1.3647%。基本面对债市形成底层支撑：4月企业短期贷款（减少4600亿元）与中长期贷款（减少4100亿元）均有收缩，企业日常经营周转需求疲软、资本开支与扩张意愿不足，反映实体层面有效融资需求疲软。中长期来看，国内流动性宽松格局未实质改变，偏弱的实体融资需求持续托底长债，市场利率下行阻力偏小，但输入性通胀制约降息空间，年内政策利率大概率维持不变。后续重点跟踪三大主线：中东地缘冲突演变、国内通胀预期修复节奏及海外货币政策边际变化。（石舒宇，从业资格号：F03117664，交易咨询号：Z0022772）

【集运指数】旺季预期持续发酵 集运近月维持强势

周一集运欧线期货延续强势行情，主力EC2607合约高开高走，单日涨幅达8.34%，期现共振上行，市场旺季涨价预期持续升温，航线提涨空间进一步打开。国家统计局公布5月PMI数据，新出口订单为48.6%，较上月下降1.7个百分点，外需景气度环比走弱。现货市场延续季节性提涨：最新SCFIS欧线指数为2038.09点，周环比上涨9.35%，上周SCFI综合指数周环比大涨15.94%，而NCFI欧线运价环比飙升35.09%，欧洲旺季补库需求释放，叠加新能源等优势品类出口订单放量，持续拉动欧线货量攀升。同时，中美贸易关系边际缓和，美线迎来超预期出货潮，NCFI美西航线运价环比上涨19.48%。综合判断，曼德海峡和霍尔木兹海峡或将被管控（央视新闻），中东地缘仍有反复，短期进出口货物持续放量增长，船司提涨带动近月合约较为坚挺，但油价下行或削弱后续航司提价空间，中期成本端支撑边际走弱。操作策略：旺季行情逐步启动，技术上行趋势较难打破，EC2607多单继续持有。（石舒宇，从业资格号：F03117664，交易咨询号：Z0022772）

贵金属

【黄金】黄金再次走弱

周一夜盘黄金低开弱势震荡，再次走弱。美伊谈判反复，油价高企，通胀问题仍不解，对黄金偏弱。美国国债高位回落，美元指数走弱，利好贵金属走势，可能是短期中东问题反复，市场谨慎情绪担扰，建议短线轻仓观察。但议息会议纪要显示，多数决策者主张去除宽松偏向，大多数认为若通胀持续高于2%，则需政策收紧，仅少数官员支持未来降息，措辞之鹰超市场预期，中期风险仍未消除。因此综上所述，贵金属短期反复，中期风险仍不能排除。长期因素去美元化利好仍未变化。下方长期支撑是920-930及缺口位880-900。综上所述，短期黄金反复，中期风险仍不能排除。操作上建议轻仓多单持有观望。期权上，观望，供参考。(段福林，期货从业资格号:F3048935，期货交易咨询从业证书号：Z0015600)。

【白银】地缘事件反复 白银估值受宏观压制

周一晚沪银主力合约偏弱震荡，空头增仓下跌0.14%，伊朗计划彻底封锁霍尔木兹海峡，并暂停通过中间人同美国的对话和文本交换（央视新闻），地缘事件仍有反复。宏观层面，美国4月PCE价格指数同比上升3.8%，核心PCE价格指数同比上升3.3%，均符合预期，通胀粘性再度凸显。美国一季度实际GDP增速被下修至1.6%，低于市场预期值2%，消费疲软、通胀加剧叠加经济增速被下修，美国经济滞胀风险信号愈发明显。美联储领导层换届，市场预期年内降息周期延后，甚至大概率重启加息，美元指数与美债收益率维持高位，持续压制贵金属估值。短期来看，白银价格或将持续震荡，用于消化宏观压力与基本面利空，美伊地缘局势反复、海外高通胀持续发酵仍将主导短期波动。操作上，建议短线逢高偏空操作，参考压力位18500-19000。(石舒宇，从业资格号：F03117664，交易咨询号：Z0022772)

工业品

【铜】铜矿供应紧缺，新兴需求增量明显

周一晚沪铜2607收盘上涨1.12%报105840。伦铜上涨1.97%。现货方面，周一上海1#电解铜现货报价104655，下跌245。市场方面，进口铜精矿加工费TC跌破-100美元/干吨并持续下行，全球铜精矿的极端短缺，冶炼厂面临“加工即亏损”压力，减产预期增强。尽管冶炼厂因副产品收益大幅改善开工率仍未受到影响，火法冶炼依托副产品维持盈利，开工韧性超预期；但湿法冶炼因硫酸成本飙升面临较大压力，产能释放受限。终端传统行业消费整体偏弱，呈刚需采购、高价观望特征。不过我国电网投资建设项目不断落地推进；在新能源和电动汽车领域，中东局势导致石油天然气能源供给中断，凸显新能源的地位，我国前四个月新能源汽车、电池、光伏风电等高速增长；AI投资带来的算力中心建设是铜需求的主要边际增量之一。预计AI数据中心、新能源汽车、电网投资等新兴领域的铜消费增量将在未来2-3年逐步兑现。操作上建议中线多单持有，回调继续加仓，中期沪铜2607参考支撑区间98000-100000元/吨。（黄忠夏，期货从业资格号：F0285615，期货交易咨询从业证书号：Z0010771）

【铝】供给增量有限，需求将维持高景气度

周一晚沪铝2607上涨0.49%报24435。伦铝上涨1.59%。现货方面，周一无锡A00铝锭现货报价24190，下跌20。市场方面，几内亚已明确6月将正式公布铝土矿出口最终管控方案，原料上涨将对铝价形成支撑。国内电解铝运行产能接近4500万吨的政策天花板，置换项目受环保及能耗要求严格限制，供给弹性较小。海外中东地缘冲突对铝产能造成了系统性冲击。霍尔木兹海峡通行问题依旧存疑，中东铝厂仍维持极低产能运行，停产产能短期内难以恢复，全球铝产量处于数年来首次同比收缩的边缘。中东局势扰动全球铝供应，中国凭借产业链韧性承接海外转移订单，叠加新能源汽车、储能等领域需求爆发，今年前几个月国内铝加工行业迎来产销两旺的高景气周期，企业满产、订单饱和。长期来看，铝行业长期供给增量有限，而需求仍有增长点，行业或将维持高景气。操作上建议前期中线多单持有，借回调加仓或买入，沪铝2607参考支撑区间23500-24000元/吨。（黄忠夏，期货从业资格号：F0285615，期货交易咨询从业证书号：Z0010771）

【锡】供给干扰，区间震荡偏强

周一晚沪锡2608震荡走高；基本面，供给：精锡产量4月份产量环比小幅增加，同比减少，国内锡矿保持稳定；4月份进口环比、同比减少；缅甸推进矿端复产过程的反复影响区间点位；印尼4月精炼锡出口量同比较大回落。需求：4月份集成电路需求保持需求韧性，传统领域需求部分出现调整，预计二季度维持分化格局。消息面：国家统计局数据显示，1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额24358.4亿元，同比增长18.2%，高技术制造业引领作用明显，1—4月份，规模以上高技术制造业利润同比增长44.8%。中国5月官方制造业PMI为50%，环比下降0.3个百分点，位于临界点。新动能发展态势继续向好，高技术制造业PMI已连续16个月位于扩张区间。策略：短期国内出现小幅累库；进口供给环比减少，长期供给仍存干扰，国内经济长期有韧性，新能源、半导体景气度将继续提升；海外后期如果通胀重启将降低降息可能性，美联储政策预期对市场有压力。权益市场新能源、半导体存储等板块反复，情绪波动大；操作上，买入看涨期权，看跌期权轻仓持有；期货支撑位参考380000-385000元/吨；压力位参考445000-450000元/吨。后期重点关注市场情绪，缅矿、刚果矿、印尼的扰动。（姜世东，期货从业资格号:F03126164，期货交易咨询从业证书号：Z0020059） 

【焦炭焦煤】事件影响 价格受冲击

周一晚焦煤主力合约偏强震荡；近期供应端大幅回落，1-4月进口量同比增加，蒙煤进口维持高位；下游焦企采购维持刚需，开工率小幅变化；钢厂铁水产量环比微幅变化，采购以刚需为主；优质焦煤供给弹性有限。钢厂产能利用率将回升至正常水平，下游需求缓慢复苏；能源板块情绪传导减弱。焦炭四轮提价利好落地，开启第五轮提涨；山西煤矿事件预计对安全检查将更严格，影响供给，供给端事件将放大焦煤价格弹性。预计短期焦煤、焦炭宽幅偏强震荡。操作上建议焦煤2609短线偏多交易，压力位参考1400-1420元/吨，支撑位参考1260-1270元/吨，或双买焦煤期权策略持有；焦炭2609短线交易，压力位参考2050-2060元/吨，支撑位参考1850-1860元/吨。后期重点关注安监执行情况、政策调控、进口煤通关量。（姜世东，期货从业资格号:F03126164，期货交易咨询从业证书号：Z0020059） 

【螺纹钢/铁矿石】成本与需求博弈，钢价延续震荡

周一晚螺纹钢2610收盘3179涨0.19%，铁矿石2609收盘784.5涨0.51%。钢材方面，6月1日全国建筑钢材成交量总计119463吨，日环比增27.43%，周环比增13.66%。当前钢厂盈利率处于高位，钢材供应减量预期有限，成材品种产量表现分化，螺纹钢产量回升至年内高位；需求端受传统淡季因素影响，下游工地施工受限导致需求边际走弱，钢材库存去化速率明显放缓。短期淡季需求走弱压力增加，钢材成本支撑依旧较强，预计钢价呈震荡偏弱走势。铁矿石方面，6月1日全国主港铁矿累计成交75.9万吨，环比增30.41%；周平均每日成交75.9万吨，环比减10.48%。海外发运量和国内到港量处于同期高位，全球供应仍存增量空间，国内钢厂铁水产量较高支撑铁矿需求，但随着成材进入需求淡季，钢厂铁水增长动能有限，港口库存累库压力增加，短期供需格局依旧偏宽松，预计矿价延续震荡偏弱运行。操作上，高位震荡，螺纹钢2610合约参考3130-3220区间运行，铁矿2609合约参考775-830区间运行。（孙伟涛，期货从业资格号：F0276620，期货交易咨询证书号：Z0014688）

【玻璃纯碱】能源成本支撑，玻碱低位震荡

周一晚玻璃2609收盘1053跌0.19%，纯碱2609收盘1215跌0.65%。近期纯碱装置检修增加，供应延续减量趋势，高供应压力有所缓解，厂家出货率维持平衡以上，碱企库存继续下降。短期检修带来供需错配对市场形成支撑，但行业整体呈供增需弱格局，纯碱价格反弹空间有限。上周一条玻璃产线放水冷修，前期一条点火产线开始出玻璃，产能利用率和日熔量小幅回升，但市场产销受雨季影响偏弱，企业库存继续小幅增加。近期浮法玻璃部分产线陆续点火，供应量低位边际回升，需求受雨季扰动，企业库存仍有累库压力，基本面依旧偏弱。操作上，短线反弹偏空交易。（孙伟涛，期货从业资格号：F0276620，期货交易咨询证书号：Z0014688）

【甲醇】美伊局势难解，甲醇强势上涨

周一晚，大幅上涨，太仓现货基差290元/吨。观点：化工煤价格承压，甲醇生产利润较好，成本端支撑偏弱；美伊局势难解，国际甲醇开工率仍处于低位，6月进口总量在51.80万吨附近，环比小幅增加，同比大幅下降70万吨，国内甲醇生产企业利润较好，开工积极，开工高位维持，当前供应端仍偏紧，；甲醇制烯烃利润亏损较大，开工率有下降预期，传统下游利润不佳，开工率有所回升，甲醇整体需求承压；外轮抵港量低位，6月甲醇沿海库存仍预期下降，甲醇价格或高位震荡。单边或期权：区间内操作，参考区间（2750，3050）。（萧勇辉，期货从业资格号：F03091536,期货交易咨询从业证书号：Z0019917）

【聚烯烃】成本端驱动为主

周一晚，上涨走势。观点:原油上涨，生产利润亏损较大,成本端有驱动；进口量处于较低水平，随着计划内检修装置陆续恢复开车，国内产量或延续小幅恢复态势，供应有回升预期；传统消费淡季，国内需求较弱，出口利润回落，出口量环比缩量，下游整体开工维持偏低水平，市场以刚需成交为主，聚烯烃供强需弱，或承压震荡为主。期货及期权策略：区间操作，LLDPE参考区间（7600，8500），PP参考区间（8300，9100）。（萧勇辉，期货从业资格号：F03091536,期货交易咨询从业证书号：Z0019917）

【原油】美伊地缘形势反复交织  短线原油重回反弹

周一晚原油先扬后抑。鉴于以色列在黎巴嫩的持续军事行动，伊朗暂停同美国的沟通，并计划彻底封锁霍尔木兹海峡，同时在曼德海峡等其他战线开启行动。美国总统表示，他预计将在“未来一周内”与伊朗达成协议，延长当前停火安排并重新开放霍尔木兹海峡。特朗普称，相关谈判进展顺利，并对达成协议表示乐观。总体看地缘形势仍在反复，关注后期进展。原油供应紧张格局未改变，中国炼厂开工率继续走低，日本炼厂开工率回升，美国炼厂开工率高位。北半球季节性需求向好，全球石油库存总体持续去库。盘面仍处在高位震荡阶段，操作方面原油、燃料油短线交易，SC2608区间参考560-630元/桶。（黄桂仁，期货从业资格号：F3032275，期货交易咨询从业证书号：Z0014527）

【PVC】供需两弱 低位震荡

周一晚盘面小幅震荡。昨日现货价格小幅上调，华东主流价报4840-4920元/吨。供应端开工率再度走低，电石法春检与乙烯法降负并行，总体供应压力偏低。需求方面制品开工率周环比继续下降，企业订单不足，采购积极性不高。库存方面厂库持续去库，社库小幅去库，总库存仍偏高。估值端电石价格延续小幅反弹，乙烯、氯乙烯价格继续回落。电石法亏损继续扩大，乙烯法继续减亏。烧碱供需面偏弱库存高位，价格弱势运行，液氯价格仍有回落，氯碱综合毛利跌至微利。总体来看，目前V仍供需两弱，社会库存高位去库较慢。技术面仍底部弱势运行，操作方面区间对待，V2609合约区间参考4800-5000，套利可参考多PVC空烧碱。（黄桂仁，期货从业资格号：F3032275，期货交易咨询从业证书号：Z0014527）

【PTA】不确定性较大市场高位震荡

周一晚PTA反弹，ta2609收6246元/吨，9-1价差走高至300附近，9月px-pta盘面加工费500附近，PX/SC小幅回落。美伊局势依然存在较大的不确定性而且边际恶化，原油库存下降，油价仍受支撑。目前亚洲石脑油裂解价差低位，亚洲PXN偏低，PX开工率季节性回升滞后，库存处于近年中位。PTA现货加工费反弹至近年高位，产能利用率环比大幅下滑至59%的近年同期最低位。PTA生产企业库存4.7天，中性水平，下游聚酯工厂PTA库存8.47天，高位环比回落；聚酯开工率环比小跌至80.9%，处在同期较低位置；下游长丝毛利持稳，瓶片毛利保持较好状态，短纤持续偏弱。江浙地区化纤织造综合开工率49.7%，同比较弱，处于近年低位。由于缺乏产能投放，PX和PTA供应面向好，但需求也疲软，下游抵触高价。操作方面，等待企稳，暂日内偏多参与，支撑位5940-5960附近。（黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088）

【橡胶】青岛库存三连降

周一晚天胶回调整理，合成胶受能化反弹影响相对坚挺，ru2609收17965元/吨，9-1价差-800附近。天胶上游泰国胶水高位坚挺，生产激励动力较强，青岛干胶库存高位去库，截止5月31日最新三期连续去库，速度加快；顺丁橡胶库存中性，丁二烯港口库存较高。下游全钢胎轮胎库存不高，半钢胎库存相对偏高。需求方面，4月橡胶轮胎外胎产量同比增幅边际扩大，全钢胎开工率处于近年同期最高水平，半钢胎开工率也较高；地产政策边际继续放宽，而且大基建可期，重卡方面表现良好，4月重卡销量 同比增约43%，前四月同比增约26%，而且工程机械出口强劲，海外全钢胎需求也看好。乘用车方面由于补贴和购置税减免退坡，国内零售同比大跌，但出口数据强劲。总体看，库存高，原料强，需求一般。操作上，br多头操作，支撑参考14250-14350附近。（黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088）

农产品

【鸡蛋】期现货联袂上涨 

周一鸡蛋主力合约强势涨停。现货方面，据我的农产品网数据统计，鸡蛋主产区均价4.88元/斤，低价区报4.80元/斤。中期来看，受前期养殖亏损影响，2025年下半年补栏低迷，对应2026年3-6月新开产蛋鸡增量有限，在产蛋鸡存栏量今年呈确定性下降趋势。近期蛋鸡新开产数量低于平均补栏量，供应下滑，生产环节库存仅0.84天，流通环节库存0.91天，均处于历史同期绝对低位。整体来看，蛋价在饲料成本、需求好转及库存低位支撑下偏强运行，对近月合约形成支撑。不过在蛋价连续上涨后，蛋鸡养殖利润丰厚，养殖端惜淘情绪升温，鸡蛋供应存放量预期，终端亦会对高价存在抵触情绪，且高温梅雨季来临，鸡蛋保鲜期大幅缩短，储存难度与运输损耗将显著增加，需谨防季节性回调风险。主力合约支撑位参考4000~4100，短期或延续震荡上行修复基差。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）

【生猪】供需博弈 猪价偏弱震荡

周一生猪主力合约区间窄幅震荡，现货方面，据我的产品网数据统计，主产区报9.30元/公斤，低价区报8.70元/公斤。政策层面持续释放托底信号，为市场提供底部支撑。中央及多地陆续启动冻猪肉收储工作，市场托底效应显现。但从市场反馈来看，当前政策仅能起到托底稳盘的作用，无法彻底扭转行业短期供需失衡的核心格局。能繁母猪存栏量已连续10个月回落，降至3898万头，但仍高于正常保有量。规模场产能去化节奏缓慢，供应压力在短期内难以得到根本性缓解。叠加终端需求疲软，屠企收购谨慎，猪价或仍以磨底运行为主。主力合约支撑位参考10000~10500，后市需重点关注养殖端的出栏节奏及母猪的去化情况。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）

【油脂】多题材炒作 棕榈油短期或震荡偏强

周一晚国内油脂震荡偏强。豆油2609收涨0.14%，报8593元/吨；棕榈油2609收涨1.1%，报9769元/吨；菜油2609收涨0.5%，报9978元/吨。现货方面，昨日广东贸易商毛豆油现货基差报价+150。外盘方面，美豆油震荡偏强，马棕休市。棕榈油方面，SPPOMA数据显示，2026年5月1-25日马棕产量环比下降11.63%。ITS数据显示，马棕5月出口量分别环比减少8.8%。马棕5月出口降幅有所缩小，预计5月马棕累库的概率较大，关注5月马棕累库幅度。近期美国可再生燃料识别码价格持续走高，带动美豆油走强，国内油脂跟涨。预计油脂短期或震荡偏强为主。操作上，建议棕榈油09支撑位参考9300-9400。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401）

【饲料】美豆主产区天气良好 豆菜粕短期或宽幅震荡

周一晚国内饲料宽幅震荡。豆粕2609收跌0.03%，报2984元/吨；菜粕2609收涨0.26%，报2316元/吨。现货方面，昨日广东贸易商豆粕现货基差报价-170。外盘方面，美豆震荡偏弱。美豆方面，截至5月24日当周，美豆种植率为79%，高于去年同期的75%和五年均值68%。美豆中西部天气良好，压制美豆价格。国内方面，前期延迟的大豆陆续完成通关，油厂开机率将持续回升，国内豆粕将逐步累库。预计豆菜粕短期或宽幅震荡为主。操作上，建议豆粕2609压力位参考3100-3200。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401）

审核人：黄忠夏，期货从业资格号：F0285615,期货交易咨询从业证书号：Z0010771

段福林，期货从业资格号:F3048935，期货交易咨询从业证书号：Z0015600

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