当前受益AI需求景气，MLCC行业正进入新一轮涨价、景气上行周期，看好本土厂商乘风发展并顺势加速服务器、车规等高规格产品突破。

编辑｜蓝猫

作者 | 于晓明

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6月2日，MLCC概念走强。

中信证券表示，MLCC在服务器、光模块有广泛应用，受益服务器功率提升、垂直供电、800V等升级有望迎来量价齐升机遇。当前受益AI需求景气，MLCC行业正进入新一轮涨价、景气上行周期，看好本土厂商乘风发展并顺势加速服务器、车规等高规格产品突破。

高盛：MLCC需求或增4倍

AI带来各个相应的硬件需求暴增，存储就是最好的例子。而目前市场最迫切希望解答的核心命题在于：谁将是AI产业链的下一个供给瓶颈？换言之，哪一个细分板块有望复制甚至超越存储芯片此前的戴维斯双击走势？

对此，高盛认为，答案可能就藏在不起眼且乏味的电容器中——更确切地说，是多层陶瓷电容器（MLCC）。

高盛分析师AllenChang近期指出，目前MLCC领域真正的瓶颈，在于行业的生产设备及核心原材料多依赖于企业内生研发，受限于内部工程专家资源，全行业的产能扩张弹性极具刚性，年增长率被锁死在10%左右的极低水平。

一旦新增产能被狂飙的AI需求消耗殆尽，本轮周期或将演变为一场旷日持久的结构性供需紧缺。

虽然面对AI服务器需求的骤增，各大MLCC厂商已相继启动价格上调机制。但事实上，正如AllenChang在关于AI供需瓶颈及零部件与材料价格的序列示意图中所示，与内存（DRAM和NAND）、ABF基板和CCL（覆铜箔层压板）不同，MLCC迄今几乎未见任何明显的价格上涨。

这也意味着，在所有AI上游硬件和材料中，MLCC反而可能拥有最大的价格上涨空间。

正如2025年底当市场关注点集中在AI超级周期部署中的特定瓶颈时，内存价格出现暴涨一样；如今，受AI服务器带来的巨大需求机遇推动——高盛预计其需求量将从2025财年至2030财年增长约4.3倍，整个MLCC行业正日益感受到供需紧张的态势。

值得注意的是，智能手机和PC等传统消费电子客户在传统终端出货承压、供应短缺的背景下，近期也开始反常地积极寻求签订MLCC长协合同。其深层逻辑在于，随着MLCC全行业的核心产能被优先倾斜和挪调至利润率更高的AI服务器供应链，那些缺乏高优先级溢价能力的传统长尾客户，对于未来自身元器件的备货采购已产生强烈的断供焦虑。

国产替代具备广阔空间

MLCC拥有工作温度区间广、电容覆盖范围大、介质损耗低、体积小巧、价格低廉等特点，应用场景包含移动终端、高端装备、汽车、计算机、通信设备、家用电器等诸多领域，行业整体朝着小型化、高容量的方向发展。

从全球产业竞争格局来看，东莞证券分析称，行业第一梯队企业主要为日本村田、韩国三星电机等厂商，这类企业积累了深厚的技术、产品与客户资源，主打小尺寸、高容量、高电压等高附加值产品，产品主要供应汽车、高端智能手机、AI服务器等领域。行业第二梯队、第三梯队分别以中国台湾企业、中国大陆企业为主。大陆企业在技术实力上和日韩企业仍存在差距，主力产品为中大尺寸、低容量MLCC。近年来国内企业实现多项技术突破，陆续推出多款小尺寸、高容量产品，并且逐步进入汽车、通信、工业控制、人工智能等应用领域。

当前全球地缘形势趋于复杂，国内终端企业愈发重视零部件自主可控，持续加大对本土供应链的扶持力度，MLCC领域国产替代拥有极大发展空间。

2025年我国MLCC进口总量为2.56万亿个，进口总金额为61.79亿美元。折算单价后，进口MLCC每千只价格为2.41美元，高于每千只2.11美元的出口单价。在地缘环境变化的背景下，终端企业加速推进电子零部件自主可控，持续扶持本土供应链，MLCC国产替代市场空间可观。按照2025年进口总量计算，若实现五成替代，对应的国产替代规模可达1.28万亿个。

MLCC全面涨价趋势已然确定

东北证券电子行业研究团队表示，太阳诱电发布产品涨价通知，印证MLCC行业处于高景气阶段，全品类产品价格上涨成为既定趋势。后续日韩头部企业、中国台湾企业以及中国大陆企业预计会相继上调产品售价，国内相关企业有望借助本轮涨价提升盈利水平，进一步扩大高端产品市场份额。

开源证券在研究报告中指出，人工成本、电力成本不断上涨，白银、钌、钯、锡、铜等金属原材料价格走高，大幅增加被动元件企业生产运营成本，这是此轮产品涨价的核心原因。从主流生产企业现有产能状态判断，行业整体产能利用率仍有提升空间。该机构同时表示，本轮行业上行周期和以往依靠消费电子拉动的发展周期存在明显区别，人工智能服务器、新能源汽车、工业控制等新兴下游市场需求快速扩张，叠加国内企业在高端被动元件领域不断取得技术突破，本轮行业上行周期持续时间会更长，整体增长稳定性也将进一步增强。

MLCC行业公司一览

1、三环集团（300408.SZ）

公司主要从事电子陶瓷类电子元件及其基础材料的研发、生产和销售，主要产品包括通信部件、半导体部件、电子元件材料、电子元件、压缩机部件、燃料电池部件、新材料等的生产和研发，公司产品主要应用于电子、通信、消费类电子产品、工业用电子设备和新能源等领域。公司具有几十年电子陶瓷领域的技术积累，专注于各种电子陶瓷的研发和生产，掌握了新型材料、电子浆料、功能玻璃、纳米粉体等关键基础材料的制备技术，独立完成从原材料到成品的生产全过程，在生产加工和工艺控制上形成了一条具有自己特色的工艺技术路线，主要产品技术达到国际先进水平。

2、振华科技（000733.SZ）

公司主导产品在性能、质量以及市场占有率上均处于国内同类产品先进水平，并且全部通过ISO9001：2000质量管理体系认证和国军标质量体系认证。公司还拥有国家批准的技术中心和博士后科研工作站，被国家科技部认定为国家重点高新技术企业和国家高新技术研究发展计划(863计划)成果产业化基地。

3、300***

公司产品涵盖电子陶瓷介电材料、结构陶瓷材料(纳米复合氧化锆和氧化铝等)、建筑陶瓷材料(陶瓷墨水、釉料)、电子金属浆料(银浆、铝浆、铜浆、镍浆等)、催化材料(蜂窝陶瓷、分子筛、铈锆固溶体等)等。产品主要应用在电子信息和通讯、生物医药、新能源汽车、建筑材料、汽车及工业催化、太阳能光伏、航空航天等现代高科技领域。

4、30***6

公司积极围绕射频技术为核心，一方面不断夯实自身产品研发与制造能力；另一方面拓展高性能射频连接器及为解决整机EMC/EMI的精密五金部件、LDS产品、音频产品及音/射频模组等，新材料天线零部件如NFC、无线充电、无线支付模组等新品已批量交货，公司的产品线不断丰富，全方位为客户提供一站式解决方案服务，进一步加强与客户合作广度和深度，提升公司综合的竞争实力。公司拥有具备国家CNAS和国际CTIA认证资质的国际化标准的研发测试中心以及5G毫米波实验室。

5、300***

公司拥有30多年的生产钽电解电容器的经验和历史，有五条成熟的、先进的钽电解电容器生产线及两个较大规模的生产基地，拥有从美国、日本、韩国以及欧盟引进的先进生产线设备。公司的钽电解电容器生产工艺先进、技术力量雄厚，设备精良，拥有国内一流的新品研发能力，拥有完善的质量检测体系和完整的钽电解电容器环境试验、例行试验手段。公司以质量为生命，追求高标准、零缺陷，在长期的研制生产过程中，同国内外先进企业和高等院校有着广泛的合作。公司是以电容器为主导产品，集研发、生产、销售、服务为一体的高技术企业，以钽电解电容器品种全、质量好、信誉高和服务优而享誉国内外市场。公司通过了质量管理体系认证，不断加强技术创新和质量管理工作，持续改进和提升质量水平。

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