原标题：独家丨董事长更替！从百亿巨亏到净利反转，动辄百亿，“非邮政系”话事人能否引领7000亿中邮保险穿越周期？
来源：观潮财经
又一位市场化总裁升任董事长。
市场化高管走到台前。观潮财经独家获悉，中邮保险总经理李学军拟升任董事长，目前已进入提任征求意见程序。作为中邮保险历史上首位通过市场化招聘引入的“非邮政系”高管，李学军不仅全面主持工作，更已于2026年初获批执掌中邮资管，真正实现资产端与负债端的“一手抓”，加速推进资负联动战略。
业绩“蹦极”背后的会计准则博弈。在李学军治理下，中邮保险保费规模迅速跨入千亿俱乐部，但净利润却上演惊魂一刻：2023年因“资产端新准则、负债端旧准则”的不对称执行，账面巨亏超120亿元；2024年切换全套新准则后，又凭借债市牛市和浮亏转回，实现盈利近90亿元。这种剧烈的财务波动，暴露了公司在低利率环境下的脆弱性。
偿付能力逼近监管红线。尽管背靠邮政集团大树，且历经9次增资注册资本破300亿，中邮保险的核心偿付能力却始终承压。截至2026年一季度，其核心偿付能力充足率仅为96.98%，远低于行业平均的131.9%，在72家寿险公司中排名靠后。业务狂飙与资本消耗之间的剪刀差，迫使公司不得不频繁“补血”。
转型阵痛与模式之困。过度依赖银保渠道、产品带有浓厚“类理财”属性，导致中邮保险陷入“增收不增利”的怪圈。随着首任搭档市场化高管的董事长韩广岳卸任，留给李学军的不仅是非上市险企榜首的荣耀，更是如何在7000亿总资产规模下，压降负债成本、提升投资收益，真正解决偿付能力隐忧的严峻考题。
01
首位市场化总经理升任董事长
近日观潮财经独家获悉，中邮人寿现任总经理李学军将升任董事长，目前已在公司提任征求意见中，最终任职资格确认还待监管批准。
目前中邮人寿现任董事长一职处于空缺状态。今年2月，中邮保险发布公告称：公司董事会前期收到韩广岳的辞呈，因个人年龄原因，韩广岳辞去公司董事长职务。而在董事长职位空缺期间，该公司的日常经营管理工作由总经理李学军牵头负责。
韩广岳：1966年4月出生，2022年2月任中邮人寿党委书记；2022年6月至2026年2月任中邮人寿党委书记、董事长。2007年12月任山东省邮政公司党组成员、邮储银行山东省分行行长；2013年4月起先后任四川省邮政公司总经理、党组副书记、党组书记；2014年9月任中国邮政集团战略规划部（法律事务部）总经理，2015年5月起同时任中邮资本管理有限公司执行董事；2017年6月任中国邮政集团山东分公司党组书记、副总经理；2019年7月任中国邮政集团山东分公司总经理、党组书记。
除了全面主持中邮人寿的工作外，李学军在2026年还迎来了新的职务变动。他已获任中邮资管董事长，这一任命在2026年初已获金融监管总局北京监管局核准。这标志着他不仅负责保险公司的负债端（保险业务），也开始全面掌管资产端（保险资金运用），进一步强化了中邮人寿在“资产负债联动”方面的战略管理能力。
重用市场化引进的“非邮政系”高管
中邮人寿成立于2009年8月，是中国邮政系统集团控股的寿险公司。2022年中邮人寿引入战略投资者友邦保险，该公司也从完全国有控股转变为混合所有制。就是在这样的背景下，李学军自2021年12月起担任中邮人寿的总经理一职，成为该公司历史上首位通过市场化招聘引入的“非邮政系”高管。
李学军：1970年11月出生，中央财政金融学院国际保险专业毕业。2009年2月起先后任国寿股份教育培训部副总经理、总经理，战略规划部总经理，战略与市场部总经理，湖南省分公司总经理、党委书记；2018年4月任阳光保险集团业务总监；2018年11月起先后任人保寿险党委委员、副总裁、董事会秘书、执行董事；2021年9月任中邮人寿党委副书记；2021年11月任中邮人寿党委副书记、董事、临时负责人；2021年12月至今任中邮人寿党委副书记、董事、总经理。
李学军在保险行业深耕超20年，其曾在多家大型保险公司担任核心要职，履历横跨国企与民营险企。
在李学军掌舵的后三年时间里，中邮保险保险业务收入出现了跨越式增长，踏入千亿规模俱乐部，但随之而来的是净利润波动加剧，甚至在2023年一度出现了百亿巨亏的局面。后来通过切换新会计准则，中邮保险在2024年又出现了盈利近九十亿的反转。
回顾中邮人寿近十年来的历史业绩，在李学军就任之前，中邮人寿的保费业务收入2016年的296.49亿元增长到2021年的858.09亿元；与此同时净利润从2016年的2.35亿元增长至2021年的14.03亿元。
2023年中邮人寿保险业务收入迈入千亿俱乐部，与此同时其净利润增速出现过山车式变化，未重述前2023年净利润实际亏损了120.14亿元。但是其2024年切换了会计准则，对2023年数据进行了重述，重述后2020年至2025年保险业务收入分别为819.96亿元、858.09亿元、914.34亿元、27.50亿元、91.16亿元和114.70亿元；净利润为13.16亿元、14.03亿元、3.97亿元、11.68亿元、89.41亿元和85.53亿元。
（中邮人寿2023年年报）
从2023年的巨亏百亿到2024年的盈利近百亿，背后是新旧会计准则的切换。2023年，中邮人寿在资产端执行了新金融工具准则（IFRS9），而负债端仍执行旧准则。这种“一新一旧”的模式导致资产端的市场波动直接反映在利润表中，而负债端缺乏相应的对冲机制。
2023年资本市场波动和准备金折现率下行，直接放大了资产端的风险，导致账面出现了超百亿的阶段性亏损。到了2024年，随着全面切换新会计准则，部分2023年的亏损在账面上被“转回”，加上资本市场的回暖，直接推高了2024年的净利润。
事实上，中邮人寿近年经历了一轮重要的高层人事更替，之后高管陆续变动。这轮主要变动发生在2022年前后，自2021年初开始，以2021下半年李学军入职为关键节点，中邮人寿现有高管团队基本由该次变动而来。
自2022年开始，中邮人寿初步形成了以李学军为核心的高管团队，当下高管班子共6人。期间，中邮人寿因母集团行政级别等原因导致核心高管薪资调整，并一度存在高层更替可能。不过当下来看，经过几年磨合与取舍，李学军仍被认定为中邮人寿最合适的掌舵人。
这也为中邮人寿的持续稳定发展提供了可靠保障，目前该公司高管团队一正、二副、三名核心责任人，团队相对稳定。随着李学军升任董事长，总经理岗位空出来，从整个班子总体情况来看，有进一步提升及增员空间。
杨立国：1974年11月出生，中国人民大学工商管理专业毕业。2014年7月任中国邮政集团公司财务部资本运营处处长；2014年9月任中国邮政集团公司战略规划部（法律事务部）资本运营处处长；2015年10月挂职任中国邮政集团公司廊坊市分公司副总经理；2021年8月任中国邮政集团有限公司战略规划部（法律事务部）副总经理；2023年10月任中邮人寿党委委员；2024年2月任中邮人寿党委委员、副总经理；2024年5月至今任中邮人寿党委委员、董事、副总经理。
郭家瑞：1972年4月出生，陕西财经学院货币银行学专业毕业。2012年5月起先后任中邮人寿计划财务部总经理、财务部总经理（其间：2021年1月至2021年6月任中邮人寿职工监事）；2021年11月任中邮人寿临时审计责任人；2021年12月至今任中邮人寿审计责任人。
刘晋成：1980年2月出生，新加坡国立大学工商管理专业毕业。2015年12月任中保投资办公室/信息技术部负责人；2020年3月任中保投资办公室主任；2020年11月任中国保险保障基金风险处置部副总监；2021年11月任中邮人寿临时合规负责人；2022年1月任中邮人寿合规负责人、首席风险官；2024年10月任中邮人寿合规负责人、首席风险官、董事会秘书；2025年12月至今任中邮人寿首席合规官、首席风险官、董事会秘书。
潘高峰：1978年11月出生，中国地质大学（北京）电子与信息技术专业毕业，取得复旦大学工程硕士学位。2014年4月任泰康人寿创新事业部信息技术部负责人；2015年12月任泰康在线总经理助理；2019年9月起先后任平安人寿渠道中心互联网事业群科技运营中心科技总监、香港寿险筹备组科技总监、银行保险部科技团队总经理；2021年9月任人保集团研发中心副总经理；2022年7月任中邮人寿副总经理；2022年11月至今任中邮人寿副总经理、技术总监。
焦峰：1982年4月出生，南开大学保险学专业毕业。2014年12月起先后任长城人寿精算部副总经理、总经理；2021年8月任中英人寿市场产品本部总经理；2022年6月任中邮人寿精算部总经理；2023年3月任中邮人寿精算临时负责人、精算部总经理；2023年9月任中邮人寿总精算师、精算部总经理；2025年4月任中邮人寿总精算师、临时财务负责人、精算部总经理；2025年6月至今任中邮人寿总精算师、财务负责人、精算部总经理。
偿付能力不足问题待解
业务方面，2022年后中邮人寿的业务收入从900多亿迅速跨越至2025年的近1600亿，主要在于产品结构的变化。中邮人寿的产品以储蓄型和理财型为主，虽然近年来在大力押注分红险和传统终身寿险，但整体仍然带有浓厚的“类理财”属性。
这种结构在资管新规后银行理财吸引力下降的背景下，确实拉动了保费规模的快速膨胀，但也埋下了负债成本高企的隐患。
至于净利润的剧烈波动，除了上述的新旧会计准则切换外，还和盈利依赖投资收益以及渠道成本高企侵蚀利润等多重因素造成的。
2023年由于权益市场下行，中邮人寿的总投资收益率仅为2.7%，直接导致巨亏；而2024年得益于债市牛市和“9·24”股市行情，总投资收益率回升到4.1%，利润也随之暴涨。此外，中邮人寿的银保渠道保费占比长期超90%，为了维持渠道优势和推动业务规模，该公司需要支付高昂的手续费及佣金。这部分支出占保险业务收入的比重快速上升，侵蚀了承保端的利润空间。
近年来持续的“增收不增利”现象，也导致了中邮人寿的偿付能力长期处于承压状态。利润的剧烈波动和业务的快速扩张，正不断消耗公司的“家底”。
2022年受“偿二代二期”监管新规落地的影响，行业整体偿付能力普遍承压，中邮人寿的核心偿付能力充足率在这一年跌破了100%，仅为73.7%。到了2023年和2024年间，随着友邦保险等股东的注资，以及2024年净利润的反弹，中邮人寿的资本实力得到补充，核心以及综合偿付能力充足率两项指标在2024年达到近年来的高点。
尽管2025年股东再次联手增资近40亿元，但由于业务规模扩张带来的资本消耗以及投资端公允价值变动对净资产的侵蚀，2025年末其核心偿付能力充足率降至92.5%，综合偿付能力充足率也降至153.4%。
截至2026年一季度，中邮保险的核心偿付能力充足率为96.98%，综合偿付能力充足率为129.7%。虽然达标，但核心指标已逼近监管红线（通常低于100%会面临严监管）。对此中邮人寿解释称，主要受750曲线持续下行和阶段性债券收益率上行波动影响。该公司偿付能力充足率符合公司风险偏好和监管机构对于保险公司偿付能力达标的要求。
而且从行业整体来看，除了部分持续多年不披露相关数据的公司外，2026Q1在72家寿险公司中，中邮人寿的偿付能力排名在57位，较为靠后。此外，根据金融监管总局的数据显示，2026年一季度保险公司平均综合偿付能力充足率为181%，核心偿付能力充足率为131.9%，中邮人寿的两项指标均未达到行业平均水平。
资负联动，转型成效待观察
为了缓解偿付能力压力，中邮人寿在2025年密集“补血”。2025年6月，中国邮政集团和友邦保险两大股东联手注资近40亿元。2025年下半年，中邮人寿还密集发行了两期无固定期限资本债券（永续债），合计融资超40亿元。
除了通过股东增资和发债进行“补血”外，中邮人寿为了从根本上改善偿付能力并穿越低利率周期，在资产和负债两端都进行了深度的战略调整。
李学军在2026年媒体开放日上具体阐述了他的理念：2026年，中邮人寿聚焦战略落地，明确了“五端”重点工作任务，确保开好局、起好步、步步稳健。
一是负债端聚力增长，培育高效协同、多元发力的市场拓展能力。
二是投资端提升收益，打造配置科学、稳健审慎的投资管理体系。
三是科技端转型赋能，构建架构领先、数据驱动的数智支撑能力。
四是管理端系统优化，锻造分工清晰、运转高效的核心专业优势。
五是改革端深化攻坚，激发机制灵活、动能充沛的内生驱动活力。
负债端方面表现为优化结构，压降成本。比如推动长期期交业务从固定收益型产品向分红险转型。分红险的浮动收益特性可以有效分担投资风险，成为稳定利润、改善偿付能力的重要支撑。
据李学军介绍，今年一季度，中邮人寿实现新单保费同比增长33%，长期分红险保费增长83%，占期交新单比重超70%，五年及以上期缴保费占首年期缴的40%以上，新单保证负债成本率降至2%以下，负债结构持续优化，为全年价值转型打下坚实基础。
资产端方面，中邮人寿旨在提升投资收益的稳定性，应对利率下行的长期挑战。比如坚持“哑铃型”投资策略，发挥“耐心资本”作用，服务国家战略，推进资管专业化运作。2023年中邮保险资产管理公司成立，并在后面纳入国家长期股票投资改革试点机构，有助于提升整体的投资专业化的市场化运作水平。
02
首任搭档市场化干部的董事长卸任
中邮人寿成立于2009年8月，是中国邮政集团控股的寿险公司，目前注册资本为326.43亿元。自成立以来，该公司股权结构历经多次变更，但利益结构变化并不大，主要的变化出现在友邦入股：从最初邮政系统内的全资控股，到引入国际战略投资者，再到近期股东联合增资伴随中邮内部的股份调整。
9次增资注册资本破300亿
观潮财经梳理发现，成立至今中邮人寿共经历9次增资，每次的增资金额都巨大，以致几轮增资之后其注册资本从5亿元飞升至326亿元。不过，从目前的偿付能力状况来看，若业务机构不出现大的调整，未来其继续增资或发债也势在必行。
2009年成立初期：该公司由中国邮政集团公司联合全国20个省（区、市）的邮政公司共同发起设立，初始注册资本为5亿元。彼时股权结构较为分散，各地方邮政公司均持有股份。
2013年至2018年多次增资：在此期间，中邮人寿经历了六次增资，注册资本从5亿元逐步增加至150亿元。这些增资主要由原有股东参与，包括中国邮政集团公司及其关联单位，目的是支持该公司业务的快速扩张。
2019年股权内部划转与集中：2019年4月，原银保监会批准了中邮人寿的65亿元增资方案，注册资本增至215亿元。更为关键的是，在2019年，所有地方省级邮政公司持有的股份被无偿划转至中国邮政集团公司及其三家全资子公司（北京中邮资产管理有限公司、中国集邮总公司、邮政科学研究规划院）。划转后，这四家实体合计持有100%股权，地方邮政公司完全退出股东名单，实现了股权的集中化管理。
2022年引入战略投资者友邦保险：这是中邮人寿股权结构的一个里程碑事件。经监管批准，友邦保险投资120.33亿元认购新增注册资本，正式成为该公司第二大股东，持股比例为24.99%。此次增资后，中邮人寿注册资本增至286.63亿元。中国邮政集团持股比例因此稀释至38.20%，其他原有股东的持股比例也相应调整，这标志着该公司从完全国有控股转变为混合所有制。
2025年邮政集团与友邦保险联合增资：2025年6月，中邮人寿再次获得增资39.80亿元，注册资本提升至326.43亿元。本次增资由中国邮政集团和友邦保险按比例出资。增资后，中邮与友邦总体持股比例保持不变，不过中邮体系内部略有调整，中国邮政集团的持股比例从38.20%提升至42.68%，其他“中邮系”股东因未参与增资，持股比例被稀释。
（注：来自中邮人寿2025年Q4偿付能力报告）
截至目前，财政部旗下中国邮政集团直接及间接控制中邮人寿75.01%股权，为该公司实控人；战略投资者友邦保险持有24.99%股权，该公司形成了央企主导、外资战略投资的格局。
市场化尝试后首任董事长卸任
中邮人寿治理方面，据观潮财经梳理，成立18年来该公司共经历5任董事长（不含代行，含拟任）和4任总经理（含临时负责人）。其中，李学军位于下表所列核心管理者中首位，也是唯一一位外部职业经理人高管，其余均来自邮政系统。
中邮人寿首任董事长、总经理分别为冯新生、党秀茸。两人在该公司筹建之时便分别被指定为拟任董事长、拟任总经理，中邮人寿正式开业后，两人任职资格也正式获批。
冯新生：1950年9月出生，其长期从事经济工作，多年在邮政系统担任重要领导职务，曾任中国邮政储蓄银行董事、中邮人寿董事长。精通寿险业经营管理，熟悉寿险行业规则。2015年-2018年任信泰人寿董事长。
资料显示，冯新生多年在邮政系统担任重要领导职务，曾任中国邮政集团副总经理，也曾出任中邮人寿董事长一职。2013年1月，刘明光接替冯新生成为中邮人寿第二任董事长，彼时冯新生62岁。
2015年前后，冯新生从邮政系统退休。2015年4月，原保监会核准冯新生信泰人寿董事长任职资格，冯新生成为信泰人寿第二任董事长，并于任职期满3年后悄然离任。
履历显示，第二任董事长刘明光出生于1955年9月，在出任该公司董事长职务时，同时担任中国邮政集团副总经理职务。
刘明光：1955年9月出生，2013年1月经核准担任中邮人寿董事会董事长，曾任中国邮政集团公司的副总经理。
2017年Q2，刘明光卸任中邮人寿董事长职务，任职时间4年多，彼时其62岁，与冯新生卸任年龄相似。同年6月，该公司首任总经理党秀茸升任该公司第三任董事长。
党秀茸：1964年11月出生，曾任中邮人寿董事长、党委书记。2013年3月担任中邮人寿董事、总经理、党委副书记；2017年4月担任中邮人寿董事、党委书记、总经理；2017年6月担任中邮人寿董事长、党委书记、总经理。
作为创业元老，党秀茸从中邮人寿筹备至卸任，服务该公司超过15年，由总经理至董事长，系中邮人寿在位时间最长的核心高管，也是中邮人寿“前半生”的灵魂人物。
其在任期间见证了中邮人寿的快速发展，也是此期间该公司坐稳银邮系险企保费第一交椅。截至2021年底，该公司保险业务收入达858.09亿元，是成立初年的数十倍，且连续8年盈利。
党秀茸在任期间，共搭档过3任“二把手”，分别为党均章、刘文骏、李学军。
党均章：1963年4月出生，曾任中邮人寿董事、总经理、党委副书记。2013年3月担任中国邮政储蓄银行金融市场部总经理；2017年4月起在中邮人寿工作；2017年8月担任该公司党委副书记；2017年11月起担任中邮人寿总经理。
中邮人寿另外一位“党”姓干部——党均章也来自邮政系统，其出生于1963年4月，早期在甘肃当地人民银行工作，后到兰州银行工作，从支行长一直干到兰州银行行长。2013年3月至2017年4月担任中国邮政储蓄银行金融市场部总经理。
2017年8月，其出任中邮人寿党委副书记，2017年11月起担任总经理。党均章在中邮人寿工作3年，2020年底辞去总经理职务，2021年1月被免去中邮人寿党委副书记一职。
从中邮人寿离职后，2021年10月，党均章出任益民基金董事长，2023年4月，党均章到龄退休。2年后的2025年6月，据媒体报道，中邮人寿原总经理党均章失联，消息称其已经被有关部门带走调查。
在党均章离任后，中邮人寿总经理一职经历了一段时间的空缺。在其离任后，中国邮政集团在官网发布了中邮人寿总经理公开招聘公告，面向邮政企业内外公开招聘这一岗位。
这是成立十余年的中邮人寿首次对外公开招聘总经理。彼时，引入职业经理人，被业内视为中邮人寿希望改变经营风格、激发公司活力的信号。
选聘期间，2020年12月至2021年3月该公司副总经理刘文骏任临时负责人，2021年5月至2021年11月任副总经理（主持工作）。2024年1月，刘文骏副总经理职务被免去，调任中国邮政集团安徽省分公司副总经理。
刘文骏：1970年1月出生。2011年3月起先后任中邮人寿江苏分公司副总经理（主持工作）、总经理、党委书记；2016年9月任中邮人寿党委委员；2016年10月任党委委员、副总经理【其间：2020年12月至2021年3月任临时负责人，2021年5月至2021年11月任副总经理（主持工作）】；2022年10月至2023年11月任党委委员、董事、副总经理。
2022年1月，在成功引入友邦保险作为战略投资者后，中邮人寿的总经理人选也最终落定。彼时经公开招聘，李学军正式出任中邮人寿总经理。
履历显示，其是一位“70后”老将，在保险从业经历超过20年。自1997年起，李学军便就职于中国人寿，曾在多个重要部门履职。2018年4月，李学军进入阳光保险集团出任业务总监，同年11月，李学军转至人保寿险出任副总裁。
李学军上任中邮人寿总经理不久后，原董事长党秀茸因个人原因卸任，系该公司任职时间最久的董事长，彼时由李学军代为履行董事长职责。2022年3月，山东邮政总经理韩广岳出任中邮人寿党委书记、董事长，搭档李学军。
今年1月19日-20日，中邮人寿召开2026年工作会议暨第一届第十四次职工代表大会。会上李学军对中邮人寿2026年工作进行了系统部署，强调要以更高质量发展实现“十五五”良好开局，在服务经济社会、做好“五篇大文章”中展现新担当，在助力一流邮政企业建设中作出新贡献。重点抓好“五端任务”，不断夯实“三大保障”：
“五端任务”：
一是负债端聚力增长，培育高效协同、多元发力的市场拓展能力；
二是投资端提升收益，打造配置科学、稳健审慎的投资管理体系；
三是科技端转型赋能，构建架构领先、数据驱动的数智支撑能力；
四是管理端系统优化，锻造分工清晰、运转高效的核心专业优势；
五是改革端深化攻坚，激发机制灵活、动能充沛的内生驱动活力。
“三大保障”：
一是坚持党的全面领导，着力提升高质量发展政治保障；
二是严格风控合规管理，着力提升高质量发展安全保障；
三是培育特色文化品牌，着力厚植高质量发展精神保障。
在中邮人寿启动市场化改革后，首任搭档市场化干部的董事长韩广岳今年卸任。其拿着保费、利润问鼎人身险业非上市险企榜首的成绩单荣退，后续可持续性、稳定性等相关问题留给即将接任董事长的李学军，中邮人寿未来走向如何？值得期待。
03
核心指标大幅波动，飞速扩张下存隐忧
净资产比率一度低至1.13%，多项核心指标大幅波动，中邮人寿近年的经营数据值得持续关注。
从资产情况来看，中邮人寿总资产持续迅速扩张，近三年维持着每年近千亿元的增长，截至2026年一季度，该公司总资产规模为7257.05亿元。而这场资产“狂飙”之下，其净资产则表现忽高忽低的“极限拉扯”。
2022年，其净资产达近年历史最高值359.76亿元，随后两年分别大幅下滑至191.91亿元、70.72亿元，中断了该公司持续7年的百亿净资产规模。2026年Q1，该公司净资产明显回升，至290.66亿元，但仍距2022年水平近七十亿元，而此时的总资产已较2022年高出2761.99亿元。
从净资产比率来看，2022年该公司净资产占总资产8.00%，2023年开始大幅下滑4.09个百分点至3.91%，低于该公司此前最低值。2024年该比率再次缩小至1.13%，为历史最低值。2026年Q1，该公司净资产回升，净资产比率同步回升至4.01%，但未达2023年水平。
净利润更是因会计准则切换，产生“蹦极”式弹跳。
根据中邮人寿2023年报告其净利润为-120.31亿元，不过2024年重述后该公司2023年净利润为11.68亿元。并且，随后两年净利润飞升。2024年达89.41亿元，一举上升至非上市人身险企第二名，仅次于“老五家”成员泰康人寿，在相同会计准则下呈现大幅波动特征。截止2026年Q1，该公司净利润为12.45亿元。
对于重述前的巨额亏损，李学军表示：2023年的亏损主要源于执行了不对称的会计准则。当时，中邮人寿在负债端仍执行老会计准则，而在资产端则采用了新会计准则，这种“一新一旧”的会计准则搭配，导致了资负两端的不协同。特别是在2023年市场大幅波动的环境下，放大了资产端的风险，导致财报出现剧烈波动。2024年，中邮人寿在负债端也执行了新准则，从而实现了资产负债端均采用新会计准则。李学军坦言：“2024年是中邮人寿完整用新准则去计量资产负债表和利润表的第一年。”
注：2023-2025年重述数据为保险服务收入，2026Q1数据为保险业务收入。
承保端来看，中邮人寿保费在邮储网点红利下曾狂飙至近千亿，但因极度依赖银保理财型业务，在2023-2025年新准则“挤水分”改用保险服务收入口径后，账面历经了断崖式骤降与艰难重塑。
不过，2026年第一季度其保险业务收入再度拉升至899.04亿元，展现出其在“开门红”阶段依然具备随时调动巨量资金的市场爆发力。
同样大幅波动的还有中邮人寿的投资收益。2022年之前该公司投资收益持续增长，2013年突破十亿规模、2020年突破百亿规模，2022年已达215.87亿元的投资收益。然而2023年投资收益骤降113.66%至-29.49亿元，次年亏损再次放大为-61.53亿元。2025年中邮人寿投资收益扭亏为盈，大幅反弹至126.04亿元，成功走出前两年连续亏损的泥潭。
从支出端来看，其数值已经是一家中型险企的保费总额，近年随着保费收入的迅速增长，此方向压力尚未可知。
成立至2022年间，该公司赔付支出、手续费及佣金支出整体呈现波动扩张态势。手续费及佣金支出则在2015年后持续扩张，2022年突破百亿规模，达到116.08亿元。该公司业务及管理费虽然规模不及前两者，但成立以来持续上升。2018年突破十亿元，2022年达到20.36亿元。
2024年，随着新会计准则切换，该公司已无披露赔付支出、手续费及佣金支出数据，调整后的业务及管理费两年间分别为2.20亿元、2.15亿元。
随着业务的迅猛发展，该公司核心偿付能力不断掉至百内，趋近于监管重点关注线。不过随着友邦的入股，双方股东展开持续增资，该公司的注册资本一路由2009年的5亿元增至2025年的326.43亿元。不过，2025年底的核心偿付能力降至92.45%，但仍在健康区间。
总资产7000亿，净资产不足300亿元；保费飞速增长，净利润、投资收益大幅波动……最近这几年，是中邮人寿狂飙的几年。这种狂飙是清醒的，还是盲目的不得而知，但如此体量之下的大幅波动不容忽视，尤其在利率持续下行周期之下。
责任编辑：秦艺
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