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2026年5月24日，科创板上市公司松井股份（688157）的一则减持公告引发了市场的广泛关注。公告显示，公司五位股东及董事、高级管理人员——王卫国、缪培凯、李玉良、汪斌、凌剑芳，计划在未来三个月内合计减持不超过193.55万股，占公司总股本的2.13%，减持原因为“自身资金需求”。

这份看似平常的减持公告，放在松井股份当前严峻的经营背景下，却显得格外刺眼。

密集减持：核心人员纷纷离场

根据公告，此次拟减持的五位股东中，有四位已在2025年实施过减持。其中，汪斌在2025年3月通过集中竞价和大宗交易方式合计减持87.16万股，套现约3996.68万元，成为去年减持套现金额最高的股东。王卫国在2025年7月减持36.43万股，套现约1167.45万元；缪培凯减持8.34万股，套现约243.82万元；李玉良减持4.68万股，套现约163.62万元。

若按截至5月25日32.29元的收盘价计算，此次五位股东若顶格减持，合计套现金额将超过6000万元。

值得注意的是，此次减持计划中的凌剑芳为公司控股股东之一致行动人，目前持股4.60%，位列第二大股东；汪斌持股2.06%，为第六大股东。核心管理层与大股东的密集减持动作，无疑向市场传递出某种微妙的信号。

更令人担忧的是，除上述人员外，2025年松井股份还有多位核心技术人员进行了减持，但公司并未发布相关减持计划及结果公告。年报数据显示，核心技术人员赖安平、曾煜、杨波、伍松2025年内持股数量均出现明显下降。其中，曾煜的直接持股从8.67万股骤降至0.23万股，伍松从264.37万股降至162.31万股，减持幅度惊人。

而杨波、伍松及另一位核心技术人员FURAOSHENG目前已经离任。截至2026年一季度末，杨波和伍松仍分别为公司第七大和第十大股东。

业绩承压：从盈利到亏损的急速坠落

密集减持的背后，是松井股份业绩承压。根据年报，2025年，公司实现营业收入7.22亿元，同比下降3.14%；净利润仅为2016.17万元，同比大幅下滑76.66%。进入2026年，情况进一步恶化：第一季度营业收入1.25亿元，同比下降18.38%；净利润更是直接由盈转亏，亏损额达683.84万元。

公司在财报中解释，利润承压主要系下游消费电子行业出货量下滑，公司高端消费电子领域营业收入减少，同时叠加供应链端原材料等阶段性成本压力。

松井股份主营业务涵盖高端消费电子、乘用车、特种装备等领域，为客户提供涂料、油墨、胶黏剂等多类别新型功能涂层材料的系统解决方案。然而，在全球消费电子需求疲软的大环境下，公司的核心业务遭受重创。曾经引以为傲的“交互式”自主研发和“定制化柔性制造”模式，似乎也难以抵御行业寒冬的侵袭。

位于湖南长沙宁乡市的松井全球研发中心

技术空心化风险：核心人才流失之痛

对于一家以技术驱动为核心的创新型公司而言，核心技术人员的重要性不言而喻。松井股份2025年年报显示，公司核心技术人员包括赖安平、曾煜、杨波、伍松、李玉良、FURAOSHENG等人。然而，短短一年时间内，FURAOSHENG、杨波、伍松三位核心技术人员已相继离任。

更令人费解的是，赖安平、曾煜、杨波、伍松等核心人员在2025年减持股份前，公司并未发布相关减持计划公告。这一合规疑点，引发了市场对公司信息披露规范性的质疑。

核心技术人员的大面积流失，叠加密集的减持行为，令人担忧松井股份是否正面临技术空心化的风险。对于一家以“交互式自主研发”为卖点的科技企业来说，人才的流失意味着创新能力的衰减，进而可能影响公司的长期竞争力。

实控人股份被拍卖：雪上加霜

就在减持公告发布前四天，5月20日，松井股份发布公告称，因合同纠纷，公司实际控制人凌云剑直接持有的56.87万股股份将被司法拍卖，占公司总股本的0.36%。

截至目前，凌云剑直接及间接合计持有公司股份7600.51万股，占总股本的48.58%。尽管此次被拍卖的股份比例不高，但实控人陷入合同纠纷并导致股份被司法拍卖，无疑进一步动摇了市场对公司治理稳定性的信心。

困境叠加：松井股份何去何从？

当前，松井股份面临的是一幅多重困境叠加的局面：

业绩层面，消费电子行业下行周期未见明显拐点，公司一季度已陷入亏损，全年盈利前景不容乐观。

人才层面，多位核心技术人员离任，技术团队稳定性存疑，创新能力面临考验。

治理层面，核心人员密集减持，信息披露存在合规疑点，实控人股份被司法拍卖，公司治理的规范性受到质疑。

市场信心层面，管理层和核心技术人员的减持行为，往往被市场解读为对公司前景缺乏信心的信号，这可能进一步压制股价表现，形成负向循环。

截至5月25日，松井股份市值约为50.51亿元，股价报收32.29元。与2025年减持时45元以上的价格区间相比，已有明显回落。如果公司无法尽快扭转业绩颓势、稳定核心团队、重建市场信心，股价可能面临进一步下行的压力。

松井股份的故事，某种程度上也是当下许多中小型科技企业的缩影：在行业景气度下行周期中，如何平衡短期生存压力与长期技术积累？如何留住核心人才、稳定管理层预期？如何通过规范的公司治理重建市场信任？这些问题的答案，将决定松井股份能否穿越眼前的寒冬，迎来下一个春天。（涂界）

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