5月22日，泉州嘉德利电子材料股份公司（股票代码：603435，简称：嘉德利）成功登陆上交所主板，公司发行价为15.76元/股，开盘报88.66元/股，涨幅达462.56%。截至收盘，嘉德利报127.68元/股，涨幅达到710.15%，成交额31.09亿元，振幅337.63%，换手率83.00%，总市值586.27亿元。值得一提的是，嘉德利IPO申请2025年11月6日被受理，仅127天完成过会审核，全程至上市共计198天，创下本年度A股主板企业上市最短周期纪录。
嘉德利主要从事 BOPP 电工膜研发、生产和销售，BOPP是一种应用极为广泛的塑料薄膜材料，由聚丙烯树脂通过纵横双向拉伸工艺制成。普通BOPP材料常被用于包装膜、印刷膜、消光膜、烟膜等领域，素有“包装皇后”的美誉。电工膜则属于功能性BOPP材料，相较于普通BOPP材料有着更高的技术门槛，在稳定性、安全性、洁净度等方面都有着严苛的要求。
近年来，新能源产业蓬勃发展，柔直输变电技术持续突破，双重利好推动高端BOPP电工膜市场迎来爆发式增长，一批优质企业顺势崛起。便是其中的标杆企业。自创立二十余年来，嘉德利在BOPP电工膜领域实现了从追赶到领跑的跨越，如今已稳居国内第一、全球第二的行业龙头地位。
聚焦高端BOPP电工膜，二十年深耕成就行业龙头
BOPP电工膜主要分为薄膜电容器用聚丙烯薄膜（电容膜）与复合铜箔基膜两大类，其中薄膜电容器是新能源汽车、光伏逆变器、特高压换流阀等核心设备的关键组件。而电工膜的品质，直接决定了电容器的稳定性、安全性与使用寿命，堪称整个产业链的核心基石。
自2002年成立以来，嘉德利始终锚定BOPP电工膜这一赛道，持续深耕高端市场。按厚度划分，公司产品可分为3.4微米以下的超薄膜，3.4到5.5微米之间的薄型膜，和5.5微米以上的中厚膜。不同规格对应不同的技术壁垒与应用场景，厚度越薄，生产难度越大。
除厚度分类外，公司电容膜还可依据耐温性能，划分为高温膜与超耐温膜。其中高温膜最高耐温105℃，超耐温膜常规耐温达125℃，最高可至135℃，主要适配新能源汽车碳化硅（SiC）器件的高温工况，属于高端定制化产品，此前该类产品几乎完全依赖进口。
多年来，嘉德利持续攻坚高端BOPP电工膜核心技术，如今已是国内少数能稳定量产超耐温、超薄型BOPP电工膜的企业之一。2025年，公司超薄膜营收占比达49.34%，成功跻身国内超薄型BOPP电工膜核心供应商行列。
凭借过硬的产品品质与稳定的供应能力，嘉德利顺利进入全球多家薄膜电容器头部企业供应链。国内客户涵盖法拉电子、鹰峰电子、华佳新材等行业知名企业，国际客户则包括TDK、KEMET等全球行业巨头。其中，法拉电子、KEMET全球市占率稳居行业前三，法拉电子更是国内最大的薄膜电容器生产商。
稳定的客户资源为公司业绩增长提供了坚实保障，2023-2025年，嘉德利营收从5.28亿元增至7.57亿元，复合增速达19.73%。根据中国电子元件行业协会统计数据，2024年公司电容器用聚丙烯薄膜销售额全球排名第二、国内排名第一，全球市场和国内市场占有率分别为11.7%和16.4%。
技术壁垒构筑高毛利，高端产品驱动盈利释放
我国BOPP电工膜产业起步相对较晚，但历经四十余年发展，已成长为全球最大的基膜生产地，行业内企业市场定位分化明显。多数企业受产线建设周期、核心技术储备等因素限制，产品集中于照明、家电等传统薄膜电容器市场；仅少数企业的新建产线，在保障耐压、耐温性能的基础上，逐步向产品超薄化方向突破，而能实现超薄型BOPP电工膜稳定量产的企业，更寥寥无几。
目前，嘉德利已投产8条BOPP电工膜生产线，其中4条采用生产效率更高的同步拉伸工艺，2微米级超薄膜供应量位居国内前列。依托领先的生产工艺与技术实力，公司毛利率显著高于行业内主营中厚膜的企业。2025年数据显示，嘉德利超薄膜毛利率达56.15%，薄型膜、中厚膜毛利率仅40%左右，不同规格产品盈利水平差距悬殊。
此外，嘉德利在新能源产业需求爆发前夕储备了最薄至1.9微米的电容膜生产技术，产品关键性能指标达到全球领先水平；2020年，公司进一步实现了125℃超耐温膜的量产，有效填补了新能源汽车800V高压平台、碳化硅器件普及后，工作温度升至125℃，传统105℃膜无法适配的缺口。
得益于技术领先带来的强竞争力，2023-2025年嘉德利超薄膜产品营收复合增速达30.83%，超过公司整体营收增速，拉动主营业务毛利率从41.91%增长至46.56%，高于行业同期平均水平。
公司利润规模也持续攀升，2023年至2025年分别实现净利润1.41亿元、2.38亿元和2.44亿元，年复合增长率达31.52%，盈利增速显著高于营收增速，高端产品的盈利驱动效应持续凸显。
乘势新能源浪潮，产能先发抢占市场红利
新能源汽车是薄膜电容器的核心应用市场之一，市场空间持续扩容。2025年我国新能源汽车渗透率已达47.9%，全球范围内800V高压平台与碳化硅器件加速普及，倒逼薄膜电容器向小型化、耐高温、耐高压方向升级，直接带动超薄膜、超耐温膜需求爆发。单车BOPP电工膜用量约300-800克，伴随新能源汽车销量持续增长，车载电容膜需求持续释放。依托超薄膜稳定量产能力，嘉德利在中国新能源汽车领域市占率约六成，深度受益于新能源汽车产业的长期发展。
在可再生能源领域，薄膜电容器凭借高耐压、耐冲击、持续耐流、高耐温及高频特性等优势，远超电解电容，应用场景持续拓宽。2025年我国光伏新增装机量达317GW，风电累计装机容量攀升至640.01GW，新增装机容量120.48GW，直接带动储能配套需求爆发，逆变器、储能PCS所需薄膜电容器持续放量，为薄型膜、中厚膜带来稳定增长需求。目前，嘉德利在国内光伏风电领域市占率约四成，同时持续通过技术改良优化产品性能、降低生产成本，以更好适配客户各类场景需求，持续夯实市场地位。
与此同时，清洁能源大规模通过电力电子变换器接入电网，给传统电网带来诸多挑战，柔直输变电（VSC-HVDC）作为新一代直流输电技术应运而生。该技术可将多个站点的风能、太阳能等清洁能源，通过大容量、长距离输电线路输送至负荷中心。薄膜电容器在柔直输变电中，主要应用于核心设备换流阀，而换流阀是柔直输变电的“心脏”，是直流和交流电转换的关键设备。
特高压柔直作为国家“西电东送”核心工程，是新能源并网的关键通道。此前，国内特高压用高端高压膜完全依赖欧洲厂商，技术与供应长期受制于人。2025年，嘉德利与国家电网等企业达成合作，为柔性直流及特高压输变电等能源全链路自主可控提供薄膜制造支撑，成为国内首批进入国网柔性直流供应链并实现供货的基膜制造企业，成功打破欧洲厂商在特高压输电领域的长期垄断。
市场需求持续爆发的同时，全球高端BOPP电工膜产能供给却严重不足。海外厂商产能扩张节奏缓慢，且聚焦本土高端市场，产能供给有限；国内多数企业仅能生产中低端产品，具备超薄膜、超耐温膜量产能力的企业屈指可数，高端产品供需缺口持续扩大。政策层面，新能源车用电容膜被纳入《重点新材料首批次应用示范指导目录》，国产替代获得强力政策支持，进一步加速行业格局优化。
面对供需失衡带来的行业机遇，嘉德利前瞻布局产能，牢牢抢占市场先机。目前公司已投产8条BOPP电工膜生产线，其中4条为效率更高的同步拉伸高端产线；同时在建3条同步拉伸产线，全部聚焦超薄膜、超耐温膜等高端产品。本次上市，嘉德利拟募资7.25亿元，用于厦门新材料基地建设，旨在进一步扩充高端产能，匹配下游市场需求。
从被海外技术垄断到实现国产突围，从行业追赶者成长为全球第二，嘉德利二十年深耕之路，正是我国高端电子材料国产化进程的生动缩影。公司始终坚守高壁垒、高附加值赛道，不参与低端市场内卷，凭借技术、产能、工艺等多维度构筑的核心壁垒，精准把握下游市场发展窗口期，成长动能强劲。
此次成功登陆上交所，既是资本市场对公司过往成绩的高度认可，也是嘉德利迈向新发展阶段的重要起点。借助资本市场的赋能，嘉德利将持续巩固行业领先地位，进一步扩大市场份额，朝着全球龙头的目标稳步迈进，为我国高端电子材料产业发展持续贡献力量。
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