专题：均衡配置捕捉市场结构性机遇
来源：今天生猪价格行情
导读：时光荏苒，5月渐入尾声，今年以来，国内生猪市场由于供需存在错配局面，虽然，政策性托底支撑转强，屠宰场分割入库意愿提升，但是，供需博弈下，猪价仍处于“磨底”阶段，养殖陷入深度亏损阶段，本轮猪周期底部也刷新了近10年以来新低！好在，4月中旬，标猪报价触底8.63元/公斤后，市场呈现修复上涨的局面，年内猪价低值或提前确定，生猪市场或逐步进入筑底回升的阶段。但是，由于供需矛盾尚未缓解，虽然，猪价缺乏再降的空间，但是，市场也缺乏上涨的动力，短期内，生猪报价或将受情绪变化维持窄幅震荡的走势！
近期，多家猪企深陷欠薪、断粮、改签劳务派遣、代养户被弃等困境，折射出超长猪周期寒冬的残酷现实。2025年17家上市猪企净利润同比下滑超50%，2026年一季度合计亏损超74亿元。在行业深度亏损中，资金链紧绷的企业被迫压缩成本求生，而现金流稳健的头部企业则逆势布局第二增长曲线。
猪周期寒冬下的众生相
近期，据某猪场小A反映，他所在的猪场3-4月连着俩月都没发工资了，而副场长级别以上的更惨，连1月份的薪水都还没领到，员工怨声载道，但是公司没有任何说明和安抚工作，大有一副“能干就干，不能干就走”的架势。
除了工资之外，员工待遇也全面下降，比如说伙食方面，150人的猪场接近满员状态的时候，每周就杀1-2头猪，被行业外的人笑话“养猪人自己猪肉都不够吃”，而不管什么季节的蔬菜，都是老到牙都咬不动。就连晚上加班申请“夜宵”，炒面炒饭报上去，到手上的永远只有鸡蛋粥。
除此之外，该猪场另一员工小B还反馈，公司部分大区、养殖板块的全体员工，不论工龄长短、职级高低，全都统一改签成劳务派遣合同，而薪资则保持不变，员工虽然无法理解但是为了生活也只能接受。
据小A、小B消息，去年的时候公司还算厚道，艰难的时候根据入职的年限，依旧发了年终奖，没想到今年公司会有这样的操作。
事实上，类似的案例并不是个例。在各个平台相关案例的评论区里，就不乏有大厂的一线员工们现身说法。某浙江大厂的员工留言称，自己所在的猪场已经3个月没有发工资了，但是因为房贷，又没法潇洒走人，毕竟“走了工资可能更加没戏了”。甚至还有养猪人反映，已经7个月没拿到薪水了，网友纷纷惊呼“那怎么生活”！
另外，今年3月，四川某大厂因为各种原因，更是直接将5000头猪丢给了代养户，然后自己甩手“跑路”了，只留下代养户独自面对猪场断供、生猪滞销的困境。
还有网友爆料，他联系到的某知名集团猪场员工透露，不仅所在分公司奖金一年未发、陆陆续续裁员，还已经在把各地好几个分公司下猪场陆续关停清场。
超长猪周期见底前夜，猪企苦撑待变
以上种种——欠薪、断粮、改签劳务派遣、代养户被弃、猪场关停——并非孤立的经营乱象，而是
本轮超长猪周期寒冬的典型缩影。当全行业陷入深度亏损，资金链紧绷的中小企业和部分大厂的分公司首当其冲，只能通过压缩人力成本、甚至“跑路”来求生。
然而，寒冬的另一面是洗牌：产能持续去化，现金流健康的头部企业则在逆势布局，寻找“第二增长曲线”，等待周期反转的到来。
从行业整体数据来看，2025年17家上市猪企净利润已同比下滑超50%，2026年一季度更是集体亏损超74亿元。但市场普遍预测，2026年将是周期关键拐点，2027年有望迎来业绩反弹。以下从业绩表现、股价走势、第二增长曲线探索及机构预测四个维度，看看猪企们如何在寒冬中“活下来”并“等风来”。
从业绩来看，2025年，上述17家生猪养殖公司合计净利润168.56亿元，较上一年净利润整体下滑超过50%。其中，2025年盈利的公司有8家，位居前三名的是牧原股份、温氏股份、神农集团；这3家公司2025年净利润较上一年分别同比下降13.39%、43.25%、50.65%。今年一季度，17家公司合计亏损超过74亿元，去年同期合计盈利超过81亿元。
截至5月22日，从当前最新股价（前复权）来看，这17家公司中，已有多家公司接近甚至达到近3年最低收盘价（前复权），包括东瑞股份、温氏股份、新希望等；也有部分公司走势较为坚挺，比如正邦科技、天邦食品今年以来小幅上涨，神农集团、天康生物等今年以来跌幅低于6%。
积极寻找业绩增长第二曲线
为对冲周期风险，猪企在深耕养殖主业的同时，加速探索第二增长曲线，涵盖屠宰加工、食品消费、饲料及并购扩张等方向。
从市场关注情况来看，截至5月22日，仅有8家公司获机构一致预测未来的净利润。根据市场预测数据，2026年生猪养殖公司或受价格下跌拖累，业绩继续承压，但2026年也将成为周期关键拐点；伴随产能去化到位，2027年生猪养殖公司有望迎来业绩的反弹。
具体来看，牧原股份获机构一致预测2027年净利润将接近274亿元，接近2020年水平，较2026年一致预测的净利润增加近3倍。公司屠宰肉食板块延续了良好的经营态势，第一季度实现盈利。
温氏股份获机构一致预测2027年净利润接近113亿元，有望成为公司时隔7年后，净利润再次突破百亿元的年份，2028年净利润有望接近130亿元。东海证券表示，预计2026年黄鸡价格呈现复苏上涨，公司盈利确定性高。此外，公司积极向食品端布局，有望提升肉鸡板块业绩增量。
新希望获机构一致预测2027年净利润将回升至10亿元以上。
天康生物获机构一致预测2027年净利润将回升至6.6亿元；2028年有望超过10亿元。公司生猪养殖及食品加工业务收入端承压，饲料销量平稳增长，玉米收储和油脂加工等其他业务增长明显。2025年12月以来，公司有序推进收购羌都畜牧51%股权事项。羌都畜牧2024年出栏生猪约136万头，2025年预计出栏生猪将超过150万头，出栏规模占公司同期出栏规模的50%左右。一旦并购工作完成，预计生猪出栏规模将大幅增长。
行业的冬天还在继续，欠薪、关停、改签合同的案例也许还会增加。但对于那些现金流稳健、积极拓展第二曲线的头部企业而言，2026年或许是最难熬的黎明前夜，而2027年，则被寄予了反弹的厚望。养猪人与养猪企业，都在等待下一个周期拐点的到来。
责任编辑：郭栩彤
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