🌟【博时市场点评5月25日】三大指数上涨，创业板涨2.1%
📝每日观点
🎈今日沪深三大指数继续上涨，深证成指涨1.66%，创业板指涨2.1%，两市成交较上周五放量至3.2万亿。国外方面，美以与伊朗的冲突已延续超80天，双方在霍尔木兹海峡控制权、核浓缩铀等核心问题上分歧仍在，谈判双方仍在博弈。油价高位驱动通胀预期抬升，进而呈现货币政策再定价的链条，美债收益率维持高位，市场加息声音较大。对于特朗普政府，超39万亿的美债压力或使其更急于解决霍尔木兹海峡实质封闭的状态，因此美伊冲突或向更加积极的方向演进。国内方面，4月经济数据呈现显著的“内需不足、分化加剧”格局：制造业PMI连续两个月处于扩张区间，但社会消费品零售总额同比增速较3月显著回落，固定资产投资累计同比由正转负，居民和企业中长期贷款双双负增，内生动能不足。与此同时，出口同比增长大幅高于前值，高技术制造业增加值同比高增，出口和新质生产力呈现较强韧性。对于国内权益市场，一方面目前海外利率高位与美元走强或压制估值端，而另一方面A股的盈利叙事在对抗估值压缩，因此短期或呈现高位震荡状态，配置上建议更加均衡。
🔥消息面
🎈当地时间5月24日，一位匿名美国高级官员表示，美国和伊朗原则上已就一项可能结束中东战争的协议达成一致，但双方领导人的最终批准可能需要数天时间。该协议有望重新开放霍尔木兹海峡，并促使伊朗处置其高浓缩铀，但具体处置方法仍在谈判中。两国官员均表示，任何协议都将是一个初步框架，将为进一步谈判奠定基础，而非最终定论。
简评：美伊原则上就停战协议达成一致，霍尔木兹海峡通航可能恢复，是近期中东局势较具转折性的信号。协议若最终落地，国际油价地缘溢价或将回落，对全球输入性通胀产生降温作用。但核心分歧尚未彻底解决，以色列明确表示反对，协议的政治阻力不容忽视。地缘冲突失控概率的降低有助于稳定全球风险偏好。投资者仍需关注协议最终批准进程及以色列方面后续反应。
🎈5月25日，中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。5月有5000亿元MLF到期，这意味着当月MLF加量续作1000亿元，而4月为缩量2000亿元。
简评：在买 断式逆回购大幅缩量的背景下，MLF加量续作体现了“收短放长”的政策取向，为银行体系注入稳定的中长期流动性，有助于支持基建投资和制造业信贷投放。对A股市场而言，流动性合理充裕是市场估值修复的基础条件，而MLF作为银行负债成本的重要基准锚，其操作对市场利率预期有稳定作用。
🎈5月25日，在上海举行的国际电路与系统研讨会（ISCAS 2026）上，华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波发表题为《半导体新路径探索与实践》的主旨演讲，正式发布“韬（τ）定律”。韬定律提出以“时间（τ）缩微”替代“几何缩微”作为半导体与电子系统演进的新指导原则，通过逻辑折叠等创新技术持续压缩信号传播时延，不断提升晶体管密度，从而实现半导体与电子系统的持续演进。
简评：华为在半导体领域正式发布韬定律，是国产芯片产业从跟随到引领的标志性事件。韬定律以“时间缩微”绕过“几何缩微”的物理极限瓶颈，为后摩尔时代中国半导体产业开辟了一条具有自主知识产权的发展路径。对资本市场而言，韬定律的发布提升了芯片国产替代的长期发展预期，有助于提振半导体产业链的市场信心。该定律强调逻辑折叠、国产EDA工具等系统性优化方向，对国内成熟制程产业链、芯片设计工具等环节有望构成中长期利好。
👉市场复盘
🎈5月25日，A股三大指数上涨。截至收盘，上证指数报4152.57点，上涨0.96%；深证成指报15856.61点，上涨1.66%；创业板指报4021.16点，上涨2.10%；科创100报1995.09点，上涨3.20%。申万一级行业中，电子、通信、煤炭涨幅靠前，分别上涨4.79%、3.77%、2.16%；石油石化、综合、基础化工跌幅靠前，分别下跌2.01%、1.27%、1.20%。2182只个股上涨，3225只个股下跌。
💰资金追踪
🎈市场成交额为32272.34亿元，较前一交易日上涨。两融余额上周五收报28991.52亿元，较前一交易日上涨。
数据来源：同花顺，截至2026年5月25日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。
责任编辑：江钰涵
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