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来源：金观社Pro
2026年5月23日，一则人事变动公告在资管圈引发关注。
国内市场规模最大的主动权益基金易方达蓝筹精选混合（005827），在“公募一哥”张坤独自掌舵近8年后，首次迎来共同管理者。
何一铖与杨思亮同时被增聘，与张坤组成三人管理团队。
01．
为什么会业绩不好？
截至2026年一季度末，易方达蓝筹精选混合规模达267.93亿元，堪称巨无霸基金，在增聘之后将开启了运作模式的重大转变。
从数据看，这只基金正处于成立以来的低谷期。2019年55.12%、2020年95.09%的高光时刻已成往事。
自2021年初以来五年多，该基金累计回报率为-43.15%。规模也从2021年二季度末的898.89亿元峰值，缩水逾七成，下滑至267.93亿元。基金最大回撤高达57.91%，今年以来净值下跌超13%。
张坤在定期报告中多次反思，今年一季报中写道：“跳出短期的数据，底层要问的问题是——‘我们是否依旧相信，每一代中国人会比上一代人生活得更好？’如果答案是肯定的，那么目前的困难就是周期性的，而非结构性的。”他认为，“优质股权的价格与其内在价值出现了显著偏离，‘市场先生’陷入了阶段性的间歇性忧郁”。
张坤的投资框架始终如一，高度集中持仓、精选龙头、长期持有。
从2025年一季报到四季报，前十大重仓股始终围绕腾讯控股、贵州茅台、五粮液（维权）、泸州老窖、中国海洋石油等少数核心标的。
2026年一季报显示，前十大重仓股与2025年末完全相同。
业绩不佳的核心原因，是张坤重仓的行业遭遇了一轮深度的估值消化。
以贵州茅台为例，其最近五年收益率为-44%，腾讯控股为-25%。
但值得注意的是，腾讯营业收入从2020年的4820.64亿元增至2025年的7517.66亿元，累计增长55.95%。
贵州茅台营收也从2021年的1094.64亿元增至1720.54亿元，累计增长57.18%。
问题不在于企业不优秀，而在于买入时的估值过高。
通过分析来看，茅台从70多倍PE下行至19倍，腾讯从50多倍PE下降至18倍，这才是股价承压的主因。五年前为“核心资产”支付的溢价，需要用五年的波动来消化。
02．
增聘的两位基金经理
能带来什么？
何一铖是易方达内部培养起来的基金经理。2019年7月入职后历任研究员，2024年8月17日起独立管理易方达新常态混合。
据天天基金网数据，截至2026年5月，其管理三只基金合计规模84.28亿元，代表作易方达新常态任职回报高达308.92%。
何一铖深耕TMT领域，聚焦AI产业链，持仓以光通信、PCB、光纤光缆为主，风格属于进攻性极强的科技成长方向。
杨思亮则是外部引进的重量级人物，他曾是宝盈基金唯一百亿权益基金经理。
杨思亮从2018年10月起掌舵宝盈消费主题，任职期间回报达到156.84%，在管7只产品全部盈利。2025年9月杨思亮入职易方达，并于今年3月25日开始管理易方达长期价值。
组合上看，张坤擅长消费与互联网龙头，以长期持有理念为主。
何一铖主攻AI科技赛道，风格激进进取。
杨思亮则兼具宏观视野与绝对收益思维。三人的能力圈几乎没有重叠，似乎形成了一种典型的多策略互补结构。
03．
顶流集体增聘释放了什么信号？
这次调整并非孤例。在近一年内，景顺长城基金为刘彦春旗下3只产品增聘基金经理。中欧基金为葛兰、广发基金为唐晓斌、李耀柱等百亿级基金经理陆续增聘搭档。
截至2026年5月，公募行业今年以来新聘基金经理已达230人。
这背后至少传递了三个信号，其一，在《推动公募基金高质量发展行动方案》指导下，头部机构加速向“平台式、一体化、多策略”的团队化管理转型。
其二，易方达基金自身也在加速从依靠“顶流”到建设“平台”的战略跃迁。
其三，管理大规模产品需要复合型投研支撑，单一风格很难在不同市场环境中持续跑赢。
对投资者而言，增聘基金经理不是为了“换人”，而是为了给这只超过260亿元的产品引入不同视角和思路，未来这只“庞大的战舰”表现如何，还有待考证。
责任编辑：杨红卜
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