文｜竺劲 曹恒宇
1-4月我国基建投资增速录得4.3%，较1-3月增速放缓4.6个百分点，带动我国固定资产投资增速放缓，从财政收支来看，1-4月收入同比增长3.5%，支出同比增长1.3%，新增专项债发行进度仅31.8%，支出余力较大。从基建投资细分项来看，电力、管道运输业、仓储和航空运输业等“六张网”相关建设方向保持高投资增速，1-4月管道运输业投资同比增长108.0%，航空、水上、仓储业投资增速同比增长27.3%/28.4%/24.8%，1-3月电源和电网投资也保持较高增速，建议关注“六张网”相关基础设施建设标的。
行情回顾：本周中信建筑指数下跌3.5%，跑输大盘3.2个百分点。建筑子板块中，园林工程表现最好，跑赢大盘1.0个百分点。
融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额937亿元，地方政府专项债到期258亿元，专项债融资净额681亿元。2026年新增专项债已发行总额13993亿元，发行进度31.8%。2）城投债：本周城投债融资总额136亿元，融资净额-109亿元，较上周融资净额减少143亿元。3）土地出让金：上周百城土地成交金额181亿元，2026年至今累计同比下降36%。
行业要闻：1）国家统计局：1—4月份，全国固定资产投资（不含农户）14.13万亿元，同比下降1.6%；房地产开发投资2.40万亿元，同比下降13.7%；基础设施投资同比增长4.3%，其中，航空运输业投资增长27.3%，电力、热力生产和供应业投资增长5.0%；（财联社）2）丁薛祥：算力是国家综合国力的重要体现，要统筹布局、有序建设，注重供需适配、算电协同，加快形成全国一张网；（新华社）
行业观点：1-4月基建投资增速放缓，“六张网”相关建设保持高景气，算电协同和电力建设地下管网、物流网建设；城市更新；建议关注商业航天领域转型建筑企业。
1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。
证券研究报告名称：《建筑行业周报（5.16-5.22）：4月基建投资增速有所放缓，“六张网”相关建设高景气》
对外发布时间：2026年5月23日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
竺劲 SAC 编号:S1440519120002
SFC 编号:BPU491
曹恒宇 SAC 编号:S1440524080006
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